Även på svenska - Service workers cannot readily be substituted by cheaper alternatives in the Far East; Two Phillips Curves
Översättning gjord av Copilot:
Servicearbetare kan inte lätt ersättas av billigare alternativ i Fjärran Östern; Två Phillipskurvor
1 maj 2026
Lång period med låg inflation. Men kanske var lite eller inget av detta centralbankernas verk.
År 2020, precis när pandemin tog fart, väckte ekonomerna Charles Goodhart och Manoj Pradhan debatt genom att publicera The Great Demographic Reversal, som hävdade att ett åldrande samhälle också skulle vara ett inflationsinriktat samhälle.
Nu har de gett ut en uppföljare. Deras argument framgår tydligt av titeln: Den obundna centralbanken: Demografi, finanspolitisk instabilitet och en erosion av centralbankens förmåga att bekämpa inflation.
Invandringspolitiken förvärrar problemet. Ett regelbundet flöde av invandrare till USA och Västeuropa hjälpte till att stoppa detta problem och hålla lönetrycket nere, samtidigt som det skapade sociala problem. Det är klokt att anta att detta är över.
Detta hände tydligt under 1950- och 1960-talen, och de keynesianska ekonomiska cheferna vid den tiden försökte hitta en balans mellan inflation och arbetslöshet
Under de senaste decennierna verkar relationen ha försvunnit – eller som ekonomer uttrycker det, kurvan har planat ut.
Sysselsättningen har gått fram och tillbaka utan någon uppenbar påverkan på inflationen.
Goodhart och Pradhan hävdar att den aldrig försvann. Det blev bara drogat till koma av Kinas framväxt och dess billiga arbetskraft.
De hittar faktiskt två separata Phillips-kurvor — en för varor och en för tjänster.
Varornas Phillips Curve, säger Pradhan, baseras på Kina "och det finns många skäl att vara pessimistisk om det." Kinesisk arbetskraft har hållit priserna låga oavsett sysselsättningen på andra håll, men det är osannolikt att det kommer att bestå.
Segern över varuinflationen övertygade centralbankerna om att de hade gjort sitt jobb. De har sänkt priserna de senaste två åren. Men disinflationen stannade av långt över målet på 2 %, tack vare kärntjänsteinflationen, som fortfarande ligger över 3 %.
Servicearbetare kan inte lätt ersättas av billigare alternativ i Fjärran Östern. Kinas roll i att platta ut Phillips-kurvan närmar sig ett slut.
John Authers Bloomberg 1 maj 2026
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2026-05-01/jerome-powell-just-missed-the-sour-spot
Death of the Phillips-kurvan samlar politiska fiender vid graven
https://englundmacro.blogspot.com/2019/07/death-of-phillips-curve-brings.html
Ja, det finns en avvägning mellan inflation och arbetslöshet
Instabil betyder inte obefintlig, och ofullkomlig betyder inte värdelös.
https://englundmacro.blogspot.com/2019/09/yes-there-is-trade-off-between.html
Död Phillipskurva, Nonsens.
Om ekonomin tar fart över stallhastigheten kommer Philips-kurvan att vara tillbaka.
Vad är "stopphastigheten" i en ekonomi?
Arbetslösheten tenderar att öka när BNP-tillväxten sjunker under cirka 2,5–3 procent
https://englundmacro.blogspot.com/2017/08/discussions-around-death-of-phillips.html
Phillipskurvan
https://sv.wikipedia.org/wiki/Phillipskurvan
Phillipskurvan verkar vara intakt i Sverige
Riksbanken 2019-02-21
Akronym för Non-accelerating inflation of unemployment (icke-accelererande inflationsnivå av arbetslöshet).
https://www.internetional.se/nairu.htm
Lengthy period of low inflation. But maybe little or none of this was the doing of central banks.
In 2020, just as the pandemic took hold, the economists Charles Goodhart and Manoj Pradhan stirred debate by publishing The Great Demographic Reversal, which argued that an ageing society would also be an inflationary one.
Now, they have published a sequel. Their argument is clear from the title: The Unanchored Central Banker: Demography, Fiscal Instability, and an Erosion of the Central Bank's Inflation-Fighting Ability.
Immigration policies exacerbate the issue. A regular flow of immigrants into the US and western Europe helped arrest this problem and keep wage pressures down, while also creating social issues. It’s wise to assume that this is over.
This was plainly happening in the 1950s and 1960s, and the Keynesian economic managers of the time tried to find a balance between inflation and unemployment
In recent decades, the relationship has apparently disappeared — or as economists put it, the curve has flattened.
Employment has ebbed and flowed with no obvious impact on inflation.
Goodhart and Pradhan argue that never went away. It was merely drugged into a coma by the rise of China and its cheap labor.
Indeed, they find two separate Phillips Curves — one for goods and one for services.
The goods Phillips Curve, Pradhan says, is based on China “and there’s a lot of reasons to be pessimistic about it.” Chinese labor has kept prices low regardless of employment elsewhere, but that’s unlikely to persist.
Victory over goods inflation persuaded central banks that they’d done their job. They have been cutting rates for the last two years. But disinflation stalled well above the 2% target, thanks to core services inflation, which remains above 3%.
Service workers cannot readily be substituted by cheaper alternatives in the Far East.
China’s role in flattening the goods Phillips Curve is approaching an end.
John Authers Bloomberg May 1, 2026
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2026-05-01/jerome-powell-just-missed-the-sour-spot
Kommentarer