Englund

Many countries now spend more on debt servicing than defence, including the US, France and the UK. That number is set to rise in the coming years. “These massive sovereign debts are having to get refinanced at ever-increasing rates,”   The summer rout in the global bond market has only augmented the post-Covid surge in yields triggered by inflation shocks, increased government borrowing and the end of central banks’ “quantitative easing” bond-buying programmes. In UK and France,and in many others across the world, politicians face a fundamental choice on whether to raise taxes or shrink the state to get themselves out of the corner they find themselves in.  The sheer scale of debt-servicing costs also makes it supremely difficult for countries to raise spending for strategic priorities such as national defence and energy security.  Financial Times 8 September 2026 https://www.ft.com/content/4f28ef6c-f727-4d36-88a3-bbdbd13ddfbf?syn-25a6b1a6=1 RE: Mer bekymer med föret...

  Midterm voters are overwhelmingly worried about the national debt. https://www.marketwatch.com/story/midterm-voters-are-overwhelmingly-worried-about-the-national-debt-but-only-small-fixes-are-expected-this-year-758d364e The interest rate on 30-year US Treasury bonds has hit a 19-year high of 5.35 per cent.  The piling up, year after year, of historically large budget deficits — currently running at around 6 per cent of GDP — has doubled interest payments as a share of GDP over that period to 3.2 per cent.  The annual net interest bill, currently running at more than a trillion dollars, now exceeds defence spending by 16 per cent.  Benn Steil Financial Times 10 September 2026 https://www.ft.com/content/a441ea66-329a-4f42-8e50-3ff140958e53 The writer is director of international economics at the Council on Foreign Relations and author of “The World That Wasn’t” https://www.ft.com/stream/1e517e14-8287-4fb4-9ff2-27668c37ee76 The World That Wasn’t - Henry Wallace N...

Riksbankschefen Erik Thedéen ser en tendens att politikerna tummar på det finanspolitiska ramverket. Något som oroar honom. – Vi ser en rad exempel på länder med höga statsskulder som får stora problem, vi är långt ifrån att hamna där, men det gäller att varna i tid. – Nu lånar vi mer än 2 procent av BNP i år och nästa år, det är ganska mycket pengar. Gör man det många år i rad och sedan kanske får en ekonomisk nedgång, då är man i ett dåligt läge. DN/TT 24 juni 2026 https://www.dn.se/ekonomi/riksbankschefen-oroad-maste-varna-i-tid/ Statens underskott är ditt överskott https://englundmacro.blogspot.com/2026/02/statens-underskott-ar-ditt-overskott.html Historien om det finanspolitiska ramverket https://englundmacro.blogspot.com/2025/03/historien-om-det-finanspolitiska.html Sex av åtta partier överens om att slopa överskottsmålet https://englundmacro.blogspot.com/2024/10/sex-av-atta-partier-overens-om-att.html Why the household budget myth is dangerous economics https://englundmacro.blog...

  Min plan är att ånyo försöka skapa begreppet Monetary Creation and Destruction - MCD -  Att skapa och förinta pengar. Det fördes länge en debatt om vilket M som skulle vara bäst för att förutse framtiden. Själv har jag tänkt mig att hushåll och företag har en skattkista där överst finns kassa och bank, längre ner värdepapper, belåningsmöjligheter och fastigheter och längst ner "The Family Silver". https://englundmacro.blogspot.com/2025/05/mmtre.html

Why the household budget myth is dangerous economics https://www.youtube.com/watch?v=TUxVlad7mgA Richard J Murphy  379 000 prenumeranter 1 250 videor https://www.youtube.com/@RichardJMurphy What is modern monetary theory https://www.youtube.com/watch?v=1_vNAY2Nrm0 What modern monetary theory actually says and why it matters https://www.youtube.com/watch?v=GyJckrwB4kA Keynes vs MMT: which economic theory fits our world? https://www.youtube.com/watch?v=ZGFpBU37riM What critics get wrong about MMT  https://www.youtube.com/watch?v=mKWfEQlcDoU What really causes inflation? It isn’t money creation https://www.youtube.com/watch?v=Vi-hQDibhK4 Does the Deficit Even Matter? with Stephanie Kelton https://www.youtube.com/watch?v=1CUX8uCSoe0 Stephanie Kelton - To Bond, or Not to Bond, that is the Question. https://www.youtube.com/watch?v=ql0OFY7W3Qs Ekonomer och andra måste lägga Joakim von Anka bakom sig Bidens huvudlösa stimulanspolitik fick till och med globala konsekvenser. Den blåste ...

Keir Starmer says Labour should "pull together" following Andy Burnham's win in the Makerfield by-election. In a call with Labour staff, the PM warns against "turning on each other and tearing apart our party and our movement" BBC 19 June 2026 https://www.bbc.com/news/live/c3928mlyle8t Allan Monks at JP Morgan said: “We see a high risk that he would consider a change to the fiscal rules, despite appearing to rule this out in recent weeks.” This would risk delaying interest rate cuts by the Bank of England, which it expects to resume next year. Telegraph 19 June 2026 https://www.telegraph.co.uk/business/2026/06/19/pound-burnham-gilts-bond-markets-borrowing-costs-ftse-100/ MMT Statens underskott är ditt överskott https://englundmacro.blogspot.com/2026/02/statens-underskott-ar-ditt-overskott.html Regeringen kritiseras av Riksrevisionen https://englundmacro.blogspot.com/2026/01/regeringen-kritiseras-av-riksrevisionen.html

Är det något som mänskligheten borde ha lärt sig av de senaste hundra årens stora konflikter så är det att konflikterna har underbyggts och förstärkts av växande makroekonomiska obalanser – och kanske inte minst att alltför drastiska och oövertänkta åtgärder för att hantera dessa obalanser gör problemen ännu värre och i sista hand kan leda till krig. Sett genom en makroekonomisk lins var de växande ekonomiska spänningarna mellan det då ledande industriella och territoriella imperiet Storbritannien och den framväxande industriella giganten Tyskland en mycket viktig faktor bakom första världskriget. Andra världskriget blir ur ett ekonomiskt perspektiv då en fortsättning på det första. Depressionen på 1930-talet skapade ännu mer ekonomiska spänningar och missnöje, samtidigt som de upplevda oförrätterna blev ännu större.   John Maynard Keynes, som redan 1919 publicerade essän ”The economic consequences of peace”. Keynes konstaterade att den slutliga versionen av fredsavtalet skull...

Det är ett läckage av monetär efterfrågan.  När någon spenderar mindre än sin inkomst måste någon annan aktör spendera mer än sin inkomst för att den löpande produktionen ska finna köpare.  Sker inte det, saktar ekonomin oundvikligen in, konjunkturen viker och arbetslösheten stiger.  När politiken lyckas med att uppmuntra hushållen att öka sitt finansiella sparande samtidigt som den offentliga budgeten ska vara i balans eller visa överskott, tvingas de andra källorna att öka sina underskott för att kompensera.  Det innebär att antingen måste den privata skuldsättningen via bankkrediter öka, eller så måste utlandet köpa mer av oss än vi köper av dem. Erik Arnell, utredare, MMT för Sverige och Peo Hansen, professor i Statsvetenskap, Linköpings universitet.  DI 26 maj 2026 https://www.di.se/debatt/vi-kan-inte-spara-oss-till-valstand/ MMT Perplexity https://www.perplexity.ai/search/c1f3c7e4-6603-493e-942f-b426ead85dd4 MMT on this blogg https://englundmacro.blogspot....

Today I John Mauldin is beginning a series of letters on Ray Dalio’s newest book, How Countries Go Broke. As Ray shows through historical examples, it’s a repeating process that typically takes about 80 years to unfold.  Like me, Ray expects a sovereign debt crisis. Unlike me, he is a little bit more comfortable beginning to put dates around it. Ray’s “Big Debt Cycle” is a subset of the larger “Big Cycle” of history he described in earlier books, and which I described in two 2023 letters Part 1  https://www.mauldineconomics.com/frontlinethoughts/the-big-cycle Part 2  https://www.mauldineconomics.com/frontlinethoughts/the-big-cycle-2 I highly recommend reading How Countries Go Broke. You will learn a lot about debt, central banking, and how the economy works. You’ll learn far more from the book itself than you will from my summary and comments. Before going further, we need to keep some foundational concepts in mind. The first is the difference between money and credit. Cr...

Under 2000-talet har kriser över hela västvärlden i ökad utsträckning hanterats genom att företag har räddats med bidrag och billiga lån.  Det har över tid hållit så många olönsamma företag vid liv att forskare talar om en zombiefiering av våra ekonomier.  Det har också beskrivits som att politiken låter vinster förbli privata men har socialiserat förluster. Regeringen tillämpar nu samma princip för hushållen. Frestelsen är stor att låta utgifterna dra iväg, lämna skatterna oförändrade eller rentav sänka dem, och låta skulderna växa okontrollerat.   Det har många västländer redan gjort, och att regeringen nu lägger en budget med ett rejält underskott är ett steg i samma riktning. Det kan låta förledande bekvämt att låta andra stå för våra högre levnadsomkostnader. Men det är inte gratis.  Staten kan bara ge vad den tar med andra handen genom skatter.  Mattias Svensson SvD 22 september 2025 https://www.svd.se/a/JbkbKR/regeringen-vill-gora-for-mycket Den nya besky...

Wynne Godley, an Economist Who Modeled the Crisis https://englundmacro.blogspot.com/2022/03/for-country-like-usone-that-runs.html

 ... show that the basic laws of macroeconomics still apply: Higher risks result in higher rates. As rich countries grow older, they are spending like crazy, and they have no earthly way of paying for all their debt. So it stands to reason that rates will go up eventually.  And yet for most of the last 20 years, rates didn’t go up — they went down.  This so defied the basic laws of economics that some economists said they no longer applied — and then policy makers believed them, and spent even more. Rates have finally gone up in the last few years. Now the 30-year bond yield is rising in almost every rich country Most of the action is on the 30-year bond, which some see as a reassuring sign that a crisis is not imminent.  Longer-term rates are a function of what markets expect future short-term rates to be.  That they are rising despite rate cuts from central banks means that the risk outlook is worse. The last few decades of low rates lulled investors, companie...

  The national debt is rising, and interest rates will follow — eventually. It never ceases to amaze me how many people — even people who should know better — believe that the basic laws of economics and finance don’t apply to them.  Maybe they think that this time is different, or that they can get something for nothing, or that they are somehow exceptional.  But reality always catches up, even if it sometimes takes a while. This applies to nations as well as individuals. Interest rates are still low by historical standards, despite America’s huge debt.  Why aren’t bond markets sounding the alarm? https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-28/bond-binge-shows-america-is-still-exceptional-credit-weekly It’s a question people have been asking for more than 20 years now.  No wonder so many economists and politicians convinced themselves that debt doesn’t matter.  MMT Paul Krugman first  wrote  about modern monetary theory on March 25, 2011. He ...

Planen är att skapa begreppet Monetary Creation and Destruction - MCD, på svenska ungefär  Att skapa och förinta pengar. https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/monetary-creation-and-destruction-mcd.html 1. Banks create money when they lend. They also create money when they buy coffee machines https://englundmacro.blogspot.com/2021/09/banks-create-money-when-they-lend-they.html Det fördes länge en debatt om vilket M som skulle vara bäst för att förutse framtiden. Själv har jag tänkt mig att hushåll och företag har en skattkista där överst finns kassa och bank, längre ner värdepapper, belåningsmöjligheter och fastigheter och längst ner "The Family Silver". https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/vad-ar-pengar-m1-m2-m3-osv-monetary.html Det betyder att M stiger när aktier och fastigheter stiger i värde. Och tvärtom. Hushållen i USA har det mesta i aktier; och i sina hus... Americans Have $35 Trillion in Housing Wealth 2. Non-banks get most of their money from banks. När en ...

  Jason Furman, who chaired the White House Council of Economic Advisers under Barack Obama and now teaches at Harvard, recently published a thoughtful critique of former President Joe Biden’s economic policy.  https://www.foreignaffairs.com/united-states/post-neoliberal-delusion The American Recovery and Reinvestment Act, signed in 2009, cost more than $800 billion,  but some economists argued at the time (and still believe) that it should have been bigger, saying it helped make the recovery from the 2008 recession needlessly slow. ---  Stephanie Kelton  berättar om att Obamas rådgivare ville ha ett stimulanspaket på minst 1,3 trillion för att undvika en utdragen recession.  Andra rådgivare ansåg, förmodligen med rätta, att ingenting som slutade på “trillion” skulle gå igenom i kongressen. ” In the end, Obama lost his nerv”, skrev hon. Det blev 787 miljoner i stimulanser – och en långvarig recession.  https://englundmacro.blogspot.com/2020/10/guldet-e...

  Why speculators are still running wild when money is no longer free https://englundmacro.blogspot.com/2025/02/why-speculators-are-still-running-wild.html Storföretagen passade på att låna när de kunde göra det nästan gratis. Jag letar statistik om detta och QE. Mattias Svensson tar i dag upp en viktig fråga. Det gäller förståelsen av vad pengar är och kommer ifrån. Antingen är det en fast storhet, som i Joakim von Ankas Penningbingar, eller något som stiger och sjunker, som monetarister och Keynesianer anser. Denna serie, Monetary Creation and Destruction, är mina tankar om varför tillgångspriserna skenar och varför ekonomin i USA inte har högre inflation trots Bidens enorma stimulanser. Det borde vara värre än det är. Bidenomics, "pop-akademiska modeteorier som MMT", eller vad? Nu över till Mattias. Att låta staten låna och spendera blev ingen framgångsrik strategi för Joe Biden. Den kostade honom sannolikt valet. Inflation hade ingen sett på årtionden  (om man som de fles...