Visar inlägg från januari, 2015

Martin Wolf: The idea that the Greeks will run large fiscal surpluses for a generation, to pay back money creditor governments used to rescue private lenders from their folly is a delusion.

The idea that the Greeks will run large fiscal surpluses for a generation, to pay back money creditor governments used to rescue private lenders from their folly is a delusion. The loans supplied by the eurozone and IMF amount to the huge sum of €226.7bn But this went overwhelmingly not to benefiting Greeks but to avoiding the writedown of bad loans to the Greek government and Greek banks.  Just 11 per cent of the loans directly financed government activities. Creditors have a moral responsibility to lend wisely. If they fail to do due diligence on their borrowers, they deserve what is going to happen.  In the case of Greece, the scale of the external deficits, in particular, were obvious. So, too, was the way the Greek state was run. Martin Wolf, FT January 27, 2015

Det är Greklands konstnadsläge/växelkurs, Stupid

Det är inte Greklands skulder som är huvudproblemet. Det är kostnadsläget. Hade Grekland haft sin egen valuta kvar så hade den sjunkit och kostnadsläget återställts, precis som i Sverige när Dennis, Bildt och Wibble hade misslyckats 1992.  De anpassningen tog högst tre minuter. Tyvärr fortsatte Göran Persson med den åtstramning de stora tänkarna Carl Bildt och Ingvar Carlsson hade föreslagit före kronans fall. Nu har Grekland euron och kan inte anpassa sitt kostnadsläget den vägen. Det väg som då återstår är Interndevalvering, eller Ådals-metoden, som jag kallar det. - Levelling out competitiveness in the euro area will be costly Greece must lower its real exchange rate, by cutting prices and wages. This is proving a painful process.  The Economist online May 22nd 2012 - Den stora risken var att Grekland skulle utlösa en kris i italienska, franska och tyska banker.  Nu finns i praktiken en EU-garanti för de utestående grekiska statsobligationerna.  Anders Borg,

QE, Annika Falkengren, Madame de Pompadour och "Après nous le déluge"

- Jag tillhör dem som haft en klump i magen under flera år, hur ska man ta tillbaka den här likviditeten? När ekonomin väl har fått gratis likviditet är det svårt. Det är som att ha en ballong, hur ska du pysa ner utan att det säger pang? SvD Näringsliv 22 januari 2015 Madame de Pompadour är en av världens mest berömda kungliga mätresser. Hon var också den första, och en av endast två kungliga mätresser i Frankrikes historia, som inte var adlig. Hon lär ha yttrat det bevingade uttrycket "Après nous le déluge" (Efter oss syndafloden). Mario Draghi/ECB Just before leaving the Fed this year, Mr Bernanke was asked if he was confident in advance that QE – the policy of buying bonds to drive down long-term interest rates when short-term rates are already at zero – would do the job.  Mr Bernanke replied: “The problem with QE is it works in practice, but it doesn’t work in theo

Citigroup chairman Chuck Prince and ABBA: Dance While The Music Still Goes On

“So long as the music is playing, you’ve got to keep dancing. We’re still dancing.”  Chuck Prince, former chairman and chief executive of Citigroup, interviewed only a month before the music stopped 2007.  A few weeks later he was out of a job.   Dance (While The Music Still Goes On) - Abba

Generande självklart när man väl har läst det, eller hur Draghi?

Draghi would like his trillion euros to go to Italian factories to re-equip themselves, to Greek tourist resorts to smarten themselves up, and to German consumers to spend more on that Italian-made stuff and those Greek holidays.  But banks won’t want to lend to Italian or Greek companies just because they have a lot more money on their balance sheet.  So if a trillion euros get printed in Frankfurt, a lot of it will wash its way across the English Channel. Matthew Lynn, Telegaph 19 Jan 2015 Economists will no doubt be debating the effectiveness of QE for a couple of generations at least.  Yet one thing we know for sure is that when a major central bank prints money, it floods the rest of the world.  When Japan started, it fuelled asset booms in the US and Europe. When the Fed and the Bank of England launched QE, much of the money poured into the emerging markets. In a world where capital is mobile, and there are no controls on its movement, that is what you would

Anna Maria Corazza Bildt: Jag tar tydligt avstånd och fördömer det som sker. Vi ska givetvis vara kritiska till regeringens handlande. Men ...

Jag tar tydligt avstånd och fördömer det som sker och därför stöder jag den resolution som tar upp just detta och i veckan röstas om i Europaparlamentet. Det innebär dock inte att mitt engagemang för Turkiet har minskat, tvärtom. Vi ska givetvis vara kritiska till regeringens handlande. Men ... Anna Maria Corazza Bildt , EU-parlamentariker (M)

Köer utanför banker i Schweiz - lika osannolikt som att Swissair skulle stanna på marken av pengabrist

Customers queue around the block to exchange their euros for Swiss francs outside a Change Migros, a bureau de change currency store in Geneva, Switzerland, on Jan. 16, 2015. More about EMU

The real risk for the eurozone is that Greek default and euro departure go relatively well

and after a year or so Greece is beginning a vigorous recovery on the back of a weak drachma.  In that case, the people of Italy, Spain and Portugal would ask: “if Greece can do it that way then why can’t we?” And there wouldn’t be a good answer.  The euro-zone would do the splits as soon as you could say Jean-Claude Juncker. Roger Bootle  Telegraph 11 Jan 2015 Full text EMU Collapse

NATO eller Nordic Battle Group vid Narva?

Gränsen mellan EU och Ryssland går mitt igenom staden Narva. Här har vi en bild då det senast begav sig där för oss. The border between the East and the West of Europe will now follow the Narva river.  Firm borders make good neighbours. Carl Bildt 2005

Willem Buiter, helicopter money and Article 123 of the Lisbon Treaty

Willem Buiter, the well-respected chief economist of the US financial giant Citigroup, has thus modified the idea of helicopter money. His version calls for policymakers and central bankers to act in concert.  Buiter is unconcerned about EU regulations preventing the ECB from the kind of direct state financing such a plan would entail. He considers Article 123 of the Lisbon Treaty, which addresses the issue, to be a "disaster" anyway.  He also doesn't believe the plan would endanger the ECB's independence.  "Independence does not mean that you don't answer the phone when the minister of finance is calling," he says.  "Independence means the right to say no."  Der Spiegel Article 123 of the Lisbon Treaty

Stiglitz och Englund om Bryssel, Frankfurt och Berlin

Repeatedly, voters have thrown out incumbents, dissatisfied with the direction of the economy – only to have the new government continue on the same course dictated from Brussels, Frankfurt, and Berlin.  But for how long can this continue?  Joseph E. Stiglitz, Project Syndicate 8 January 2015 Problemets kärna är att det inte går att ha EMU om man inte vill ha ett Federalt Europa, styrt från Bryssel och Frankfurt, eller om det blir Berlin.  Rolf Englund, Nya Wermlands-Tidningen, 11 juni 2001

Draghi 2014 och Nils Lundgren 1994 båda i Helsingfors om EMU

20 år har gått.  Draghi outlined the minimum requirements needed to complete monetary union in a way that offers stability and prosperity for all its members   - But it is also clear that… this could only take place in the context of a decisive step towards closer Fiscal Union”. Nils Lundgren:  Geografisk rörlighet och möjligheterna till stora transfereringar har fått klara av de påfrestningar som har drabbat vissa branscher och därmed regioner i nationalstaterna. När påfrestningar och makroekonomiska chocker har drabbat hela länder som nu i Finland och Sverige, har varken geografisk rörlighet hos arbetskraften eller transfereringssystemen kunnat klara av anpassningen.  Teoretiskt kunde några hundra tusen industriarbetare med familjer ha flyttat från Finland eller Sverige till t ex Bayern, när krisen slog till här i början av 90-talet, men vi vet alla att detta inte skulle kunna inträffa ens vid fullt medlemskap i EU. Hindren är ju inte huvudsak byråkratiska utan språkli