Englund

Det säger EU-kommissionens ordförande Ursula von der Leyen Pengarna är en del av det lån om 50 miljarder dollar som G7-länderna enats om att ge till Ukraina. https://www.di.se/live/eu-overfor-1-5-miljarder-euro-i-vinst-fran-frysta-ryska-tillgangar-till-ukraina/

OpenAI, Perplexity, Suno and more—Bloomberg’s second-annual leaderboard of AI upstarts. Founded in 2022, Perplexity has speed-run the journey from tiny upstart to one of the most closely watched startups in Silicon Valley, stirring up fierce controversy along the way.  Hailed as a Google-disruptor, the company offers an AI-powered search engine and is in late-stage talks for new funding that would value it at $3 billion, making the startup the poster child for AI tools that rethink internet services as basic as search. Perplexity’s investors include big names in tech such as Jeff Bezos, SoftBank and Nvidia. Bloomberg 24 July 2024 https://www.bloomberg.com/features/2024-top-ai-startups/ Perplexity: Snillrik AI-sökmotor https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/perplexity-snillrik-ai-sokmotor.html

Conservatives suffered an electoral shellacking when party elites chose a leader the voters didn’t like. Consider Britain’s Conservative Party, which burned through five prime ministers in eight years and recently lost an election in crushing fashion.  Liz Truss won overwhelming support from the party membership but not lawmakers, and those lawmakers eagerly ousted her as soon as her economic-reform agenda hit political and market turbulence.  Dispiritingly for Ms. Harris, the closest analog to her situation may be Rishi Sunak.  The main feature of his career was a meteoric rise unrelated to any obvious aptitude for government or politics other than a talent for appealing to party elites. America’s genius should be its ability to do better than the democracies across the Atlantic.  We boast a highly developed primary system to vet candidates independent of elite opinion, and a boisterous federalism that allows voters to test a wide range of talents in lower offices before voting them i

is when people put money into assets that they think are safe, and those safe assets turn out to be correlated and risky.  The more sorts of safe tranches you manufacture out of the basic raw materials of business cash flows, the more ways some of them could go wrong. Private Equity  You take a thing with some risk, you divide it into a risky first-loss piece (the equity) and a safer second-loss piece (the debt), you sell the risky piece to people who want high returns and the safe piece to people who want safety.  Matt Levine Bloomberg 24 July 2024 https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2024-07-24/private-equity-puts-debt-everywhere Private Equity   https://englundmacro.blogspot.com/search?q=Private+Equity++

  Mattias Isakson, chefsstrateg på Swedbank, kallar fallet en naturlig reaktion på att aktierna utvecklats extremt bra under lång tid på grund av en mycket stark vinstutveckling. – När det kommer lite besvikelse i siffrorna passar investerare på att ta hem en del av vinsten, säger han. Den kraftiga börsuppgången har fått en del att oroa sig för en AI–bubbla som slutar i en stor börskrasch. Trots uppgången tror Mattias Isakson tror att Magnificent seven-aktierna har mer att ge . https://www.svd.se/a/Ooo4Vw/oro-for-ai-bubbla-i-magnificent-seven-efter-borsens-fall In the perennial tussle between fear and greed, the former has seized the upper hand  Assumptions on Fed rate cuts, AI, earnings have been upended The assumptions that have driven this year’s global financial markets are being rapidly rethought. Stockholders have suddenly grown skeptical that technology companies’ massive investments in artificial intelligence will pay off any time soon.  Investors were taken aback this week how

  26 Dow Jones steg 1,6 procent med draghjälp från 3M, som rusade nästan 23 procent https://www.di.se/live/new-york-borsen-slutade-veckan-pa-plus-3m-rusade/ 25 Svängig dag på Wall Street slutade blandat – Ford rasade (di.se) The U.S. economy accelerated in the second quarter as consumers increased their spending, businesses invested more in equipment and stocked inventories, and inflation cooled. GDP rose at an annual rate of 2.8% for April through June  https://www.wsj.com/economy/us-gdp-economy-second-quarter-2024-485df1dc The new trend is bearish — at least for the short term A pattern of lower highs and lower lows has already emerged, which is quite bearish.  How did this happen so quickly? SPX bounced off of support at 5,500 on July 19.  https://www.marketwatch.com/story/the-stock-markets-cruel-summer-is-about-to-get-much-worse-75afc885 Dow Jones backade omkring 1 procent, 19 juli https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/dow-jones-industriindex-backade-omkring.html   Is the Stock

The first China shock in the 1990s and early 2000s flooded the world with cheap goods and redrew the contours of the global economy. It let multinationals exploit labour arbitrage, playing off Chinese wages against the wages of blue-collar workers in America and Europe. It lifted both the profit share of GDP and the Gini coefficient of inequality to the highest levels since the Second World War It rewarded capital while the West’s bottom half was left behind, poisoning our democracies. The emerging China shock 2.0 is even larger. The Chinese economy is today twice as big as a beast on the global stage as it was in 2007 before the global financial crisis. It is the mechanical result of structural policies pursued by the Communist Party with the stubbornness of the Ming dynasty at its worst.  This has pushed China’s trade surplus to a record $100bn a month, surpassing the total share of global GDP reached at the peak of the China shock 1.0. China is the victim of its own strategy. It is

Den som det visste.  

https://www.marketwatch.com/story/trade-deficit-in-goods-narrows-in-june-on-surge-of-exports-9ffa5c54 RE: Det är alltså typ 100 miljarder dollar i månaden. China’s trade surplus $100bn a month  https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/the-us-trade-deficit-in-goods-narrowed.html

  Under de senaste 15 åren har vi genomlidit en finanskris, en europeisk skuldkris, Brexit, en stökig president i USA, ett elakt virus och en inflationschock.  Ändå står Stockholmsbörsen tre gånger högre.  Strax efter finanskrisen skrev jag min första krönika i Di. I dag skriver jag den sista.  Lehmankraschen och efterspelet av den blev också förspelet till den europeiska skuldkrisen som eskalerade med Grekland Slutpunkten för skuldkrisen blev den 26 juli år 2012 när dåvarande ECB-chefen Mario Draghi kallade till en presskonferens och bedyrade att ECB kommer att göra ”whatever it takes” för att säkerställa att valutaunionen håller och att inget land tvingas ställa in sina betalningar (finare ord för att gå i konkurs). Så löstes, som bekant, skuldkrisen genom att den offentliga sektorn på överstatlig nivå lånade ut mer pengar till de länder som hade fallit ner i skuldfällan.  Det visade sig vara ett korkat beslut av Storbritannien att gå ur EU, men både unionen och Storbritannien överle

  Di mötte finansmannen i Båstad för en stor intervju För två år sdan blev finansmannen Christer Gardell, född 4 december 1960, morfar för första gången, och för bara några veckor sedan kom barnbarn nummer två.   USA där finns uppenbara bubbeltendenser och där indexpengarna bara svämmar in och skjuter upp en del värderingar till himmelen”, säger han, och syftar på Magnificent seven-bolagen, det vill säga Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia och Tesla. ”Värdekoncentrationen på de amerikanska börserna har aldrig varit större, och värderingarna är också otroligt höga.” Om indextrenden fortsätter att förstöra marknaden, vilket den alltså gör nu enligt Christer Gardell, anser han att myndigheter måste gripa in. Du tycker man ska reglera? ”Jag vet inte, jag har inte sett någon vettig analys kring det. Men det är allvarligt när kapitalallokeringen, alltså den process som är grundbulten i kapitalismen, riskerar att väsentligt försämras.” Sedan byggs det ju inga bostäder heller. Ser

Kraftiga fall på Wall Street – ”perfekt storm” (di.se) ‘Magnificent Seven’ stocks near correction territory  as $1.7 trillion in value erased The megacap group was on track for its worst day since October 2022 https://www.marketwatch.com/story/magnificent-seven-stocks-near-correction-territory-as-1-7-trillion-in-value-erased-5add4623 The Magnificent Seven Panic Is Over and We Survived In the past decade, six stocks have accounted for 45% of the S&P 500’s increase, and the index has outperformed its equal-weighted equivalent by 69 percentage points. Jonathan Levin Bloomberg 22 juli 2024  https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/its-bad-sign-when-investors-believe.html 1929 202? The trend is your friend. And then the trend is not your friend. https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/1929-202-trend-is-your-friend-and-then.html

The facts have changed, so I’ve changed my mind.  The Fed should cut, preferably at next week’s policy-making meeting. Waiting until September unnecessarily increases the risk of a recession. Fed’s efforts to cool the economy are having a visible effect.  Granted, wealthy households are still consuming, thanks to buoyant asset prices and mortgages refinanced at historically low long-term rates.  But the rest have generally depleted what they managed to save  Fed officials don’t seem particularly troubled by the risk that the unemployment rate could soon breach the Sahm Rule threshold.  The logic is that rapid labor force growth, rather than a rise in layoffs, is driving the increase in the unemployment rate. This isn’t compelling Historically, deteriorating labor markets generate a self-reinforcing feedback loop. When jobs are harder to find, households trim spending, the economy weakens and businesses reduce investment, which leads to layoffs and further spending cuts. Bill Dudley Blo

Det mest uppenbara och för svensk del mest oroande sänket är den tyska industrin. Den ökade konkurrensen från Kina inom den för Tyskland mycket viktiga bilindustrin är en viktig orsak till kräftgången Rent konjunkturellt är det upplagt för en radda räntesänkningar under hösten. Tyvärr lär de delindex i inköpschefsindex som mäter prisutvecklingen få centralbanken ECB att fortsätta tveka. ECB kan mycket väl bedöma att efterfrågan fortsatt behöver hållas tillbaka med hjälp av restriktiv penningpolitik   Viktor Munkhammar DI 24 juli 2024 https://www.di.se/nyheter/ecb-sitter-i-en-ravsax/ Germany is today paying the price for a mercantilist economic model. It has long relied on the demand of others – and a current account surplus of 8pc of GDP – to sustain its prosperity, rather than generating home-made growth.  The bigger your export surplus, the harder you fall when the world goes feral. Germany is already reeling from a cascade of economic shocks: the loss of its sweetheart gas deal with

 The EU, the US and other G-7 allies have been working to finalize plans to provide Ukraine with $50 billion in loans by the end of the year covered by the future profits generated by the immobilized Russian central bank assets, following an agreement reached at a G-7 leaders’ summit in June. Most of the $280 billion immobilized by the G-7 is in Europe.  US had raised concerns that the EU’s sanctions regime — which requires an extension every six months by a unanimous vote of 27 member states   Most of the $280 billion immobilized by the G-7 is in Europe. G-7 and the EU have already agreed that the funds will remain frozen until Russia agrees to pay Ukraine for the damage it has done.  Bloomberg 23 July2024 https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-23/eu-eyes-sanctions-tweaks-to-reassure-us-on-russian-assets-plan The complication is that neither Belgium nor any of the Group of 7 nations is at war with Russia https://englundmacro.blogspot.com/2024/06/the-complication-is-that-neith

  A reversal from ‘extreme optimism’ in the buck is underway, according to Ned Davis Research “When using trend and sentiment, we often explain that our approach is to ‘go with the flow until it reaches an extreme and then reverses,’ https://www.marketwatch.com/story/now-is-the-time-to-get-bearish-on-the-dollar-strategist-says-3e4d8deb

  It has even crept into Vice President Kamala Harris’ universe.  Even the Vice President’s official rapid response account on X, @kamalahq, is now topped with a “Brat” style banner. https://edition.cnn.com/2024/07/23/style/brat-summer-green-explained/index.html

The same thing happens over and over again. There’s a great story. Everyone loves the story. Everyone buys. The reality doesn’t quite match the story. The asset class collapses.  It isn’t hard to spot a bubble forming. But experienced investors will know it’s very very hard to spot when it might finally come a cropper. That’s partly because it doesn’t really need a catalyst;  it doesn’t require political disruption, financial scandal or shifts in monetary policy.  The end, as Societe Generale AG’s Albert Edwards points out, is often remarkably simple: “A reversal in price momentum in an asset class that has risen sharply for a number of years (sucking in huge quantities of loose money) is often sufficient in itself to cause prices to crash.” When there is no one left to buy or when a few of those who might have already bought become a little nervous, it all comes crashing down.  In that sense, you could think of all bubbles as a type of (legal) Ponzi scheme ChatGPT and a wave of optimi

  23 July 2024 Google parent Alphabet shares were up in much of the extended session,   off about 2% toward the end of it. https://www.marketwatch.com/livecoverage/alphabet-earnings-google-results-q2-cloud-ai-search-youtube Tesla falls more than 8% after mixed report https://www.marketwatch.com/livecoverage/tesla-earnings-results-elon-musk-q2-robotaxi-expectations

The financial scare, aka the Baring Crisis... The Baring crisis or the Panic of 1890 was an acute recession. Although less serious than other panics of the era, it is the nineteenth century’s most famous sovereign debt crisis, and the 17th largest decline in U.S. stock market history. https://en.wikipedia.org/wiki/Baring_crisis ... was precipitated by the near insolvency of Barings Bank in London was followed by an even worse one in 1893 that led to a four-year economic depression.  It was financial instability much more than tariff policy that made the first half of the 1890s such a fraught economic time, and the tight monetary conditions brought on by a gold-based international monetary system and limited supplies of gold were a chief cause. This was a central issue in the 1896 campaign, with Democratic nominee William Jennings Bryan advocating money backed by more abundant silver and famously declaring that “you shall not crucify mankind upon a cross of gold.” McKinley did formally

 ”De senaste veckorna har vi sett att räntemarknaden prisat in flera sänkningar från Riksbanken till hösten och att man är mer positionerad mot att den svenska kronan blir en lågräntevaluta” Diskussionen om huruvida den svenska kronan är undervärderad eller inte kom återigen på tal när Internationella valutafonden (IMF) i sin årliga rapport konstaterade att den svenska kronan är världens mest undervärderade valuta, med minus 17 procent. Robert Bergqvist, senior ekonom på SEB, uppgav då till Di att kronan är på en optimal nivå när en euro kostar preliminärt runt 9,50 kronor och en dollar runt 8 kronor. Alltså en förstärkning med 17 procent. DI 23 juli 2024 https://www.di.se/nyheter/semesterras-i-kronan-osakerhet-ligger-i-fatet/ Den mest undervärderade valutan i världen rasar vidare.  Ockhams rakkniv ger oss förklaringen - någon eller några tycker inte att det ger tillräckligt bra avkastning att sitta på svenska kronor. Mattias Lundbäck Ockhams rakkniv, uppkallad efter den medeltida enge

De amerikanska turisterna väller just nu in i Europa ivrigt tjoandes om hur billigt allt är. På samma sätt gör den starka dollarn det förstås billigt för USA att importera varor. Och det är den biten som JD Vance inte gillar. ”När jag tittar på den amerikanska ekonomin”, sa den unga senatorn från Ohio, ”ser jag många finansiella ingenjörer och många mångfaldskonsulter.” Och han fortsatte: ”Vad jag inte ser är människor som faktiskt tillverkar saker”. Om det är billigt för amerikaner att köpa utländska grejer kommer de inte att köpa tillräckligt många amerikanska grejer. Det gör att de amerikanska fabriker där den amerikanska arbetarklassen annars hade kunnat ha hederliga jobb tvingas stänga ner. Det primära ekonomiska problemet med att försvaga dollarn på det här sättet är att det skulle driva på inflationen. En svagare valuta skulle göra det dyrare att importera varor. Samtidigt skulle det ta tid att omskola ”finansiella ingenjörer och mångfaldskonsulter” till fabriksarbetare. 1985 tr

  While Greece and the Balkans have been hardest hit parts of Europe so far this summer, many parts of Spain will also experience temperatures of 42C in the coming days. Temperatures exceeding 40C for the past two weeks have boosted cooling demand, pushing up Greek wholesale electricity prices.  The average price surged almost 73% on Monday to €219.28 a megawatt/hour, according to the Hellenic Energy Exchange. https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-22/heat-builds-in-paris-before-olympics-while-parts-of-greece-burn

 The U.S. stock market is likely to be a below-average performer over the next 24 months, according to an obscure sentiment index — as are 25 high-flying, popular U.S. stocks including Nvidia, Super Micro Computer and Broadcom The market indicator, known as the “U.S. Crash Confidence Index,” was created 40 years ago by Yale University’s Robert Shiller and is now maintained by the Yale School of Management.  2013 tilldelades Robert  Shiller Sveriges Riksbanks pris i ekonomisk vetenskap till Alfred Nobels minne tillsammans med Lars Peter Hansen och Eugene Fama för "deras empiriska analys av tillgångspriser". Wikipedia. The role of emotions in the U.S. Crash Confidence Index has been documented in a new study by Shiller, Yale professor William Goetzmann, and Dasol Kim of the U.S. Treasury Department’s Office of Financial Research.  Entitled “Emotions and Subjective Crash Beliefs,” the study began circulating in June in academic circles. The contrarian indicator based on the Cras

  Den svenska valutan är den mest undervärderade i världen, enligt internationella valutafonden IMF. – Absolut, en svag krona gynnar svensk industri – på kort sikt. Men det finns en risk att företag blir ”dopade”, bekväma, och låter bli att satsa på innovationer och effektiviseringar för att stärka den långsiktiga konkurrenskraften, säger Svenskt näringslivs chefsekonom Sven-Olov Daunfeldt. DN 21 juli 2024 https://www.dn.se/ekonomi/exporten-rullar-pa-med-hjalp-av-svag-krona/ Och låg ränta Vinstrekord och börsjubel väntar Totalt landar det om ett nytt alla tiders vinstrekord på 91,4 miljarder kronor. https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/vinstrekord-och-borsjubel-vantar.html

De skulle skydda mot skatteplanering – nu gör de allt för att uppmuntra det. Om man satte sig på bolag och tog ut arbetsersättning via faktura kunde man kalla sin lön för utdelning och därmed komma undan med lägre skatt.  För att hindra detta skulle 3:12-reglerna begränsa hur stor utdelning man fick ta ut i fåmansföretag och koppla det till hur mycket lön bolaget betalade ut. Reglerna för att ta ut utdelning har blivit mer och mer generösa. Många revisionsfirmor och advokatbyråer är konstruerade som 3:12-företag.  I dem blir lönen till unga räkneslavar och biträdande jurister underlag för delägarnas utdelningar. Därför tjänar många advokater mycket mer som utdelning än de har i lön – och det allmänna mister många procent i skatt. Från 2011 till 2021 ökade utdelningarna enligt 3:12-reglerna från drygt 41 till 121 miljarder kronor. Gunnar Wetterberg Expressen 19 juni 2024 https://www.expressen.se/ledare/gunnar-wetterberg/regeringen-forenklar-for-skatteplanerare/

  https://pctidningen.se/artificiell-intelligens/perplexity-snillrik-ai-sokmotor-for-din-dator-och-mobil Perplexity

   My main point: It is the sentiment, stupid It is not about valuations. Buy the dip.  Soon Fed will lower interest rates by 0,25 percent, the exact date of which is debated 24/7 on media like CNBC and Bloomberg The Roaring Twenties https://www.history.com/topics/roaring-twenties/roaring-twenties-history “So long as the music is playing, you’ve got to keep dancing. We’re still dancing.”  Chuck Prince, former chairman and chief executive of Citigroup,  interviewed only a month before the music stopped 2007.   https://englundmacro.blogspot.com/2015/01/citigroup-chairman-chuck-prince-and.html UK award Alan Greenspan an honorary knighthood  The honour, which was approved by the Queen,  is to recognise Mr Greenspan's "contribution to global economic stability" BBC 7 August 2002 Ur arkivet: UK award Alan Greenspan an honorary knighthood (englundmacro.blogspot.com) Charles P. Kindleberger’s “Manias, Panics and Crashes”  “There is nothing so disturbing to one’s well-being and ju