Inlägg

Visar inlägg från 2024

Paris will approach 30C on Friday, the day of the opening ceremony

Bild
  While Greece and the Balkans have been hardest hit parts of Europe so far this summer, many parts of Spain will also experience temperatures of 42C in the coming days. Temperatures exceeding 40C for the past two weeks have boosted cooling demand, pushing up Greek wholesale electricity prices.  The average price surged almost 73% on Monday to €219.28 a megawatt/hour, according to the Hellenic Energy Exchange. https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-22/heat-builds-in-paris-before-olympics-while-parts-of-greece-burn

It’s a bad sign when investors believe the probability of a crash is particularly low — like now

 The U.S. stock market is likely to be a below-average performer over the next 24 months, according to an obscure sentiment index — as are 25 high-flying, popular U.S. stocks including Nvidia, Super Micro Computer and Broadcom The market indicator, known as the “U.S. Crash Confidence Index,” was created 40 years ago by Yale University’s Robert Shiller and is now maintained by the Yale School of Management.  2013 tilldelades Robert  Shiller Sveriges Riksbanks pris i ekonomisk vetenskap till Alfred Nobels minne tillsammans med Lars Peter Hansen och Eugene Fama för "deras empiriska analys av tillgångspriser". Wikipedia. The role of emotions in the U.S. Crash Confidence Index has been documented in a new study by Shiller, Yale professor William Goetzmann, and Dasol Kim of the U.S. Treasury Department’s Office of Financial Research.  Entitled “Emotions and Subjective Crash Beliefs,” the study began circulating in June in academic circles. The contrarian indicator based on the Cras

– Absolut, en svag krona gynnar svensk industri

Bild
  Den svenska valutan är den mest undervärderade i världen, enligt internationella valutafonden IMF. – Absolut, en svag krona gynnar svensk industri – på kort sikt. Men det finns en risk att företag blir ”dopade”, bekväma, och låter bli att satsa på innovationer och effektiviseringar för att stärka den långsiktiga konkurrenskraften, säger Svenskt näringslivs chefsekonom Sven-Olov Daunfeldt. DN 21 juli 2024 https://www.dn.se/ekonomi/exporten-rullar-pa-med-hjalp-av-svag-krona/ Och låg ränta Vinstrekord och börsjubel väntar Totalt landar det om ett nytt alla tiders vinstrekord på 91,4 miljarder kronor. https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/vinstrekord-och-borsjubel-vantar.html

3:12-reglerna är ett stort haveri

De skulle skydda mot skatteplanering – nu gör de allt för att uppmuntra det. Om man satte sig på bolag och tog ut arbetsersättning via faktura kunde man kalla sin lön för utdelning och därmed komma undan med lägre skatt.  För att hindra detta skulle 3:12-reglerna begränsa hur stor utdelning man fick ta ut i fåmansföretag och koppla det till hur mycket lön bolaget betalade ut. Reglerna för att ta ut utdelning har blivit mer och mer generösa. Många revisionsfirmor och advokatbyråer är konstruerade som 3:12-företag.  I dem blir lönen till unga räkneslavar och biträdande jurister underlag för delägarnas utdelningar. Därför tjänar många advokater mycket mer som utdelning än de har i lön – och det allmänna mister många procent i skatt. Från 2011 till 2021 ökade utdelningarna enligt 3:12-reglerna från drygt 41 till 121 miljarder kronor. Gunnar Wetterberg Expressen 19 juni 2024 https://www.expressen.se/ledare/gunnar-wetterberg/regeringen-forenklar-for-skatteplanerare/

Perplexity: Snillrik AI-sökmotor

  https://pctidningen.se/artificiell-intelligens/perplexity-snillrik-ai-sokmotor-for-din-dator-och-mobil Perplexity

1929 202? The trend is your friend. And then the trend is not your friend. Updated.

Bild
   My main point: It is the sentiment, stupid It is not about valuations. Buy the dip.  Soon Fed will lower interest rates by 0,25 percent, the exact date of which is debated 24/7 on media like CNBC and Bloomberg The Roaring Twenties https://www.history.com/topics/roaring-twenties/roaring-twenties-history “So long as the music is playing, you’ve got to keep dancing. We’re still dancing.”  Chuck Prince, former chairman and chief executive of Citigroup,  interviewed only a month before the music stopped 2007.   https://englundmacro.blogspot.com/2015/01/citigroup-chairman-chuck-prince-and.html UK award Alan Greenspan an honorary knighthood  The honour, which was approved by the Queen,  is to recognise Mr Greenspan's "contribution to global economic stability" BBC 7 August 2002 Ur arkivet: UK award Alan Greenspan an honorary knighthood (englundmacro.blogspot.com) Charles P. Kindleberger’s “Manias, Panics and Crashes”  “There is nothing so disturbing to one’s well-being and ju

Dow Jones backade omkring 1 procent, 19 juli

Bild
  S&P 500 föll 0,7 procent och Nasdaqs kompositindex handlades ner 0,8 procent.  https://www.di.se/live/usa-borserna-foll-pa-bred-front-crowdstrike-rasade/ For the week, the S&P 500 dropped 2%, its worst performance since April.  The Dow saw a weekly gain of 0.7%, while the tech-heavy Nasdaq fell around 3.7% for the week.

Svenskarnas sparande i fonder når nya rekordnivåer under årets första halvår.

Bild
Under årets första halvår uppgick nettosparandet i fonder till 103,7 miljarder kronor, vilket är den högsta siffran någonsin sedan föreningen började samla in statistik 1994. – Många börjar se ljuset i tunneln efter några tuffa ekonomiska år och vill spara mer pengar igen, säger fondekonomen Rebecca Jansson. En majoritet av nysparandet i aktiefonder utgörs av globalfonder DN 18 juli 2024 https://www.dn.se/ekonomi/rekordsparande-i-fonder-svenskarna-valjer-risk/ Globalfonder sänker kronan? https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/drygt-100-miljarder-nya-kronor-har.html

Société Générale’s Albert Edwards, the often bearish strategist

Bild
 In a Thursday client note challenged every pillar of the bull case behind the artificial-intelligence boom, which has helped drive major U.S. stock gauges to record highs. He started with the notion that the market can safely rotate away from Big-Tech leadership without provoking a downturn in the S&P 500. History shows that extremely concentrated markets tend to precede crashes, as occurred during the run-up to the 2007- 2008 global financial crisis and the 2022 bear market.  Edwards sees no reason why this time would be any different. Edwards also thinks Wall Street economists have underestimated the likelihood that the U.S. economy slides into recession. MarketWatch 18 July 2024 https://www.marketwatch.com/story/are-we-on-the-brink-of-another-nasdaq-crash-1c1f6813 Albert Edwards, Permabear, Sees More Trouble Ahead https://englundmacro.blogspot.com/2023/12/albert-edwards-permabear-sees-more.html Hussman: our most reliable valuation measure hit the steepest extreme in U.S. financ

The strong dollar

Bild
  It’s beyond question that the hollowing out of the US manufacturing base is a grievous problem, and that it declined during years of free markets and floating currencies. By 1985, the strong dollar — particularly compared to the Japanese yen — reached a point where a group of central banks met at the Plaza Hotel in Manhattan and agreed to allow other currencies to strengthen against it.  On a broad basis, taking into account relative levels of consumer price inflation, the dollar is now stronger than it was then, although still considerably weaker than at its top. It’s certainly very strong by historical standards John Authers 18 July 2024 https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2024-07-18/trump-s-weak-dollar-clashes-with-inflation-other-economic-priorities

1929, guldmyntfoten och myteriet i den engelska flottan

 When Labour took power in 1929, it was determined to stem capital flight and prove itself a safe pair of hands with the economy. Chancellor Philip Snowden would show them all that he was not a Bolshevik.  He cleaved to Treasury orthodoxy. He accepted all the constraints of the dysfunctional interwar gold standard. He became the enforcer of austerity in his unflinching effort to keep Britain on gold, until even the Royal Navy mutinied at Invergordon in 1931. Two months later a Tory government did what was then deemed unthinkable. It broke free of the gold standard, devalued sterling and reflated, while the US, France and Germany slid deeper into the Great Depression.  The British cure worked.   “No one ever told us we could do that,” said the Labour statesman Sidney Webb. The question for Rachel Reeves is whether she will stick rigidly to Britain’s destructive fiscal regime and become the Snowden of our time; or whether she has the courage to grasp the nettle and restore sane economic

I en valutaunion är den nominella räntan gemensam.

Realräntan, det vill säga skillnaden mellan den nominella räntan och inflationen, varierar däremot i enlighet med varje lands inflation. Det faktum att den nominella räntan är gemensam i en valutaunion innebär automatiskt att realräntan blir lägst i de länder som har den högsta inflationen, det vill säga de som skulle behöva en hög ränta,  och högst i de länder som skulle behöva stimulera ekonomin. RE: Det låter självklart. Men Stefan de Vylder var med stor säkerhet den första i världen son kom på detta. https://www.nejtillemu.com/devylder.htm

Today I sold my car

Bild
  Time to retire Thank you for watching.

Börsen i Stockholm och New York 11 juli 2024

Bild

France Must Find €15 Billion Annually to Meet EU Demands

France’s next government will need to find more than €15 billion ($16.2 billion) in extra revenue or savings a year to meet European Union demands, according to people with knowledge of the assessment. That total was included in a proposal that the European Commission sent to Paris last month, said the people, who declined to be identified because discussions on the matter are confidential. The country was one of several EU members rebuked in June for breaching the bloc’s fiscal rules, and is now subject to a monitoring regime that could lead to potential sanctions. Bank of France Governor François Villeroy de Galhau warned on Thursday that the country mustn’t increase its budget shortfalls. “We can’t dig deeper deficits,” he told Franceinfo radio. “They cost more and more to finance, and weigh on our sovereignty.” The recommendations to countries made last month are intended to guide them as they prepare to send medium-term fiscal plans to Brussels by Sept. 20 under the EU’s newly rev

Oscar Properties förlustavdrag

Likvidatorn i tre fastighetsägande dotterbolag till Oscar Properties har försatt dessa i konkurs. Vad vi då kan erbjuda, förutsatt en lyckad skuldkonvertering i samband med en riktad emission, är  en börsplats på Nasdaq Small Cap, 17.000 aktieägare samt förlustavdrag om 1,5 miljarder.  Ganska intressant plattform skulle jag säga för t.ex ett riskkapitalbolag som önskar ’backa in’ ett lönsamt bolag på börsen”, säger vd Richard Bagge i ett pressmeddelande. DI 11 juli 2024 https://www.di.se/live/oscar-properties-vd-snart-kan-jag-ga-pa-semester/ Den förra vd:n, grundaren Oscar Engelbert, sålde 12,4 procent av Oscar Properties för drygt 300 miljoner kronor vid aktiekursens kulmen våren 2017 . https://englundmacro.blogspot.com/2024/01/bostadsrattsforening-vill-att-oscar.html

Drygt 100 miljarder nya kronor har lagts in i fonder under årets första halvår.

 Världens börser har slagit rekord på rekord under året och det har fått svenskarna att sätta rekord i fondsparande. – Vi ser det största nysparandet sen vi började mäta 1994, säger Fredrik Hård, ekonom på Fondbolagens förening. SVT träffade flera ungdomar på Centralstationen i Stockholm – hör i videon vad de månadssparar och vad de hoppas kunna göra med pengarna i framtiden. SvT 10 juli 2024 https://www.svt.se/nyheter/ekonomi/hogsta-nysparandet-sedan-90-talet-hor-ungdomarna-om-deras-sparande Den stora majoriteten sparar i globalfonder som får skjuts av USA - Utlandsfonder sänker kronan? https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/den-stora-majoriteten-sparar-i.html

Orbán ett hot mot hela Europas fred och frihet

Ungerns premiärminister Viktor Orbán har  blivit ett hot mot inte bara sin egen utan hela Europas fred och frihet. Under en täckmantel av ”dialog” försöker Orbán skapa en bild av att Europa skulle vara intresserat av fredsförhandlingar med Ryssland ”Ansvarslöst och illojalt” menade Ulf Kristersson.  Runt om i Europa, från Finland till Italien, tog ledande politiker avstånd. Det är dags att se över möjligheten att stoppa – eller åtminstone tydligt begränsa svängrummet för – Ungerns ordförandeskap nu redan i vaggan. Företräder han EU:s och Ukrainas bästa – eller går han Moskvas ärenden? DN ledare 11 juli 2024 https://www.dn.se/ledare/viktor-orban-borde-straffas-for-sin-varldsturne/

Vinstrekord och börsjubel väntar

Bild
Nettovinstmarginalerna fortsätter upp med 0,2 procentenheter till 13,2 procent – den högsta nivån sedan 2021.  Totalt landar det om ett nytt alla tiders vinstrekord på 91,4 miljarder kronor. DI 10 juli 2024 https://www.di.se/analys/vinstrekord-och-borsjubel-vantar/

Novemberrevolutionen

Dan Josefsson granskar de märkliga turerna kring det kanske största misstaget inom ekonomipolitiken som gjorts i Sverige - avregleringen av kreditmarknaden i november 1985.  Beslutet fattades under kuppartade former av några få sammansvurna.  Men allt gick fel. Resultatet blev en katastrof och Sverige hamnade i den värsta krisen sedan 1930-talet. Svensk dokumentär från 2004 https://www.svtplay.se/video/eEdynY8/novemberrevolutionen?video=visa&position=53 Kjell-Olof Feldt: Det misstag vi gjorde var att inte släppa valutan samtidigt Vi trodde dessutom att bankerna skulle vara redo för att leva i en fri marknadsmiljö, men det var de inte  Lars Wohlin: Jag tittade på mina medarbetare och undrade om man på Riksbanken verkligen förstod vad man gjorde. https://englundmacro.blogspot.com/2012/04/kjell-olof-feldt-och-lars-wohlin-om-90.html Novemberrevolutionen i Sverige 1985 - den okända statskuppen Feldt har berättat om hur Palme tog beslutet https://www.internetional.se/kapitalet.htm

Vad är det han ska bevisa, att han inte är 81 år?

Bild
  New York Times. Joe Biden hade talat med ”stark röst” och gjort ”få fel”, när han välkomnade Natoledarna till Washington  Biden är fortfarande klar i sinnet och beslutsför, säger de som vet. ”Jag har träffat honom fyra gånger och varit imponerad fyra gånger”, vittnar statsminister Ulf Kristersson. Men någon av de tunga demokrater som nu tycker att Joe Bidens är för gammal hade kunnat säga det innan primärvalsprocessen drogs igång.  Men alla valde att sitta stilla i båten. Och nu sitter Demokraterna i klistret. På den tiden konventen var något annat än en show kontrollerades delegaterna av partibossar. De avgörande besluten fattades i rökfyllda rum. Nu skulle allt sluta i bråk inför öppen ridå, just det som måste undvikas. DN ledare 10 juli 2024 https://www.dn.se/ledare/martin-liby-troein-biden-gjorde-bort-sig-men-det-ar-inget-mot-vad-demokraterna-har-gjort/

S&P 500 lyfter över 5.600 punkter Fang down $1.1 trillion

Bild
$1.1 trillion off ‘Magnificent Seven’ market cap in 5 days The seven Big Tech companies collectively have shed more than $500 billion in market cap on Wednesday alone MarketWatch 17 July 2024 https://www.marketwatch.com/story/tech-selloff-has-erased-1-1-trillion-of-magnificent-seven-market-cap-in-5-days-94745798 Nasdaq has worst day since 2022  https://edition.cnn.com/2024/07/17/markets/us-markets-selloff/index.html The main selling point of hedge funds to the wealthy investors they cater to is that they are managed in such a way that they can thrive even when the broader market is struggling. That wasn’t the case on Wednesday. https://www.marketwatch.com/story/hedge-funds-that-try-to-avoid-pain-just-saw-their-worst-day-in-nearly-two-years-e146b4a3 Earlier below Samtliga ”magnificent seven” bolag stänger på plus under onsdagen.  Inledningsvis backade Amazon något med stiger mot slutet av handelsdagen. https://www.di.se/live/nytt-rekord-for-s-p-500-halvledarsektor-fortsatter-dra/ De sto

Las Vegas over 46.1 Celsius

Bild
Las Vegas residents are now eyeing the thermometer as the desert city is on track Wednesday to set a record for the most consecutive days over 46.1 Celsius More than 161 million people around the U.S. were under heat alerts Tuesday, especially in Western states. MarketWatch 10 July 2024 https://www.marketwatch.com/story/las-vegas-eyes-record-of-5th-consecutive-day-over-115-degrees-as-heat-wave-continues-to-scorch-u-s-dcef61d3 The early days of Covid-19 were a nightmare of packed hospitals and the constant wail of ambulances, the kind of apocalyptic scenes nobody wants to experience again.  Now imagine them happening every summer but without a pandemic. A week after Hurricane Beryl made landfall near Houston as a Category 1 storm, more than 200,000 households in the area were still without power.  That meant hundreds of thousands of Texans had gone several days without air conditioning during a heat wave that relentlessly pushed heat indexes above 100 degrees Fahrenheit 38C.  The result

NATO Recommitting their original sin toward Kyiv, in Bucharest in 2008

At that time, Russian President Vladimir Putin already fantasized about restoring his country to tsarist and Soviet greatness but had not yet broken openly with the West.  Reading the man and the moment wrong, US President George W. Bush decided to invite Ukraine and Georgia into NATO.  American scholars in the realist tradition thought this was a big mistake, as did NATO leaders such as Angela Merkel of Germany or Nicolas Sarkozy of France. In a disastrous compromise, the Bucharest summit ended with a declaration that “these countries will become members of NATO,” but didn’t specify a timeline.  While Kyiv’s membership was never really on the menu, though, Putin and his minions still used the Bucharest offer to spin a toxic narrative about a perennially hostile West encroaching on the “Russian world,” which to them includes Ukraine.  Ukraine was neither in nor out, as it has been ever since. When the Ukrainians in 2014 sought to join that West (via the European Union rather than NATO)

Unrealized losses on banks’ balance sheets

Bild
  Banks are sitting on around $517 billion in unrealized losses on their balance sheets, according to data from the Federal Deposit Insurance Corp.  The bank regulator said in May the amount has been “unusually high” for nearly 2½ years. Most of that is because banks bought government bonds such as Treasurys and mortgage-backed securities when interest rates were low and banks were flush with customers’ deposits during the pandemic.  When the Federal Reserve started to raise rates in 2022, the carrying value of these bonds declined. (Bonds sell at a discount when rates go up to offer investors higher yields.)  Wall Street Journal 10 July 2024 https://www.wsj.com/finance/banking/bank-earnings-season-charts-4fa221cc ‘Silicon Valley Bank is just the tip of the iceberg’   https://englundmacro.blogspot.com/2023/03/silicon-valley-bank-is-just-tip-of.html Hans Wallenstam uppmanar Riksbanken att fortsätta att sänka räntan https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/hans-wallenstam-uppmanar-riksb

Balders grundare och vd Erik Selin berättar

Bild
Du sa på scen att ni väntar med att börja bygga nytt. Vad väntar ni på? ”Att kalkylen ska gå ihop. Byggkostnaderna har gått upp mycket, men det syns inte i försäljningspriser eller hyror ännu. Vi kan köpa befintliga hus billigare.” Nu har vi haft en liten kris i fastighetssektorn… ”Inte riktigt kris, lite motvind.” ERIK SELINS MILJARDPORTFÖLJ Madeleine Lundberg DI 10 juli 2024 https://www.di.se/nyheter/erik-selin-jag-tvivlar-ofta-pa-mig-sjalv/ David Mindus, ”den smartaste” i fastighetsbranschen enligt Erik Selin. År 2000 grundade David Mindus, Johan Thorell och Staffan Salén fastighetsbolaget AB Sagax.   I fastighetsbolaget AB Sagax var Arnhult år 2013 näst störste aktieägare   Störste ägare var David Mindus  Familjen Salén var tredje största ägare https://15familjer.zaramis.se/2022/04/15/fastighetsmagnaterna-david-mindus/ https://www.zaramis.se/   Erik Selin, Balder, Ola Serneke och räntan https://englundmacro.blogspot.com/2022/09/fastighetsmiljardaren-erik-selin-balder.html

France; Markets are betting that almost none of it will ever happen

The stated intent of the new Front Populaire is to soak the rich with wealth and capital taxes, reverse Mr Macron’s free market reforms, impose price controls on food, fuel and energy, and return France to the wonderland of retirement at 60. It is as radical as its forebear under Léon Blum in 1936, which led to the ejection of France from the fixed-exchange Gold Standard in short order.  It openly calls for a violation of EU budget rules, sorely testing German political consent for the euro. France already faces an excessive deficit procedure as Brussels reactivates the EU Stability Pact. “The message of the vote is categorical. The president must accept his defeat, and not try to twist the outcome in any way. The new Front Populaire will implement all of its programme, and nothing but its programme,” said Jean-Luc Melenchon, Jacobin chief of the hard-Left France Unbowed. The Rassemblement is today the biggest single party in the National Assembly It would have won even more seats had

Fastator står utan revisor – riskerar likvidation

Högprofilerade Carl Bildt och Björn Rosengren hoppade av sina uppdrag för tre veckor sedan, revisionsjätten PWC likaså.  Nu hotas Joachim Kuylenstiernas investmentbolag i fastigheter, Fastator, av tvångslikvidation. DI 9 juli 2024 https://www.di.se/nyheter/bolagsverket-fastator-star-utan-revisor-riskerar-likvidation/ Fastator ställer in räntebetalningar - Största ägare är Spiltan https://englundmacro.blogspot.com/2024/06/fastator-staller-in-rantebetalningar.html

Hans Wallenstam uppmanar Riksbanken att fortsätta att sänka räntan

Bild
Hans Wallenstam, vd på fastighetsbolaget som bär hans efternamn  – Riksbanken har inget val. De måste sänka räntan. De har börjat med en sänkning och det är klart att de måste fortsätta.  Annars knäcker de ju företag och privatpersoner, säger han. Det är många privatpersoner och bostadsrättsföreningar som går på knäna just nu, säger han  Wallenstam äger hyresrättshus och kontorsfastigheter, främst i Göteborg men också i Stockholm och Uppsala.  Enligt Hans Wallenstam har många av företagets kommersiella hyresgäster det tufft just nu, vilket speglas i att antalet vakanser stigit. Han uppskattar att värdet på fastighetsbeståndet bland svenska noterade fastighetsbolag har fallit med 15 procent under inflationskrisen i kronor räknat.   – Det har ju skett en väldigt stor värdenedgång som man inte pratar om, säger Hans Wallenstam. Johan Carlström SvD 10 juli 2024 https://www.svd.se/a/4BokBE/hans-wallenstams-kritik-mot-riksbanken-maste-sanka-rantan https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/vad