Englund

 Det var en försiktig höjning från 0,00 procent till 0,25 procent med ett medskick att det kommer mera, men inte så våldsamt mycket:  Riksbanken guidar mot en ränta på cirka 1 procent vid jul och ytterligare ett par höjningar under år 2023.  DI 3 maj 2022 https://www.di.se/analys/ingves-hojningar-inget-hot-da-borjar-festen-igen/ ECB rate climbing to zero by October from minus 0.5% currently.   Englund: Money markets see ECB rate climbing to zero by October (englundmacro.blogspot.com)  ”Epoken med extremt låga räntor är över”  Riksbanken höjer räntan från 0 till 0,25 procent Inom tre år väntas reporäntan ligga på 1,8 procent. SvD 28 april 2020  https://englundmacro.blogspot.com/2022/04/nio-av-tolv-analytiker-trodde-att.html

 och bara tre trodde att reporäntan skulle höjas.  Johan Hellekant SvD 28 april 2022 https://www.svd.se/a/QyzJO8/analytiker-overraskade-av-rantebesked-hokaktigt-av-riksbanken Riksbanken förlänger perioden med nollränta åtminstone fram till tredje kvartalet 2024 RE: Är dom alldeles från vettet? Englund blogg 27 april 2021 https://englundmacro.blogspot.com/2022/03/stefan-ingves-och-anna-breman-gick-ut.html  ”Epoken med extremt låga räntor är över”  Riksbanken höjer räntan från 0 till 0,25 procent Inom tre år väntas reporäntan ligga på 1,8 procent. SvD 28 april 2020 https://www.svd.se/a/bGxGG3/riksbanken-lamnar-besked-om-rantan Sweden’s Riksbank raises rates in policy U-turn The Riksbank reversed the stance it had adopted at its previous meeting in February, when it said it would only lift interest rates from zero towards the end of 2024.  https://www.ft.com/content/9c9fee24-54df-4358-857a-5911e2089104

 – Nu får vi räkna om och det innebär rimligtvis att räntehöjningarna kommer tidigare, sade Stefan Ingves Louise Andrén Meiton SvD 30 mars 2022 https://www.svd.se/a/z71KQK/rusning-efter-bundna-bolan-erbjudandet-galler-bara-i-timmar Riksbanken förlänger perioden med nollränta åtminstone fram till tredje kvartalet 2024 RE: Är dom alldeles från vettet? Englund blogg 27 april 2021 https://englundmacro.blogspot.com/2021/07/riksbanken-forlanger-perioden-med.html

Vice riksbankschef Anna Breman stod i februari bakom bedömningen om styrränta på noll fram till hösten 2024. Men på onsdagen sa hon att det är ”viktigt att inte vänta för länge med att agera”, när inflationsutfallen smular sönder alltför lågt satta prognoser. DI 23 mars 2022 https://www.di.se/nyheter/ingves-gar-mot-u-svang-av-historiska-matt/ Anna Breman har en gedigen meritlista https://www.riksbank.se/sv/om-riksbanken/organisation/direktionen/anna-breman/ Placerarna sliter sitt hår. Hur kan Stefan Ingves vara så lugn? Riksbankschefen räknar med att nollräntan består till hösten 2024. Nils Åkesson DI 14 februari 2022 https://englundmacro.blogspot.com/2022/02/rimligt-att-halla-fast-vid-nollranta.html

 He said separately: “To the extent inflation comes in higher or is more persistent . . . then we would be prepared to move more aggressively by raising the federal funds rate by more than 25bp” at one or more meetings. FT 2 March 2022 https://www.ft.com/content/b947c196-7b5c-44b0-8769-ef6f66580356 Fed signals first rate rise will come in 2023 FT 16 June 2021 https://englundmacro.blogspot.com/2021/06/near-zero-until-2023-really.html

Stefan Ingves beskedet att reporäntan ligger kvar på noll procent och att en första höjning kommer först 2024. En första räntehöjning ligger enligt Riksbankens prognos två år bort, vilket en del bedömare tycker är lite väl optimistiskt.  SEB tror på en första höjning 2023. Medlemmar av Di:s skuggdirektion vill höja redan i höst.  DI ledare Henrik Westman 11 februari 2022 https://www.di.se/ledare/rimligt-att-halla-fast-vid-nollranta/ Riksbanken har is i magen Riksbankschefen Stefan Ingves och hans kollegor ser det som en engångsföreteelse. Förklaringen till den höga inflationen finns i skenande elräkningar och dyrare diesel och bensin. Carl Johan von Seth DN 10 februari 2022 https://www.dn.se/ekonomi/carl-johan-von-seth-riksbanken-har-is-i-magen-nar-det-talas-om-rantehojningar-overallt-i-varlden/ Placerarna sliter sitt hår. Hur kan Stefan Ingves vara så lugn? Riksbankschefen räknar med att nollräntan består till hösten 2024. Nils Åkesson DI 14 februari 2022 https://www.di.se/an...

Glöm de ryska aggressionerna och de kinesiska galenskaperna - för de finansiella marknaderna är det bara räntan som styr. Inget annat spelar någon större roll. Flera år med gratispengar har gjort oss beroende av rejäl doping. Minsta nedtrappning av stimulanserna upplevs som ett hinder, trots att det egentligen inte är så besvärligt. För om vi ska vara helt ärliga – vad betyder egentligen en procent högre ränta?  För företagen betyder det inget alls.  Om den svenska räntan skulle vara något tiondels procentenhet över ECB:s kommer kronan att bli alltför stark, och det uppskattas inte. Henrik Mitelman 8 februari 2022 https://www.di.se/analys/chocken-far-vanta-oron-for-rantehojning-ar-overdriven/

She backed away from earlier comments playing down the chances of the bank raising rates in 2022 because of “the situation having changed” Germany’s 10-year yield, a benchmark for financial assets across the eurozone, surged to a nearly three-year high of 0.14 per cent.   FT 3 February 2022 https://www.ft.com/content/e47d4c52-1a5f-4ec4-b130-748bb3767e4b   European government bonds were hit with a fresh wave of selling on Friday as traders ratcheted up their expectations that the European Central Bank will assume a far more aggressive tack in pushing back against record inflation. Investors are now pricing in expectations that the ECB will raise its deposit rate from minus 0.5 per cent at present to almost zero by the end of the year FT 4 February 2022  https://www.ft.com/content/1e8f618d-0803-4fba-819c-9997f9593a35   How surreally low rates have become that a rise of a “heady” 0.25 percentage points to the terrifying heights of 0.5pc should be thought worthy of ...

Så sent som i oktober trodde finansmarknaderna att Fed bara skulle höja räntan från 0 till 0,25 procent under hela 2022.  Nu tror de flesta att Fed stegvis kommer att höja styrräntan till 1 procent, kanske rent av 1,5 procent, till och med årets slut. Carl Johan von Seth DN 27 januari 2022 https://www.dn.se/ekonomi/carl-johan-von-seth-darfor-far-fed-varldens-borser-att-darra-i-forskrackelse/

Morgan Stanley says investors were assuming just five months ago that there would be no US rate rise until April 2023. Today markets are pricing the first rise within a couple of month Quantitative tightening (QT) is coming much sooner than expected. The jump in US headline inflation to 6.8pc is what finally caused the dam to break at the Fed, complemented by the 23pc rise in house prices over the last year, more extreme than the subprime bubble before 2008. Powell’s attempt to unwind asset purchases by $50bn a month in late 2018 set off violent moves on Wall Street and led to global contagion. He capitulated. The FAAMG quintet of Facebook, Apple, Amazon, Alphabet, and Microsoft have yet to buckle but they too are vulnerable to a profits squeeze. They have ballooned to $10 trillion of market capitalisation during Covid Lord Mervyn King, ex-Governor of the Bank of England, says “the intellectual foundation of central bank policy” has been found wanting. Money has disappeared from modern...

 The nominal yield has almost hit a pandemic-era high, while the real yield is at its most elevated level since June To give an idea of how “tantrum-like” conditions now are, this chart shows five-day changes in the 10-year real yield, going back 20 years. John Authers 7 January 2022 https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2022-01-07/a-tantrum-could-be-brewing-before-payrolls-while-the-fed-s-minutes-sink-in So what the market doesn’t know right now is how aggressive the Fed will be reducing its balance sheet. https://www.cnbc.com/2022/01/06/the-fed-is-scaring-markets-with-the-triple-threat-of-policy-tightening.html

 There’s a lot in the minutes, with much useful information for students of the economy and monetary policy. You can find the full version here. https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20211215.pdf This commits the central bank to nothing, but the notion that there were hawks on the committee who thought that the Fed should reduce the size of its balance sheet (in other words, start to sell off its huge bond holdings in a move that, all else being equal, should raise yields) came as an unpleasant surprise. John Authers Bloomberg January 6, 2022 https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2022-01-06/the-fed-s-minutes-shook-markets-but-reining-in-exuberance-isn-t-all-bad Yesterday, Points of Return declared that: “Real earnings yields never stay this low for long. This implies that soon enough, either earnings yields will rise (and share prices fall), or inflation will increase.”  This is of course wrong, by 180 degrees. What I meant was that either inflati...

 to 0.9% by the end of 2022, to 1.6% by the end of 2023 and 2.1% by the end of 2024. many in the markets think that the Fed won’t be able to raise policy rates anywhere close to 2.5%. MarketWatch 15 December 2021 https://www.marketwatch.com/story/fed-accelerates-taper-of-bond-purchases-eyes-three-interest-rate-hikes-in-2022-11639595645 If the Fed follows recent practice and raises rates a quarter point at each meeting starting in mid-2022, it might add up to a 1.25% hike by the end of next year. If inflation does what I think it will do, that will still leave negative real interest rates of -3%, still extraordinarily accommodative.  But would markets tolerate anything tougher? Probably not. John Mauldin 10 December 2021 https://englundmacro.blogspot.com/2021/12/imagine-you-are-jerome-powell-in-early.html Near Zero until 2023. Really? The market will force the Fed to act earlier, I think. https://englundmacro.blogspot.com/2021/06/near-zero-until-2023-really.html

 Jag tror väldigt mycket på den prognos vi har gjort… men osäkerheten är stor och vi får se framöver hur rätt vi kommer att ha i vår bedömning” Det sade vice riksbankschefen Per Jansson DI 8 december 2021 https://www.di.se/nyheter/per-jansson-inflationen-kan-toppa-pa-4-4-5-procent/

 SvD /TT 1 juli 2021 RE: Är dom alldeles från vettet? Englund blogg 27 april 2021 https://englundmacro.blogspot.com/2021/04/riksbanken-forlanger-perioden-med.html Near Zero until 2023. Really? https://englundmacro.blogspot.com/2021/06/near-zero-until-2023-really.html

Imagine how much borrowing will be until then. The debt level and the leverage will reach the sky. The market will force the Fed to act earlier, I think. Fed signals first rate rise will come in 2023 FT 16 June 2021 https://www.ft.com/content/0bf83e29-5ee2-415e-9e03-0edb38218bf3