Englund

  https://www.youtube.com/watch?v=Rs5fIopDHI8&list=PLaSguNBvHIto Why the household budget myth is dangerous economics Keynes vs MMT: which economic theory fits our world? https://englundmacro.blogspot.com/2026/06/why-household-budget-myth-is-dangerous.htm Monetary Creation and Destruction - Att skapa och förinta pengar https://englundmacro.blogspot.com/2026/06/monetary-creation-and-destruction-mcd.html

Global capitalism is beset with problems, but a lack of liquidity is not one of them. More money flows through an ever bigger pool of investments each day.  The Global Financial Crisis of 2008 was barely even a speed bump. Twelve years later, Covid-19 did stem financial market activity for a while, but that is also now a thing of the past. The raw numbers of the most liquid markets are breathtaking.  The Bank for International Settlements recently published its latest three-yearly survey of trading in foreign exchange and interest rate derivatives — which are vital in keeping financial markets moving. Trade in interest rate derivatives this year is averaging $7.9 trillion per day.  ‘Twas not ever thus. In 1998, when the BIS did its first triennial survey, it was $265 billion. Trading in currencies is $9.6 trillion per day, this is triple the FX volume that the BIS recorded in the spring of 2007, on the eve of the GFC. https://www.bokus.com/bok/9780199756070/a-call-for-jud...

All the questions arising from the hectic first month of the second Trump administration find their expression in the dollar. The idea is that other nations would agree to direct investment in the US to head off a trade war, and also coordinate to make their currencies stronger, and thus make the dollar more competitive. For the arguments as to why you should take this seriously, first read “A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System” written by Stephen Miran, the hedge fund manager and former Treasury economist who is set to become the chair of Trump’s Council of Economic Advisors.  638199_A_Users_Guide_to_Restructuring_the_Global_Trading_System.pdf There’s a precedent in the 1985 Plaza Accord, in which officials from the then-much-smaller capitalist world agreed to intervene to weaken the dollar.   The nub is to get others to agree to the changes.  As Trump has shown in the last few weeks, there are plenty of other sticks in his arsenal beyond tariffs to ...

A grand multinational bargain that would deliberately weaken the dollar — helping American exporters compete with rivals such as China and Japan. Analysts have already settled on a name, the “Mar-a-Lago Accord,” after Trump’s private club in Palm Beach, Florida. Much of the attention has focused on a paper by Stephen Miran, Trump’s nominee to lead the White House Council of Economic Advisers.  In it, Miran laid out a road map for reforming the global trading system and fixing economic imbalances driven by “persistent dollar overvaluation.” Before being picked as Treasury secretary, Scott Bessent predicted in June that there would be “some kind of grand economic reordering” in the coming years. Trump has promised to deliver a golden age that will include a renaissance for American manufacturing and exports. He also has longstanding concerns about the size of the US trade deficit, which hit a record $1.2 trillion in 2024, caracterizing it as effectively a transfer of wealth abroad. H...

 Raise the cost of borrowing securities to curb leverage in repo markets. Bank of England Governor Andrew Bailey to counteract the outsized hedge fund leverage he has repeatedly warned is a growing financial-stability risk. https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-11/multi-manager-hedge-funds-pose-stability-risk-says-boe-s-bailey Bailey earlier this month in a speech at the University of Chicago Booth School of Business campus in London https://www.bankofengland.co.uk/speech/2025/february/andrew-bailey-keynote-speech-university-of-chicago-booth-school-of-business reiterated the undeniable fact that the footprint of hedge funds and non-bank market makers has grown substantially in recent years. The real solution is to hit leveraged players in the pocket by requiring the banks that facilitate them to impose greater "haircuts" (a risk charge) on gilt repo financing. https://www.ecb.europa.eu/ecb-and-you/explainers/tell-me-more/html/haircuts.en.html Bank profits may suffer...

Washington plans to defend the dollar Four years ago BIS unveiled an innovation project aimed to create a cross-border central bank digital currency linking the central banks of China, Hong Kong, Thailand, UAE and (latterly) Saudi Arabia. Just before the US election, the BIS unexpectedly pulled out Trump repeated threats to impose “100% Tariffs” on countries trying to “replace the mighty U.S. Dollar” with new currencies or payments systems. After all (as I have noted before), https://www.ft.com/content/762c39ba-9cd2-4d97-af32-8f6f9f3bafae it is the dollar-based global financial system that is the real source of America’s hegemonic power today, and which Washington wants to defend. Gillian Tett Financial Times 22 February 20 25 https://www.ft.com/content/bfafb8f7-bd1c-48bb-85f4-8ba25475c0a3 US President Donald Trump has threatened BRICS nations with 100% tariffs if they replace the US dollar as reserve currency. The BRICS group consists primarily of Brazil, Russia, India, China and Sout...

  Their currency, our problem If you spend enough time on certain corners of certain social media sites, chances are that you’ll see someone point out that Mississippi, the poorest US state, is now richer per capita than the UK or Japan. This is another proof that the dollar is grossly over-valued, inflated in part due to the super-sized fiscal program. Stephen Jen of Eurizon SLJ’s more specific arguments on why fiscal largesse is at the heart of the phenomenon,  and why he estimates that the dollar is about 22 per cent overvalued against other G10 currencies — the most since 2002 If this is true, what might trigger a reversal? Who knows. Robin Wigglesworth FT 16 January 2025 https://www.ft.com/content/b66b4de0-44c8-441d-ac2f-9d94170c5c40 Robin Wigglesworth on my blogg https://englundmacro.blogspot.com/search?q=Robin+Wigglesworth+ Det är dollarn bakom allt - Monetary Creation and Destruction del 5 https://englundmacro.blogspot.com/2025/02/det-ar-dollarn-bakom-allt-monetary.htm...

  Why speculators are still running wild when money is no longer free https://englundmacro.blogspot.com/2025/02/why-speculators-are-still-running-wild.html Storföretagen passade på att låna när de kunde göra det nästan gratis. Jag letar statistik om detta och QE. Mattias Svensson tar i dag upp en viktig fråga. Det gäller förståelsen av vad pengar är och kommer ifrån. Antingen är det en fast storhet, som i Joakim von Ankas Penningbingar, eller något som stiger och sjunker, som monetarister och Keynesianer anser. Denna serie, Monetary Creation and Destruction, är mina tankar om varför tillgångspriserna skenar och varför ekonomin i USA inte har högre inflation trots Bidens enorma stimulanser. Det borde vara värre än det är. Bidenomics, "pop-akademiska modeteorier som MMT", eller vad? Nu över till Mattias. Att låta staten låna och spendera blev ingen framgångsrik strategi för Joe Biden. Den kostade honom sannolikt valet. Inflation hade ingen sett på årtionden  (om man som de fles...

Förra året hade den federala staten knappt 7 000 miljarder dollar i utgifter men bara 5 000 miljarder i inkomster.  Under högkonjunktur, alltså. Det är klart att tillväxten blir hög. Inflödet av kapital och lån blåser samtidigt upp dollarns värde.  På tio år har den stärkts med nästan 40 procent mot andra valutor. Att dollarn är övervärderad är en ganska vanlig uppfattning bland bedömare.  Frågan är hur mycket – och när – den kan tappa i värde. Carl Johan von Seth Text Stefan Rothmaier Grafik Dagens Nyheter 13 februari 2025 https://www.dn.se/ekonomi/carl-johan-von-seth-sa-overskattad-ar-usas-ekonomi/ US Budget Deficit Hits Record $840 Billion  the first third of the fiscal year Interest on the debt continued to be a key driver, as the Treasury refinances low-yielding maturing debt with securities paying out much higher rates.  Bloomberg 12 February 2025 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-12/us-budget-deficit-hits-record-840-billion-over-past-fo...

Something even bigger than AI and the Trump effect is at work One answer is that the easy money era ended only in part. It had always rested on a growing web of government and central bank support including market rescues, corporate and bank bailouts, constant stimulus and, of course, record low rates.  Only very low rates have gone away. The rest of the culture continues to backstop the basic faith of market speculators that nothing will be allowed to go wrong. The longer the bull run lasts, the more investors feel emboldened to buy any dip.   The market suffered brief setbacks on news of a serious Chinese challenge to American AI dominance and of Trump’s tariffs.  Then retail investors rushed in to buy stocks like never before.  Of the five biggest days for retail buying this decade, four erupted in the last five weeks. To keep growth alive during the pandemic, the Fed injected massive amounts of liquidity into the system. By some measures a lot of it is still...

US Trade Deficit second-largest in data back to 1960 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-05/us-trade-gap-ballooned-ahead-of-trump-term-tariff-promises 2024 the US  trade deficit increased to $918 billion;  9.997 miljarder kronor https://englundmacro.blogspot.com/2025/02/for-year-2024-us-trade-deficit.html USA stadiga underskott i över fyra decennier har inte hindrat amerikansk BNP-utveckling att sopa banan  med exempelvis Japan, som visat handelsöverskott sedan 1981, och Tyskland, med handelsöverskott varje år sedan 2002. Nils Åkesson DI 26 mars 2025 https://www.di.se/analys/darfor-har-trump-fel/ RE: Kan denne duktige skribent verkligen ha kunnat bortse från den självklara förklaringen; hög inhemsk efterfrågan, QE och budgetunderskott, leder till fart i ekonomin, men underskott i handelsbalansen. Tvärtom i Tyskland, som till helt nyligen hade ett grundlagsfäst överskottsmål.  Rolfs länktips 23 april 2025 We got a problem... Varför gör Trump som  han ...

  Ledare: Vad ska vi egentligen med Riksbanken till, när den inte är bättre än så här - DN.se Riksbanken sänker räntan  Kan verkligen 0,25 procent lägre ränta sätta fart på Sveriges ekonomi? Den stimulansen kommer i huvudsak att öka köpkraften hos högt belånade bostadsägare.  De får lägre månadskostnad och känner sig rikare om bostäderna ökar i värde. Man kanske kunde tänka sig andra metoder? Men det kvarliggande  Överskottsmål-tänkandet sätter hinder i vägen. Det har sitt ursprung i kronkursförsvaret 1992 när de styrande trodde att krisen berodde på budgetunderskottet, när det var tvärtom, budgetunderskotttet berodde på krisen. Många är fortfarande, likt Tea-Party människor, deplorables, överdrivet rädda för Statsskulden, fastän den i Sverige är mycket låg. Men man kan faktiskt öka statsutgifterna och därmed öka efterfrågan direkt.  Det kallas finanspolitik, något som verkar vara helt bortglömt i dag i Sverige. Den lever och frodas i USA, Bidenomics, som nu fö...

  Det fördes länge en debatt om vilket M som skulle vara bäst för att förutse framtiden. Själv har jag tänkt mig att hushåll och företag har en skattkista där överst finns kassa och bank, längre ner värdepapper, belåningsmöjligheter och fastigheter och längst ner "The Family Silver". Gårdagen, där Nvidia rasade 16,9 procent, varvid 6.454 miljarder kronor raderades är ett talande exempel på Monetary Destruction. Banker skapar insättningar när de lånar ut När en bank lånar ut skapar den ny likviditet för låntagaren och accepterar i gengäld en illikvid tillgång som fastigheter eller en immateriell tillgång som en kreditvärdering. Denna process att göra illikvida saker likvida är vad vi menar när vi säger "banker skapar insättningar när de lånar ut". Illusionstricket är att bankens kunder kan ta ut sina pengar när de vill. "Processen genom vilken pengar skapas är så enkel att sinnet stöts bort." Banks create deposits when they lend When a bank lends, it create...

  Målet om två procents inflation har förts in absurdum. Tillgångspriser som aktier och bostäder har skenat, liksom skuldsättningen. Därmed har känsligheten för räntehöjningar blivit ett hinder inför framtiden. Riskerna för det finansiella systemet har ökat. Oansvarigt, det är vad det är. Hushållens bolån var i februari 2023 4.103 miljarder kronor https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/hushallens-bolan-var-i-februari-2023.html Monetary Creation and Destruction utk 1 Monetary Creation and Destruction - MCD, utk 1 Att skapa och förinta pengar. Tillbaka till Rolfs länktips 27 januari 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/rolfs-lanktips-27-januari-2025.html

  Planen är att skapa begreppet Monetary Creation and Destruction - MCD, på svenska ungefär, Att skapa och förinta pengar. Kunde Stephanie Kelton blir världsberömd med MMT kanske jag kan bli berömd i Sverige med MCD. https://englundmacro.blogspot.com/2020/10/guldet-euron-och-budgetunderskottet.html En grundläggande tanke är att monetaristerna, till skillnad från Tea-Party-människorna, har rätt i insikten att mängden pengar kan både öka och minska. Jag inbillar mig inte att ha kommit på något nytt. Keynes och Klas Eklund har säkert förstått och formulerat detta bättre för länge sedan.  Precis som att Stephanie Kelton ingalunda är den första som förstått att statens budget inte är som en hushållsbudget. Här några artiklar som kan ge en snabb bakgrund Hur riksbanken får räntan att bli som riksbanken vill. Det räcker inte med att beslutet fattas. Sedan börjar det mer eller mindre roliga. Riksbankschefen tittar in i handlarrummet och säger att nu skall räntan ner med 0.25 proc...