Small modular reactors

 Last month Sam Altman, the (in)famous founder of OpenAI, posted a picture on social media of an elegant A-frame wooden building in a verdant tropical setting.

 It looks like a billionaire’s weekend pad. However, what the image actually depicts is the putative design of a small modular (nuclear) reactor invented by Oklo, a company that Altman has chaired since 2015.

 On Thursday the United States Air Force announced plans to use Oklo’s reactor for the Eielson Air Force Base in Alaska — seemingly the first potential use of commercial SMRs by the Federal Government on American soil.

 A rival company called TerraPower, backed by Bill Gates, is also developing reactors. So is NuScale, which listed via a Spac last year and recently received $275mn in funding from variety of governments for a Romanian project.

Industrial giants such as Britain’s Rolls-Royce are jumping into the action while GE Hitachi is building an SMR plant in Canada. 

 But since SMRs are small and use factory-produced designs, they are much cheaper and faster to build, and can be moved close to the electricity demand. Moreover, the tech developed at companies such as Oklo and TerraPower uses recycled nuclear waste as fuel, potentially reducing the waste disposal headache.

Gillian Tett Financial Times 31 August 2023

https://www.ft.com/content/0faade4f-d239-47ed-a041-f7a503fef500

Inlägg med etikett 2050

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/2050

Europe’s Biggest Bank Tax Scandal Is Only Getting Larger

 Investigators have named more than 1,800 suspects and raided over a dozen international banks

The first hit were Bank of America’s Merrill Lynch and Barclays Plc, then, in monthly instalments, Morgan Stanley, BNP, Nomura and many of their peers.

Bloomberg 31 August 2023

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-08-31/bank-of-america-barclays-bnp-among-banks-raided-as-hunt-for-tax-cheats-widens

The co-owner of one of Germany’s oldest and most prestigious private banks

 with links to Scholz has been charged in court with arranging a €280mn tax fraud over his alleged role in a long-running dividend tax scam.

FT 18 September 2023

https://www.ft.com/content/834f26ea-aeac-47e6-883c-ed1ff39298a9

A Sunny Place for a Shady Online Business

What the heck is happening in the Cayman Islands?

https://englundmacro.blogspot.com/2023/08/forget-cayman-islands-united-states-is.html

Inlägg med etikett Cayman

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Cayman

“Goldilocks” and the Three Bears

 The internal logic of “Goldilocks and the Three Bears”, and the idea that the economy can be “just right” for financial markets, merits some inspection.

Consider commercial property. American office-vacancy rates reached 16.4% in the middle of the year, according to Colliers, an estate agency, above the previous record that was set after the global financial crisis of 2007-09. 

Banks with under $10bn in assets have exposure to commercial real estate worth 279% of their equity cushions, the rating agency noted, compared with 51% for those with over $250bn.

For less leveraged firms, workers and stock investors, the economic porridge seems to be at just the right temperature. 

The Economist 29 August 2023

https://www.economist.com/finance-and-economics/2023/08/29/high-bond-yields-imperil-americas-financial-stability 

Inlägg med etikett cre

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/cre

American house prices still rising

 One of the most pressing economic conundrums of the day: why American growth has remained robust, defying predictions of a recession.

Mortgage rates soared, ascending from less than 3% to more than 7%. 

For the median family buying the median home, mortgage payments doubled from roughly 14% of monthly household income in 2020 to nearly 29% in June, the highest since 1985

Surprisingly, the jump in mortgage rates has not led to a decline in house prices. 

 “There are still buyers out there. They have very few options,” 

Although demand for homes has fallen as rates have risen, the supply of properties has fallen almost in lockstep. Homebuyers typically obtain fixed-rate mortgages for 30 years—unheard of in most countries but viewed almost as a constitutional right in America

 One advantage of newly built homes is that they are actually available. 

The Economist 30 August 2023

https://www.economist.com/finance-and-economics/2023/08/30/how-can-american-house-prices-still-be-rising

Inlägg med etikett Usahus

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Usahus

Stagflation Dangers Stalk Europe

 The news flow has been dismal enough for investors to resume focus on worries that haunted finance chiefs in 2022, asking if the threat of stagflation is once again stalking the continent.

“The euro area is stuck in stagflation, and we’re not going to come out of it any time soon,” said Karsten Junius, chief economist at Bank J Safra Sarasin in Zurich. 

Euro zone policymakers will be first to cast a judgment on the where the threats lie, with a decision on Sept. 14

The July decision of the ECB, according to minutes of that meeting. “The concern was also raised that the economy might be entering a phase of stagflation, in contrast to a more benign scenario,” according to the account.

Gilles Moec, chief economist at AXA Investment Managers, told Bloomberg Television 

 “But right now there is no impact whatsoever on inflation, and this is the big issue we have. We have more slowdown than in the US — with more inflation.”

Bloomberg 31 August 2023

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-08-31/stagflation-dangers-stalk-europe-as-markets-eye-end-to-hikes

Inlägg med etikett ECB

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/ECB

Inlägg med etikett Stagflation

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Stagflation

Satir: Styrande klassens VU diskuterar räntan

 Många av våra ombudsmän har hört av sig och är oroliga för de stigande räntorna.

Våra ombudsmän också, flera av dem har nog förköpt sig, men ändå. Man måste ju satsa.

Nu får det vara stopp för räntehöjningarna och en sänkning måste ske snarast.

Men hur får vi då ner inflationen?

Låga löneökningar. Ja. Bra.

Ansvarsfullt kallar vi det. Vi ombudsmän måste kunna ta ansvar.

Vi gillar alltid ansvarsfulla löneavtal, sade hon från Näringslivet.

Jag kan intyga att det till och med hos oss på Advokatbyrån finns både delägare och klienter som är bekymrade för hur de skall klara sina hus. 

Ja, och om löntagarna måste hålla igen måste det självfallet även gälla pensionärerna. Vi får använda Bromsen.

Men vad skall vi säga till löntagarna och pensionärerna?

Vi säger att vi är tvingade av Ramverket, även om vi infört det själva.

Samla i ladorna, ni vet. Det skall dom väl gå på.

Ja, och så säger vi att det är för att Rädda Kronan. Det har gått förr.

Det låter då också som om skyddar nationen. Då får vi med oss SD.

Till de andra kan vi säga att vi är tvingade av EU-regler. Då lägger dom sig platt.

Då är vi alla ense då?

Ja-rop.

Kan jag anteckna beslutet som enhälligt?

Tack.

---

I Sverige tror många fortfarande att man sparar i ladorna när ekonomin går på lägre varv än nödvändigt eftersom det ger lägre statsskuld.

Henrik Mitelman, Dagens Industri 21/9 2020: ”Att den svenska staten har möjlighet att bedriva en så expansiv finanspolitik i detta läge är fantastiskt. För det ska vi tacka Anders Borg och Magdalena Andersson som har hållit hårt i slantarna under de goda åren.”

Aftonbladet 22/9 2020: ”Magdalena Andersson fick rätt. De stora satsningarna är möjliga för att vi har sparat i ladorna under de goda åren.” 

Sparat i ladorna? Hm. Var exakt står dessa lador? Och vad innehåller dom? Jo, jag förstår att det är bildlikt menat. Men det är ändå vilseledande och fel.

Produktionen kan användas för konsumtion eller investeringar. Vi sparar för framtiden genom att investera. Något annat sätt finns inte. 

---

Praxis är att taket ska hållas, varför ska man annars ha det?

För att hålla det nuvarande taket skulle krävas en massiv åtstramning. Ska den nya regeringen istället – trots att den säger sig värna om ramverket – det första den gör riva upp ett riksdagsbeslut om utgiftstak? SvD fick på tisdagen inget rakt svar på frågan från den nya finansministern:

– Vi återkommer i budgetfrågan, om utgiftstak och andra delar, sa Elisabeth Svantesson då.

https://englundmacro.blogspot.com/2022/10/praxis-ar-att-taket-ska-hallas-varfor.html

Ramverket

https://englundmacro.blogspot.com/search?q=ramverket

Kronan sjunker allt djupare. Hushållens belåning oroar.

 Just nu är den svaga kronan den starkaste inflationsdrivande kraften i ekonomin och huvudförklaringen till att vår inflation ligger klart högre än i omvärlden. 

Sedan hösten 2021, när prisökningarna på energi och annat började ta fart, har kronan tappat nästan 20 procent mot euron och närmare 25 procent mot dollarn.

Den förda svenska finanspolitiken har också varit stram 

De svenska löneökningarna har också varit återhållsamma

Till detta ska läggas ett stort löpande bytesbalansöverskott ända sedan kronan släpptes fri för drygt trettio år sedan.  

Hushållens skuldsättning har fått agera motor för den svenska ekonomin. Bolånen har sedan slutet av nittiotalet vuxit i en takt som varit nästan tre gånger så hög som BNP-tillväxten. 

Och en liknande kredittillväxt har funnits i den kommersiella fastighetssektorn 

Riksbanken skulle behöva höja räntan mer än omvärlden för att stärka kronan och därmed dämpa inflationen. Samtidigt råder fortfarande osäkerhet om hur höga räntor den svenska ekonomin och inte minst bostadsmarknaden tål. 

Om Riksbanken tar i för mycket så kan det utlösa en krasch på bostadsmarknaden, vilket skulle kunna leda vidare till en finanskris och en djup lågkonjunktur.

Per Lindvall Fokus 30 augusti 2023

https://www.fokus.se/ekonomi/nar-ar-the-bottom-nadd/

Kommentar RE:

Till detta kommer det här tråkiga med bankernas utlandslån. 

Förr fick bankerna fjäska för sina inlåningskunder för att få pengar att låna ut. Numera anses kunderna vara mest till besvär och det är mycket enklare att låna upp någon miljard eller två på marknaden i utlandet, på 30 dagar eller så.

Ingen fara, så länge de utländska låntagarna rullar runt krediterna. När de inte längre rullade 1992 var Sverige när statsbankrutt.

Bankernas utlandslån har stigit, räknat i kronor. För bankerna har, utgår jag ifrån, inte lånat kronor, utan i dollar och euros, på marknaden.

Bankernas utlandslån 8.000 miljarder kronor, skrev Patricia Hedelius i SvD redan den 8 oktober 2018.

Det lär väl inte ha minskat sedan dess.

https://englundmacro.blogspot.com/2023/08/sverige-star-infor-en-ny-bankkris-eller.html

 

Det är inte bra att kronan är så här svag och det är heller inte motiverat, säger Erik Thedéen

 Mellan januari och juli i år har konsumentpriserna enligt KPIF – Riksbankens eget målindex – stigit i normal takt.

– Men det döljer stora skillnader inom inflationen. Om man tittar på tjänstepriserna ligger inflationstakten de senaste månaderna på 6 procent. Samtidigt faller energipriserna. Då är det ungefär som att ha ena handen på spisen och den andra i frysen, i snitt är det ganska bra men det är inte särskilt behagligt, säger Erik Thedéen.

-Vi tror att penningpolitiken har stor betydelse för tjänstepriserna. Den är mer driven av inhemsk ekonomi. Därför är det oroande att tjänsteinflationen är så hög.

Det finns de som hävdar att klockan just nu klämtar för svensk ekonomi.

-  Nu verkar en del tyda på att det kan gå att få ner inflationen med bibehållen sysselsättning. Det vore den bästa av alla världar.

- Att oron kring kommersiella fastigheter är det enda som ligger bakom försvagningen tror jag inte på,

Carl Johan von Seth DN 31 augusti 2023

https://www.dn.se/ekonomi/riksbankschefen-den-svenska-kronan-ar-ingen-skrapvaluta/

Sverige står inför en ny bankkris, eller ännu värre. Det beror på, och förklarar, den sjunkande kronkursen.

https://englundmacro.blogspot.com/2023/08/sverige-star-infor-en-ny-bankkris-eller.html

Fastighetsbolaget K-Fast

 Aktien stängde på 17,29 kronor. 

Som jämförelse låg teckningspriset på 17,50 kronor vid noteringen hösten 2019, justerat för den aktiesplit som senare genomfördes. Aktien hade en mycket stark utveckling till slutet av 2021 då aktien som högst nådde drygt 92 kronor.

På tisdagen rapporterade Affärsvärlden att Jacob Karlssons privata ägarbolag gjorde en nedskrivning på 3,3 miljarder kronor för 2022, enligt den nyligen publicerade årsredovisningen. Den är direkt kopplad till hans ägande i K-Fast vars aktie rasade under fjolåret.

Victor Hultgren DI 30 augusti 2023

https://www.di.se/live/miljardsmall-for-vd-n-sen-foll-fastighetsbolaget-till-rekordlag-niva/

Inlägg med etikett HuspriserSE

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/HuspriserSE

It’s tempting to dismiss the whole concept of R*

 — the supposed “natural” level of interest rates — 

as yet another pointless theoretical construct by economists suffering from an acute degree of physics envy.

 Tempting, and correct. The idea of a pseudo-perfect neutral interest rate level that neither stimulates or slows a strong economy with stable inflation is an attractive academic proposition, but when has that ever actually happened in practice?

The 10y10y can be seen as a clean-ish indicator of what the bond market thinks its own long-term future looks like.

Robin Wigglesworth Financial Times 30 August 2023

The most important chart in the world | Financial Times (ft.com)

Inlägg med etikett Star

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Star

U.S. home prices rose in June

The S&P CoreLogic Case-Shiller 20-city house price index rose 0.9% in June, as compared to the previous month. Prices have risen for the fourth month in a row.

Nationally, year-over-year in June house prices were down 1.2%. 

MarketWatch 29 August 2023 

https://www.marketwatch.com/story/u-s-home-prices-rose-in-june-amid-inventory-squeeze-969c65a9

Inlägg med etikett Usahus

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Usahus

Will Italy squander its €200bn?

 Among the plan’s many bold targets: construction of at least 206km of new green public transport infrastructure in 16 cities, Palermo included. 

Rome initially planned to give Palermo EU recovery funds to finance the Mondello tramline project. But mayor Roberto Lagalla recently told Rome that the works — yet to begin — could not be completed by the EU’s strict mid-2026 deadline and should be stricken from the scheme.

Unveiled with great fanfare two years ago, the plan aims to strengthen Italy’s fragile physical and social infrastructure

new doubts about the long-term sustainability of Italy’s heavy debt could reawaken fears over the financial stability of the entire eurozone.

Financial Times 30 August 2023

https://www.ft.com/content/37f968ec-1b5d-4d97-a42f-c4b9324a7428

Inlägg med etikett Italien

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Italien

Inflationstakten i Tyskland sjönk

till 6,1 procent i augusti jämfört med 6,2 procent i juli.  

DI 30 augusti 2023 

Inflationstakten i Tyskland sjönk till 6,1 procent i augusti (di.se)

Toppen för Riksbankens styrränta har likt en hägring verkat vara nästan inom räckhåll, men ...

 ... gradvis flyttats längre upp och längre bort. 

Även den överraskande motståndskraften i exportsektorn under årets första halva liknar såhär på höstkanten mer en tillfällig effekt av svag krona och tjocka orderböcker.

Jämfört med i början av året står det nu klart att hushållen kommer att brottas med högre räntor under längre tid. 

Marken skakar också under den hittills urstarka arbetsmarknaden.

Nils Åkesson DI 30 augusti 2023

https://www.di.se/analys/besk-cocktail-for-riksbanken/

There are five important shifts happening in the global economy right now

The first and most immediate is a necessary policy adjustment from reducing inflation to keeping it under control. 

the second important shift in the global economy is that supply conditions are far from stable.

the third shift relates to public finances. Simply put, the Fed must deal with the unwillingness of US politics to show any restraint over its budget.

The US budget deficit is twice the size it was at the same stage last year

Taking a wider horizon, the fourth shift is a requirement to pay more attention to India’s economic prospects. 

Chris Giles Financial Times 29 August 2023

https://www.ft.com/content/85c4bd8d-84a2-4008-b86a-946c14706b2e

Sverige rankades tidigare som ett av länderna i världen med högst välstånd.

Är det fortfarande så?

Fakta i frågan.

På 1950- och 60-talen ökade Sveriges BNP per capita i snabb takt. De var de så kallade rekordåren. 

Bnp per capita 1951–2023

Kristoffer Örstadius DN 30 augusti 2023

https://www.dn.se/sverige/fakta-i-fragan-har-valstandet-utvecklats-svagare-i-sverige-an-i-andra-lander/

Sverige står inför en ny bankkris, eller ännu värre. 

Det beror på, och förklarar, den sjunkande kronkursen.

Rolf Englund 22 augusti 2023

Englund: Sverige står inför en ny bankkris, eller ännu värre. Det beror på, och förklarar, den sjunkande kronkursen. (englundmacro.blogspot.com)

Det skulle kunna vara så att den stora invandringen, andelen utrikesfödda  är enligt en definition 26  procent, kan vara en så kallad asymetrisk chock, väl så stor som angrepp av barkborrar, som Klas Eklund på sin tid ansåg vara det enda som kunde utgöra en fara för Sverige om vi gick med i euron, viskar professor Pelotard i mitt öra.

America Is Using Up Its Groundwater Like There’s No Tomorrow

 Many of the aquifers that supply 90 percent of the nation’s water systems, and which have transformed vast stretches of America into some of the world’s most bountiful farmland, are being severely depleted. 

These declines are threatening irreversible harm to the American economy and society as a whole.

New York Times 28 August 2023

https://www.nytimes.com/interactive/2023/08/28/climate/groundwater-drying-climate-change.html

What is groundwater?

https://www.usgs.gov/science/faqs/water

https://www.usgs.gov/faqs/what-groundwater

The Western US is an empire built on snow. And that snow is vanishing.

https://englundmacro.blogspot.com/2022/08/the-western-us-is-empire-built-on-snow.html

Grundvattnet i Kalifornien

U.S. Drought Imperils Economy in California’s Farm Country

https://englundmacro.blogspot.com/2021/05/grundvattnet-i-kalifornien.html

 Som ni vet oroar jag mig mycket, för annalkande löntagarfonder, bankerna, Climate Change och fastighetsbolagen. Men det första jag oroade mig för, när jag var fem år, har mina föräldrar berättat, var grundvattnet. Hur det kom sig vet jag inte; kanske jag hade hört Farbror Magne tala om det? Nu får jag vatten på min kvarn.

Till sakkunniga för att utreda arbetsförhållandena inom vissa delar av Patentverket har av handelsministern kallats byråchefen i Patent- och 

Registreringsverket Magne Falk (ordförande), kanslirådet i Handelsdepartementet Erik Thuresson och byrådirektören i Statens Organisationsnämnd Curt Tornborg.  1958

What to Do With a 45-Story Skyscraper and No Tenants HSBC Canary Wharf

 HSBC’s plan to leave its Canary Wharf tower for a smaller site shows the global challenges ahead in repurposing unwanted office space for a post-pandemic world.

New York City recently rolled out a plan to change zoning rules for Midtown Manhattan to allow more offices to be converted to apartments.

“It would be incredibly challenging to convert,” he said. “The scale makes it more difficult: not necessarily the height. There are some very tall residential buildings.”

But “what will you do with the middle?” he asked.

HSBC’s landlord, the Qatar Investment Authority, didn’t respond to requests for comment.

Bloomberg 29 August 2023

https://www.bloomberg.com/news/features/2023-08-29/hsbc-8-canary-wharf-tower-will-it-become-flats-how-can-qataris-upcycle-it

Property Pain From Canary Wharf to Mainhattan - samt mysiga Barkarby

https://englundmacro.blogspot.com/2023/07/property-pain-from-canary-wharf-to.html

Inlägg med etikett Huspriser

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Huspriser

Goldman säljstämplar säljstämplar fastighetsjätten Castellum

 Det framgår av en analys där Goldman Sachs går igenom fastighetssektorn.

Banken pekar bland annat på att nordiska fastighetsbolag har en högre skuldsättning och kortare skuldförvall. Goldman anser vidare att de nordiska fastighetsaktiernas värderingar ser dyra ut jämfört med branschgenomsnittet. 

Goldman Sachs rekommenderar sälj för Fabege

DI 29 augusti 2023

https://www.di.se/live/goldman-fruktar-overutbud-pa-kontor-och-saljstamplar-castellum-aktien-backar/

Rutger Arnhults ägarbolag M2 har 18,5 miljarder kronor i lån

 I M2 finns en salig blandning med bolag där Castellum och Corem är dominerande.

https://englundmacro.blogspot.com/2022/06/rutger-arnhults-agarbolag-m2-har-185.html

Rutger Arnhults skuldtyngda fastighetsbolag Corem...

... får in färska miljarder efter att dotterbolaget Klövern fått en ny huvudägare.

https://englundmacro.blogspot.com/2023/07/rutger-arnhults-skuldtyngda.html

Inlägg med etikett HuspriserSE

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/HuspriserSE

Economists who want the target to rise to 3% ignore the harm

Also like Frankenstein’s monster, the target has since taken on a life of its own as some economists have come to treat inflation as a tool to be used rather than a problem to be solved. This finds expression in the most common technical justification for a higher target: that it leaves the central bank more scope to cure recessions by cutting interest rates.

The Fed flirted with a version of a higher inflation target on the sly in August 2020, when Mr. Powell introduced a “flexible average inflation target” under which the Fed would allow periods of above-2% inflation to compensate for earlier periods of lower inflation. 

Of particular import these days is the willful blindness to asset prices. 

A single-minded pursuit of a consumer-price-inflation target during periods when inflation was consistently below 2% led to the lower-for-longer interest-rate policy and quantitative easing that have inflated a variety of asset bubbles. 

These bubbles now pose a greater threat to the economy than the bogeyman of mild consumer-price deflation ever did.

Joseph C. Sternberg Wall Street Journal 24 August 2023

https://www.wsj.com/articles/the-feds-pro-inflation-critics-are-off-target-2-percent-productivity-804e6446

Inlägg med etikett 2p

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/2p

Vice riksbankschef Aino Bunge

”I augusti nästa år tycker jag definitivt att inflationen ska vara nere vid målet”, sade Aino Bunge.

DI 29 augusti 2023

https://www.di.se/nyheter/bunge-om-inflationen-en-chock-som-drabbat-sverige/

Aino Bunge tillträdde som vice riksbankschef den 1 december 2022 med en mandatperiod på 6 år.

Aino Bunge kommer närmast från AMF där hon varit vice VD och stabschef.

Aino Bunge | Sveriges Riksbank

 

China’s shadow-banking industry threatens its financial system

Shares in xinhua trust, a Chinese shadow lender, are selling for rock-bottom prices. 

The shadow lender’s demise was an early warning: the same forces that brought it down are now ripping through China’s 21trn yuan trust industry. 

Zhongrong, which managed about 630bn yuan in trust products at the end of last year, shows how pain has spread from the property industry to the financial system. 

Zhongrong is controlled by a much larger investment manager, called Zhongzhi, which has about 1trn yuan in assets under management across a vast array of divisions.

The Economist 28 August 2023

https://www.economist.com/finance-and-economics/2023/08/28/chinas-shadow-banking-industry-threatens-its-financial-system

Investors Fear China’s ‘Lehman Moment’ Is Looming

https://englundmacro.blogspot.com/2023/08/investors-fear-chinas-lehman-moment-is.html

China’s $138 Billion Shadow Bank

https://englundmacro.blogspot.com/2023/08/can-rest-of-globe-expand-if-china-is.html

inlägg med etikett China

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/China

Shadow banks controlled $225 trillion at the end of 2020, or nearly half of all global financial assets

Hidden leverage is hard to quantify, obviously, but it has certainly grown among shadow banks during the long years of ultra-low yields. 

Global supervisors at the Financial Stability Board call these non-bank financial intermediaries.

Paul J. Davies Bloomberg 17 november 2022

Englund: Banks Need to Worry About Shadow Banks (englundmacro.blogspot.com)

En ny bankkris, eller ännu värre?

 

Englund: Sverige står inför en ny bankkris, eller ännu värre. Det beror på, och förklarar, den sjunkande kronkursen. (englundmacro.blogspot.com)

Den amerikanska tioåriga räntan på 4,2 procent anses allmänt som extremhög

 Det är historielöst. Om vi antar att den amerikanska centralbanken lyckas med sitt mål att stabilisera inflationen på 2 procent i snitt per år så ger denna obligation en real avkastning på 2,2 procent per år. 

Den så kallade monsterräntan i Sverige är 3,75 procent. 

Det är en ganska normal ränta, en sådan som ligger nära en nivå som varken bromsar eller gasar ekonomin. 

Riksbankens egen bedömning om en normal ränta varierar över tiden. Det går mode i allt. Ett tag var den runt 4 procent. Just nu anses det nya normala vara 2,5 till 4,0 procent, vilket antyder att 3,75 procent är något över mittpunkten, men också inom det normala intervallet. 

Och med tanke på att inflationen med fast ränta är 6 procent så är det snarast onormalt att räntan håller sig inom det normala intervallet. 

I dag är nog den bästa gissningen att det kommer en höjning till, men också att Riksbanken redan nästa år sänker styrräntan. Det vore ett normalt förfarande. 

Henrik Mitelman DI 28 augusti 2023

Analys: Räntan är inte extremt hög – utan helt normal (di.se)

Inlägg med etikett KPI

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/KPI

Inlägg med etikett bonds

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/bonds

Exxon Sees Global Warming Exceeding 2C Limit

Energy-related CO2 emissions will fall to 25 billion metric tons by 2050, a drop of more than 25% from a peak expected this decade, the Texas oil giant said Monday in its annual Energy Outlook. 

That level of emissions is still more than twice the 11 billion tons needed to meet the Intergovernmental Panel on Climate Change’s 2-degree scenario, Exxon said.

Bloomberg 28 August 2023

Exxon Sees Global Warming Exceeding 2C Limit as Economies Grow - Bloomberg

Inlägg med etikett 2050

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/2050

Martin Flodén konstaterade att inflationen den senaste tiden har rört sig åt rätt håll

Men det handlar mest om att energipriserna har fallit tillbaka och ger en alltför förenklad bild 

”Priserna på andra underkategorier bakom den genomsnittliga inflationen stiger fortfarande alltför snabbt. Det gäller i synnerhet tjänstepriserna, och de har ett tydligare samband med det framtida inflationstrycket än energipriserna”, sa han.

Viktor Munkhammar DI 28 augusti 2023

https://www.di.se/analys/rakna-inte-med-nagra-rantesankningar-i-nartid/

Inlägg med etikett KPI

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/KPI

 

‘France on Trial’ Review: Marshal Pétain’s Shadow

A French military hero became the figurehead of the collaborationist Vichy regime. His trial in 1945 raised questions that are still unanswered.

In 1940, after an intense six-week battle, the most formidable army in Europe was defeated by a much more flexible and aggressive German military. 

For almost 80 years, France has lived with its memory of that shameful defeat, as well as its ensuing four years of collaboration with the Germans. 

What makes this period of occupation stand out is that the “armistice” signed in 1940 left half of France independently governed by a reactionary coterie of its own politicos and military leaders. 

Their headquarters, though, were not in Paris, where the German administration held sway, but in the spa town of Vichy, in the middle of the country. Their leader was Marshal Philippe Pétain.

Ronald C. Rosbottom Wall Street Journal 25 August 2023

https://www.wsj.com/arts-culture/books/france-on-trial-review-marshal-petains-shadow-88838286

A new book revisits the trial of Philippe Pétain in 1945

The Economist 6 July 2023

https://englundmacro.blogspot.com/2023/06/french-and-german-intelligence-agents.html

Inlägg med etikett Frankrike

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Frankrike

Den värld vi nu lever i är byggd för ett klimat som inte längre finns

Själv hör jag till dem som då och då känner uppgivenhetens lockelse. Det är ingen idé, tänker jag. Den nuvarande världens vansinne är för omfattande, den fossila ekonomins grepp om vårt vardagsliv alltför starkt. 

Förnekarnas flin är för breda, deras fattningsförmåga alltför förhärdad.

Björn Wiman DN 27 augusti 2023

https://www.dn.se/kultur/bjorn-wiman-de-flinande-fornekarna-feltolkar-allt-de-kan/

Vi var många som inte förstod allvaret i klimatfrågan i tid

I en analys i Science från förra vintern

https://www.theguardian.com/business/2023/jan/12/exxon-climate-change-global-warming-research#:~:text=A%20trove%20of%20internal%20documents,earlier%2C%20from%20around%20the%201950s.

slogs fast att oljebolagens egna forskare redan på 1970-talet gjorde skrämmande korrekta förutsägelser av hur klimatet skulle komma att utveckla sig.

Allra mest mottaglig för den här bluffen visade sig högern vara. Kanske handlade det om upplevda hot mot företag och tillväxt, kanske gjorde redan då identitetspolitiken att omsorg om klimat och miljö sågs som vänsterfrågor. 

En utbildad naturvetare som Margaret Thatcher stod emot och såg nyktert på klimathotet, 

https://www.margaretthatcher.org/document/107817

men hennes efterföljare inom borgerligheten lyssnade hellre på lockropen från Exxon och gänget.

På så sätt förlorade vi 30 år av möjliga åtgärder. Som liberal är det extra sorgligt att inse att vi därmed också förlorat möjligheten att lösa problemen med de liberala medel som egentligen vore både billigare och bättre.

Isobel Hadley-Kamptz Wiman DN 27 augusti 2023

https://www.dn.se/ledare/isobel-hadley-kamptz-vi-var-manga-som-inte-forstod-allvaret-i-klimatfragan-i-tid-for-det-betalar-vi/

Inlägg med etikett 2050

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/2050

Evergrande shares fell as much as 87 per cent on Monday

The world’s most indebted developer over the weekend disclosed first-half losses of  $4.5bn n order to partially fulfil Hong Kong stock exchange requirements

FT Monday 28 August 2023

Evergrande shares fall nearly 90% as creditor talks postponed | Financial Times (ft.com)

- Många valutahandlare tror att Sverige står inför en stor ekonomisk kris.

Framför allt oroar sig många för problem med den kommersiella fastighetssektorn, som eventuellt skulle slå in i banksektorn och orsaka en stor svensk bankkris. 

Det berättar Klas Eklund, seniorekonom på advokatbyrån Mannheimer Swartling.

Varken Anna Seim eller Klas Eklund håller med om att höjda räntor är rätt väg att gå.

– Att höja räntorna kommer ju att sabba fastighetsmarknaden ännu mer, säger Klas Eklund. /i Agenda/

SvT 27 augusti 2023

https://www.svt.se/nyheter/darfor-star-svenska-kronan-sa-lagt-sverige-har-daligt-rykte

Agenda

https://www.svtplay.se/video/895xw3x/agenda/ikvall-21-15?id=895xw3x

Sverige står inför en ny bankkris, eller ännu värre. Det beror på, och förklarar, den sjunkande kronkursen.

Englund blogg 22 augusti 2023 

https://englundmacro.blogspot.com/2023/08/sverige-star-infor-en-ny-bankkris-eller.html

1972 och för vår inre syn vara med om den socialdemokratiska partikongressen

 Låt oss för att komma i stämning börja med öppningsceremonin som enligt det officiella protokollet gick till så här:

 
De omkring 3 500 deltagarna samlades i stora mässhallen till en öppningsceremoni med följande program.
 
Den röda fanan (kör och unisont) under inmarsch av en fana.
 
Arbetets söner (unisont)
 
Tal av partiordförande Olof Palme
 
Potpurri på arbetarsånger
 
Tal av FNL:s representant Madame Thi Binh, PRR:s utrikesminister och chefförhandlare i Paris
 
Befria Södern, FNL:s nationalsång (kör och unisont)

Läs mer här

Bo Södersten, gift Friggebo, om löntagarfonderna

Ett genomförande av den arbetarstyrda ekonomin fordrar långtgående reformer, bl a måste den nuvarande kapitalägarklassen pensioneras och produktionsmedlen socialiseras.

Finns det något som vi kan lära av Stalin är det hans tes om nödvändigheten av socialism i ett land.

Under resten av 70-talet och 80-talet är den enda realistiska linjen att arbeta för socialism i ett land, Sverige. Den dominerande uppgiften är att genomföra reformer som steg för steg kan föra oss mot arbetarstyre, jämlikhet och genuint folkligt inflytande.

Jag är övertygad om att det ekonomiska system som byggt upp i Jugoslavien i form av arbetarstyrda företag tillhör en av vårt århundrades mest betydelsefulla sociala innovationer.

Socialdemokratin har inte förlorat regeringsmakten. Inget tyder heller på att den kommer att göra det.

Bo Södersten "Den svenska sköldpaddan" 1975.  

Englund: Bo Södersten, gift Friggebo, om löntagarfonderna (englundmacro.blogspot.com)

”När kan man förvänta sig att boräntorna blir normala igen?”

Medlemmarna var alla födda i början av nittiotalet och klubben hade varit i gång under nästan sju år. 

Nu var det inte bara aktieportföljens sura utveckling som skapade frustration bland aktiesparklubbens medlemmar. Oroliga frågor ställdes även om prisutvecklingen på mat, el, bostäder, drivmedel, leasingbilar, den svaga kronan och mängder av andra privatekonomiska frågetecken. 

Den ”unga generationens” erfarenheter har lett till en närmast självklar låneexplosion där hushållens skulder, som andel av disponibel inkomst, närmast har fördubblats sedan millennieskiftet. Mest dramatisk är skuldökningen bland unga vuxna boendes på platser med de högsta bostadspriserna. 

Så när blir bostadsräntorna egentligen normala igen? Jag är nästan säker på att det kommer att ske inom två års tid. 

Däremot är jag väldigt säker på att jag och aktiesparklubbens medlemmar har olika uppfattningar kring vad en normal boränta är. 

Günther Mårder DI 27 augusti 2023

https://www.di.se/nyheter/baksmalla-vantar-unga-efter-ar-av-ekonomisk-fest/

Inlägg med etikett HuspriserSE

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/HuspriserSE

Tribalism Took Over Our Politics

Social science gives an uncomfortable explanation: Our brains were made for conflict

Decades of social science research show that our need for collective belonging is forceful enough to reshape how we view facts and affect our voting decisions. When our group is threatened, we rise to its defense.

Democrats are using the tactic, too, if not as forcefully as Trump. The Biden campaign criticized Republicans in Wednesday’s presidential debate as “extreme candidates” who would undermine democracy, and President Biden himself has accused “MAGA Republicans” of trying to destroy our systems of government. 

The human brain in many circumstances is more suited to tribalism and conflict than to civility and reasoned debate.

“Instead of going into the voting booth and asking, ‘What do I want my elected representatives to do for me,’ they’re thinking, ‘If my party loses, it’s not just that my policy preferences aren’t going to get done,’ ” said Lilliana Mason, a Johns Hopkins University political scientist. “It’s who I think I am, my place in the world, my religion, my race, the many parts of my identity are all wrapped up in that one vote.”

Wall Street Journal 26 August 2023

Why Tribalism Took Over Our Politics - WSJ

RE: Innan Mattias går i taket bör han betänka AIK- Djurgården.

The Sum of All Fears

First up, we have artificial intelligence. Niall Ferguson recently read a new book by Mustafa Suleyman, which details the coming struggles between the US and China in a world dominated by artificial intelligence. 

Which brings us to the second technology: nuclear weapons. Hal Brands says the war in Ukraine has exposed the world to a new era of nuclear brinkmanship, one that is “both a throwback to Cold War-era superpower crises and a preview of what lies ahead.”

The third and final technology that could send civilization into the dustbin is nuclear fusion. But it could also save us, too: “If humanity survives for thousands more years, our primary energy source could very likely be nuclear fusion,” 

Jessica Karl Bloomberg 27 augusti 2023 

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2023-08-27/nuclear-weapons-fusion-and-ai-will-scientific-breakthroughs-break-the-world-llteso5d

Europe’s water crisis

Gilabert’s groves were once fed by groundwater reserves alone but those are depleted in his part of Andalucia, Spain.

The World Resources Institute forecast in 2020 that global fresh water demand would outstrip available supply by 56 per cent by 2030 — a greater gap than the 40 per cent forecast by consultancy McKinsey in 2009.

 Europe is warming faster than any other continent. But this has been compounded by other issues. Flows of Alpine meltwater, which are crucial for the continent’s water supply, are falling. 

On top of that, drought-ridden soils are not sufficiently retaining rainwater, which is depleting groundwater reserves.

Financial Times 27 August 2023

https://www.ft.com/content/80122ded-4158-45f9-915c-a52b5fb2d088

Inlägg med etikett 2050

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/2050

Fiat 500 charmtroll sedan 1950-talet. Inte nödvändigtvis bäst eller snabbast, men alltid sötast.

 Test: Fiat 500 – charmig men dyr | SvD

America Has a Mortgage Problem

 Fed has had such a hard time lowering inflation is that consumer spending has stayed strong. That’s partly because most homeowners with mortgages — who account for 40 percent of American families — have scarcely felt the effect of the Fed’s rate-raising campaign, so they haven’t curbed their spending.

Peter Coy New York Times 25 August 2023

https://www.nytimes.com/2023/08/25/opinion/fixed-rate-mortgages-inflation.html

On the other  hand, as economists like to say, 

if inflation returns to 2 percent, the real rate on new loans will be 5 percent for many years.

Englund blogg 16 August 2023

https://englundmacro.blogspot.com/2023/08/us-homeowners-now-pay-around-7-percent.html

Inlägg med etikett Usahus

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Usahus

it’s quite possible to say stupid things with equations

Economics is the most mathematical of the social sciences. That’s not because economists are smarter than, say, sociologists or political scientists; trust me,

it’s quite possible to say stupid things with equations 

In particular, the Fed would very much like to know how high it needs to keep the interest rate — or more precisely, the interest rate minus expected inflation — to avoid overheating the economy and reigniting inflation. This “natural rate of interest,” a term invented in 1898 by the Swedish economist Knut Wicksell, is often referred to as r* or r-star.

Back in 1968, Milton Friedman, in a deliberate echo of Wicksell, argued that there is also a “natural” rate of unemployment consistent with stable inflation. Since referring to any level of unemployment as natural raises some people’s hackles, this is often referred to as the NAIRU, for non-accelerating inflation rate of unemployment — and often denoted as, you guessed it, u*.

But even if the stars exist, can we locate them?

Now, one possible reason to think that r* may have risen is the surprising resilience of the economy in the face of Fed rate hikes. But will this resilience last? Is the economy slowing down, or is growth actually accelerating?

Based on the available data, you can believe whatever you want to believe.

Paul Krugman New York Times 25 August 2023

https://www.nytimes.com/2023/08/25/opinion/natural-interest-rate-r-star.html

Inlägg med etikett Star

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Star

Villapriserna - Botten är nådd

DI 26 augusti 2023

Ekonomerna ändrar sig: Det blir inget fall i bostadspriserna (di.se)

 

 

Sarkozy to stand trial over Gaddafi funding

Former French president and ex-ministers accused of seeking illegal campaign financing from late Libyan dictator

FT 25 August 2023

Nicolas Sarkozy to stand trial over Muammer Gaddafi funding | Financial Times (ft.com)

Englund: Libyen (englundmacro.blogspot.com)

Lagarde: ECB Rates to Be as High as Needed

 “In the current environment, this means — for the ECB — setting interest rates at sufficiently restrictive levels for as long as necessary to achieve a timely return of inflation to our 2% medium-term target,”

 Lagarde said Friday in a speech in Jackson Hole, Wyoming.

Bloomberg 25 August 2023

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-08-25/lagarde-says-ecb-to-set-rates-as-high-as-needed-for-inflation

Inlägg med etikett ECB

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/ECB

Speech by Christine Lagarde

Policymaking in an age of shifts and breaks (europa.eu)

Fed är beredd att höja räntan ytterligare om det behövs. Powell did not discuss the prospects of a higher R-star on Friday, but...

 The chair of the US Federal Reserve struck a hawkish tone at times, referring to the central bank’s readiness to maintain a “restrictive” policto bring inflation down to its 2 per cent target.

Powell did not discuss the prospects of a higher R-star on Friday, but said: “we cannot identify with certainty the neutral rate of interest, and thus there is always uncertainty about the precise level of monetary policy restraint”.

https://www.ft.com/content/a1506faf-ced9-4be7-b2f7-2f4c12375786

Jerome Powell saying officials “will proceed carefully” on whether to raise interest rates again, while signaling policy will remain tighter for longer.

The S&P 500 notched its best week since July. 

Stock Market Today: Dow, S&P Live Updates for August 25 - Bloomberg

Key Takeaways From Fed Chair Jerome Powell’s Jackson Hole Speech

Fed Chair Jerome Powell’s Jackson Hole Speech Key Takeaways - Bloomberg

Powell’s Full Speech From Jackson Hole Symposium

Read Powell’s Full Speech From Jackson Hole Symposium - Bloomberg

”Banken är beredd att höja räntan ytterligare om det behövs, och har för avsikt att hålla den på en åtstramande nivå tills vi känner oss säkra på att inflationen rört sig uthålligt mot målet.”

I sin framåtblickande del av talet säger Jerome Powell att för lite åtgärder kan orsaka att inflationen stannar på för hög nivå. ”Men att göra för mycket kan orsaka skador på den amerikanska ekonomin.”

DI 25 augusti 2023

https://www.di.se/live/powell-beredda-att-hoja-rantan-mer-om-det-behovs/

Inlägg med etikett 2p

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/2p

Inlägg med etikett Star

https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Star