Sverige står inför en ny bankkris, eller ännu värre. Det beror på, och förklarar, den sjunkande kronkursen.
- Valutamarknadens beckmörka perspektiv på kronan verkar förbise allt som finns på pluskontot i svensk ekonomi, skrev DIs Nils Åkesson den 21 augusti 2023.
https://www.di.se/analys/stoppa-raset-nu-sa-kan-kronan-ta-revansch/
- På måndagens noterades ännu ett nytt bottenrekord, snubblande nära skamgränsen 12 kronor för en euro.
- Kronans negativa riktning på kort sikt är knappast lönt att protestera mot. Men växelkursens långsiktigt usla nivå ger bilden av en i grunden usel ekonomi. Är just Sverige verkligen såhär illa ute?
- Riksbanken och andra blågula ekonomer kliar sig i huvudet. De har svårt att förklara vad som är så hemskt med vår krona att utländska investerare slumpar bort den till reapris. Ingen kan riktigt svara på varför kronan uppvisar 20 procents urholkning mot euron på mindre än två år.
Nu skall jag här och nu ge ett svar på detta.
Först har vi The Usual Suspects, höga skulder i fastighetssektorn och hos hushållen och en räntekänslig ekonomi där hushållen bostadslån ofta löper på tre månader mot 30 år i USA. Inflationen är hög och tillväxten snarast negativ. Bostadsmarknaden har länge gått upp med raketfart; so far so good.
Det väckte på sin tid, för flera månader sedan, stor uppmärksamhet att amerikanska banker hade investerat i världens säkraste papper, amerikanska statliga 10-åringar mm, som sedan sjunkit i värde när räntan steg. Hur kan räntan stiga på en 10-åring, den är ju fast i 10 år? Det är priset, stupid. Priset sjunker så att avkastningen stiger. Elementärt, min käre Watson.
Man kan tycka att bankdirektörer och tillsynsmyndigheter borde ha räknat med den möjligheten. Men icke.
Jo, man har fiffiga värderingsregler som säger att sådana tillgångar inte alltid behöver tas upp i balansräkningen till sitt marknadsvärde. Men när insättarna tog ut sina pengar blev de orealiserade förlusterna realiserade och bankerna fick räddas av staten.
---
In an era of online transactions and social media, runs can happen with unprecedented speed. Uninsured depositors aren’t a reliable source of market discipline: They have just two modes, complete inattention or total panic. Bill Dudley Bloomberg 5 juli 2023
https://englundmacro.blogspot.com/2023/07/more-deposit-insurance-wont-make-banks.html
If Credit Suisse can suffer a run the same thing can happen to any other bank, anywhere, at any time. What happened to Silicon Valley Bank — the most symbolic of this round of US bank failures — is well understood. It is a tale as old as banking. Robin Harding FT 30 May 2023
https://englundmacro.blogspot.com/2023/05/if-credit-suisse-can-suffer-run-same.html
First Republic Joins List of Biggest-Ever Bank Failures. Collapse is second-largest, behind Washington Mutual Bloomberg 1 maj 2023
https://englundmacro.blogspot.com/2023/05/jpmorgan-to-take-over-first-republic.html
---
Varför har vi inte läst om motsvarande i Sverige? Även de svenska bankerna har väl stora innehav av lågavkastande statspapper som sjunkit i värde? Tip tap, Tip tap, tyst det är i huset.
Till detta kommer det här tråkiga med bankerns utlandslån. Förr fick bankerna fjäska för sina inlåningskunder för att få pengar att låna ut. Numera anses kunderna vara mest till besvär och det är mycket enklare att låna upp någon miljard eller två på marknaden i utlandet, på 30 dagar eller så.
Ingen fara, så länge de utländska låntagarna rullar runt krediterna. När de inte längre rullade 1992 var Sverige när statsbankrutt.
---
Vår land, enligt Stefan Inges, stod inför sammabrott:
Enligt vår uppfattning stod det finansiella systemet i Sverige inför en kollaps den 24 september 1992.
Utländska långivare hade tappat förtroendet för det svenska banksystemet.
Bedömningen var att utan ett omfattande statligt ingripande hade vi stått inför en finansiell härdsmälta av aldrig tidigare skådat slag. Utan åtgärder kunde även i slutändan statens upplåning komma att påverkas.
Nationens hela finansiella funktionsförmåga stod på spel.
https://www.internetional.se/9803ingv.htm
---
För att rädda bankerna 1992 lät Carl Bildt, Ingvar Carlson och Bengt Dennis riksbanken hålla öppet så länge att bankerna och andra hann växla in sina utlandslån innan kronan släpptes - och sjönk.
Nu 2023 har kronan redan sjunkit.
Bankernas utlandslån har stigit, räknat i kronor. För bankerna har, utgår jag ifrån, inte lånat kronor, utan i dollar och euros, på marknaden.
Skägget i brevlådan är ett milt uttryck för detta problem.
Man vågar inte ens tänka på möjligheten att även fastighetsbolagen har lånat i utlandet i utländsk valuta.
Om man i alla fall kollar i sin databas finner man att "Hittills i år har svenska fastighetsbolag lånat 4,8 miljarder euro, motsvarande nästan 50 miljarder kronor på den så kallade eurobondmarknaden."
DI 10 maj 2021
https://englundmacro.blogspot.com/2021/05/hittills-i-ar-har-svenska.html
Bankernas utlandslån 8.000 miljarder kronor, skrev Patricia Hedelius i SvD redan den 8 oktober 2018.
https://www.internetional.se/banks.htm#1702wbe
Det lär väl inte ha minskat sedan dess.
Vad gör vi nu?
Den det visste.
Rolf Englund 22 augusti 2023 09.03
Svagast ekonomisk utveckling i EU, inflation som biter sig fast, en rekordsvag krona och en av västvärldens mest skuldsatta befolkningar.
Det går inte alls bra för Sverige nu.
Ekonomibyrån SvT 25 augusti 2023
https://www.svtplay.se/video/8p5VX7E/ekonomibyran/skitlandet-sverige
- Många valutahandlare tror att Sverige står inför en stor ekonomisk kris.
Det berättar Klas Eklund, seniorekonom på advokatbyrån Mannheimer Swartling.
SvT 27 augusti 2023
Kommentarer