Talet om en andra eurokris – denna gång med epicentrum i Paris – tilltar, och det är lätt att förstå varför.
Det har länge stått klart att den kraftiga uppgången i långa amerikanska räntor skulle orsaka störst problem för Europa.
I Frankrike – som dominerar oron i Europa på samma sätt som Grekland gjorde under euroområdets första stora statsskuldskris för 16 år sedan – har regeringen aviserat att den kommer att låna rekordstora belopp nästa år.
Det mest sannolika scenariot är att Europa fortsätter att släpa efter, då euroområdet nöjer sig med att göra precis tillräckligt för att avvärja en total katastrof, utan att vidta de svåra åtgärder som faktiskt skulle kunna lösa problemen.
Det finns goda skäl till att Frankrike nu betraktas som Europas ”svagaste länk”.
Regeringen är tungt skuldsatt;
En stor del av skulden innehas av utländska långivare som inte kan tvingas köpa mer;
Skulden är denominerad i en valuta som regeringen inte kan trycka;
Finansieringskostnaderna överstiger ökningen av skatteintäkterna;
Ökningen av de offentliga utgifterna överstiger ökningen av skatteintäkterna;
Det saknas en trovärdig plan för att skära ned på utgifterna eller öka statens intäkter.
John Authers, Bloomberg, 30 september 2026
Talk of a second euro-zone crisis, this time with an epicenter in Paris, is growing, and it’s easy to see why.
It’s long been clear that the big shift in long US yields would cause the greatest problems for Europe.
In France, which dominates European concerns much as Greece did during the euro zone’s first great sovereign debt crisis 16 years ago, the government has announced that it will borrow a record amount next year.
Only in the worst days of the euro zone’s sovereign debt crisis, in 2011 and 2012, has the spread risen so fast. Talk of a second euro-zone crisis, this time with an epicenter in Paris, is growing, and it’s easy to see why.
The base case may well be for continued dragging European underperformance, as the euro zone continues to do just enough to avert an all-out disaster without making the difficult moves that might resolve the problems.
There are good reasons why France is now regarded as Europe’s “weakest link.”
The government is highly indebted;
Much of that debt is held by foreign creditors who cannot be coerced into buying more;
That debt is denominated in a currency the government cannot print;
Financing costs exceed the growth in tax collections;
Growth in government spending exceeds growth in tax collections;
There is no credible plan to cut spending or increase government revenues.
John Authers Bloomberg September 30, 2026
Kommentarer