För mycket kapital? Det måste någonstans — från imperieäventyr till AI.
Det är möjligt att beskriva världens nuvarande ekonomiska bekymmer, som orsakar sådan missnöjdhet, som resultatet av ett överskott. Detta problem kommer inte från en cyklisk process som kan korrigeras genom prisjusteringar på det klassiskt kapitalistiska sättet.
Snarare kan ett växande överskott av varor vara ett sekulärt (långsiktigt strukturellt) problem som driver den nuvarande ekonomiska modellen mot en kritisk punkt.
Det är ett ambitiöst projekt som förtjänar en bred läsekrets. Chandlers första uppgift är att återuppväcka den senare 1800-talstänkaren och ekonomen Charles Conant.
Conant spelade en roll lika viktig som den John Maynard Keynes och Milton Friedman skulle spela i senare generationer. Till skillnad från dessa två giganter har han till stor del glömts bort.
Och eftersom världen tycks söka sig mot en modell som varken är blandekonomin associerad med Keynes och efterkrigstiden, eller den Friedman-inspirerade laissez-faire-modell som varit dominerande sedan 1980-talet, är det rimligt att återvända till Conant nu.
Conants huvudpunkter var att kapitalismen kunde producera överdrivna besparingar (överskottssparande), och inte bara överdrivna varor, och att när för mycket kapital väljer för få möjligheter kan det destabilisera ekonomin — precis en poäng som Kevin Warsh, den nye ordföranden för Federal Reserve, framförde vid en G20-konferens i augusti.
Chandler "vände den klassiska paradigmen upp och ned": Det är inte längre så att de företag som överlever en ekonomisk nedgång eller en period av överutbud är de som är mest effektiva, eller mest innovativa, eller de som är bäst positionerade för att möta konsumenternas efterfrågan. I stället är det de företag med djupast fickor och störst förmåga att absorbera förluster som kommer att leva för att kämpa en annan dag.
"Jag tror att många ekonomer ser överskott som ett specialfall — Kina, eller bilar, eller stål", säger Chandler. "Jag ser det som ett generellt teori eller förklaring."
Conant skrev en artikel kallad *The Economic Basis of 'Imperialism'* — en synpunkt som åtminstone delvis kan hjälpa till att förklara varför mannen har fallit så fullständigt i onåd.
Protestanter på Frankrikes gator tror inte att det finns ett överskott av något. Men symptomen har länge funnits där, i låga obligationsräntor och en växande flora av finansieringsformer, som gör kapital allt lättare att få tag på och konkurs betydligt lättare att undvika.
Det har gjort det möjligt för investerare att blomstra, med en samlad ekonomisk tillväxt som många finner långt ifrån acceptabel.
Det har kommit en våg av böcker som försöker diagnostisera kapitalismens problem under senare år,
och detta är ett viktigt tillskott.
Det här är inte argument man normalt skulle förvänta sig från en Wall Street-finansman, men de ger en skrämmande förnimmelse av sammanhang.
John Authers, Bloomberg, 30 oktober 2026
Too Much Capital? It needs to go somewhere, from imperial adventure to AI.
It’s possible to cast all the world’s current economic troubles, which are causing such discontent, as the result of a surplus. This problem doesn’t come from a cyclical process that can be corrected by adjusting prices in the classic capitalist fashion.
Rather, a growing surplus of stuff might be a secular issue driving the current economic model toward crisis point.
That, at least, is the argument that Marc Chandler, a veteran foreign exchange analyst who these days plies his trade for Bannockburn Global Forex, makes in his new book,
Surplus: The History of Too Much and the End of Economic Supremacy.
Surplus | Book by Marc Chandler | Official Publisher Page | Simon & Schuster
It’s an ambitious undertaking that deserves a wide reading. Chandler’s initial concern is to resurrect the late-19th century thinker and economist Charles Conant.
Conant played a role as important as John Maynard Keynes and Milton Friedman would in later generations. Unlike those two titans, he has been largely forgotten.
And as the world seems to be groping for a model that is neither the mixed economy associated with Keynes and the postwar era, or the Friedman-inspired laissez-faire model that has been in the ascendant since the 1980s, it makes sense to return to Conant now.
Conant’s key points were that capitalism could produce excessive savings, and not just excessive goods, and that when too much capital chooses too few opportunities, it can destabilize the economy — exactly a point made by Kevin Warsh, the new chairman of the Federal Reserve, to a G20 conference in August.
Chandler, “turned the classical paradigm on its head”: It is no longer the case that the companies that survive an economic downturn or a period of oversupply will be those that are the most efficient, or the most innovative, or those ones that are best placed to meet consumer demands. Instead, it is the businesses with the deepest pockets and the greatest ability to absorb losses that will live to fight another day.
“I think many economists see surplus as a special case — China, or autos, or steel,” says Chandler. “I think of it as offering a general theory or explanation.”
Conant in an article called The Economic Basis of ‘Imperialism’ — a point of view that might at least in part help to explain why the man has fallen so completely from favor.
Protesters on the streets of France don’t think there is a surplus of anything. But the symptoms have long been there in low bond yields and proliferating forms of financing, making capital ever easier to come by and bankruptcy far easier to avoid.
That has allowed investors to prosper, with overall economic growth that many find far short of acceptable.
There’s been a wave of books attempting to diagnose the problems of capitalism in recent years,
and this is an important addition.
These aren’t arguments that would normally be expected from a Wall Street financier, but they make frightening sense.
John Authers Bloomberg 30 October 2026
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2026-10-30/what-if-the-problem-is-too-much-capital
Kommentarer