Englund

- Valutamarknadens beckmörka perspektiv på kronan verkar förbise allt som finns på pluskontot i svensk ekonomi, skrev DIs Nils Åkesson den 21 augusti 2023. https://www.di.se/analys/stoppa-raset-nu-sa-kan-kronan-ta-revansch/ -  På måndagens noterades ännu ett nytt bottenrekord, snubblande nära skamgränsen 12 kronor för en euro. - Kronans negativa riktning på kort sikt är knappast lönt att protestera mot. Men växelkursens långsiktigt usla nivå ger bilden av en i grunden usel ekonomi. Är just Sverige verkligen såhär illa ute?  - Riksbanken och andra blågula ekonomer kliar sig i huvudet. De har svårt att förklara vad som är så hemskt med vår krona att utländska investerare slumpar bort den till reapris. Ingen kan riktigt svara på varför kronan uppvisar 20 procents urholkning mot euron på mindre än två år.  Nu skall jag här och nu ge ett svar på detta. Först har vi The Usual Suspects, höga skulder i fastighetssektorn och hos hushållen och en räntekänslig ekonomi där hushållen ...

Motsvarande nästan 50 miljarder kronor på den så kallade eurobondmarknaden, där bolag ger ut obligationer i annan valuta än den inhemska, Nordiska bolag och primärt då svenska stod förra året och hittills i år för ungefär 30 procent av alla fastighetsobligationer på eurobondmarknaden”, säger Philip Asp. DI 10 maj 2021 https://www.di.se/nyheter/svenska-fastighetsbolag-storspelare-pa-obligationsmarknaden/ Erik Thedéen, Finansinspektionrn: Den kommersiella fastighetssektorn – nya sårbarheter kräver handling Fi 2021-05-07  https://www.fi.se/sv/publicerat/tal-och-debatt/2021/erik-thedeen-den-kommersiella-fastighetssektorn--nya-sarbarheter-kraver-handling/ Erik Thedéen: Den svenska marknaden för företagsobligationer måste bli bättre på att bära och omfördela risk. https://www.fi.se/sv/publicerat/tal-och-debatt/2021/erik-thedeen-sverige-behover-en-battre-marknad-for-foretagsobligationer/ Utlandslån https://englundmacro.blogspot.com/search?q=utlandslån Bankernas utlandslån https://www.inte...

 Just nu är den svaga kronan den starkaste inflationsdrivande kraften i ekonomin och huvudförklaringen till att vår inflation ligger klart högre än i omvärlden.  Sedan hösten 2021, när prisökningarna på energi och annat började ta fart, har kronan tappat nästan 20 procent mot euron och närmare 25 procent mot dollarn. Den förda svenska finanspolitiken har också varit stram  De svenska löneökningarna har också varit återhållsamma Till detta ska läggas ett stort löpande bytesbalansöverskott ända sedan kronan släpptes fri för drygt trettio år sedan.   Hushållens skuldsättning har fått agera motor för den svenska ekonomin. Bolånen har sedan slutet av nittiotalet vuxit i en takt som varit nästan tre gånger så hög som BNP-tillväxten.  Och en liknande kredittillväxt har funnits i den kommersiella fastighetssektorn  Riksbanken skulle behöva höja räntan mer än omvärlden för att stärka kronan och därmed dämpa inflationen. Samtidigt råder fortfarande osäkerhet om ...

Treasury Secretary Scott Bessent talked about the beauty of being the world’s biggest borrower.  “If you take a bank loan, the bank is in charge, they can repossess whatever you borrowed against. But if you take a big enough loan, you’re kind of in charge of the bank,”  https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/china-weaponize-its-760-billion.html Jamie Dimon, JPMorgan chief , who has been floated for years as a potential pick for Treasury secretary, expressed optimism that Scott Bessent, the current holder of that job, could steer the US economy through choppy waters.  “I hope so,” Dimon said. “I know him a little bit. I think he’s an adult. I don’t agree with everything the administration is doing. So I’m not arguing that point. But I think he’s the guy who should probably be negotiating these trade agreements.” Financial Times 15 April 2025 https://www.ft.com/content/260dbc93-9fc2-4434-ac24-4dfc1cc926a6 Played down the recent selloff in the bond market, rejecting specu...

Dollarn är stark, hög ränta, hög tillväxt och Safe Have, tror man. Men euron, ett valutaområde med svag tillväxt, hög inflation, ECB vågar inte höja räntan, för då riskerar Italien att gå i konkurs? Valutamarknaden har dock vant sig vid ett visst förhållande mellan USD och EUR och därför hänger euron med dollarn, fastän detta är omotiverat. Bland svenska förklaringar är det en låg ränta och en bankse ktor, med stora utlandslån med stora fordringar på fastighetsbolag på andra sidan balansräkningen, som är orsaken till att det är som det är. SEB:s VD Johan Torgeby:  Vi har blivit av med 400 miljarder kronor i utländskt ägande på Stockholmsbörsen.  Enligt Torgeby bottnar det i viss del i 1990-talets fastighetskrasch. – Vi har ett muskelminne från 90-talet skulle jag hävda, att inför en recession så köper man inte svenska kommersiella fastigheter.  Det har resulterat i en ”extremt stor försäljning” av svenska aktier från internationella investerare. Det är ett konstant säljtr...

Det är 20 år sedan eurons ”betaversion”, ecun, krackelerade.   Så här i efterhand kan man undra varför Sverige och dessa andra länder kämpade emot så länge för att hålla fast vid denna växelkursmekanism. Politisk och nationell prestige vägde naturligtvis tungt i försvaret, liksom även det faktum att stora och inflytelserika aktörer, banker och storföretag, riskerade stora problem om kronan skulle devalveras. Det skrev Per Lindvall, SvD Näringsliv den 18 september 2012 Han fortsatte: Först lämnade Finland, sedan Italien och England. Sverige med Riksbankschefen Bengt Dennis kämpade emot genom att höja räntan till de oförglömliga 500 procenten. Men efter ett par månader så tvingades även Sverige låta kronan flyta. Norge gjorde samma sak och även Portugal, Spanien och Irland devalverade sina valutor.   Många hade tagit stora utlandslån, i framför allt D-mark och schweizerfranc, för att dels finansiera sin verksamhet, men även i form av stora  ”arbitrageaffärer” där de p...

 till Arbetarrörelsen och Wallenbergssfären hade hunnit växla in sina utlandslån. Jag forskade en del i detta för många år sedan och då blev min bild att Stig Malm dragit med LO, Folksam, BPA och kanske andra delar av Arbetarrörelsens rörelsedrivande, om uttrycket tillåts, delar.  Därmed hotades inte bara dåvarande SE-Banken och Wallenbergssfären av konkurs om kronan tilläts flyta. LO/SAP och Moderaterna och Wallenberg hade således ett gemensamt intresse av att hålla Riksbankens växlingsstuga öppen till Arbetarrörelsen och Wallenbergssfären hade hunnit växla in sina utlandslån. Det var också detta intervenerande, att man stödköpte kronor, som enligt Hans Tson Söderström soch Nils Lundgrens bok "Ekonomisk Politik. En vänbok till Assar Lindbeck" (SNS Förlag 1995) blev den del av kronförsvaret som kostade skattebetalarna mest, frånsett de svårberäknade följderna för hela samhällsekonomin. I  ingår ett kapitel "Kronförsvaret hösten 1992 - var det värt sitt pris?" I sin ...

Vem är Per Lindvall ? Han är en flerfaldigt prisbelönad svensk ekonomijournalist, ofta beskriven som en av Sveriges bästa inom sitt fält. Han har skrivit för bland annat Svenska Dagbladet, Affärsvärlden, Fokus, Arbetsvärlden, Bostadspolitik.se, Realtid och numera även återkommande för Svenska Epoch Times. Kronan är rekordsvag mot dollarn, fast det borde vara tvärtom enligt skolboken i nationalekonomi. Svaret verkar ha mer att göra med finansiella flöden än med klassiska reala faktorer. Egentligen kokar det ner till frågan: Var vill företag, banker, pensionsfonder och privatpersoner parkera sina pengar och sitt sparande?  Sverige fick ordning på sin ekonomi och har sedan länge ett bytesbalansöverskott i klass med länder som Holland och Tyskland. De senaste åren har det legat runt 6 procent av BNP. Det är därmed uppenbart att stora och regelbundna bytesbalansöverskott inte är något som automatiskt stärker en valuta. Dollardominansen har också ett högt pris då den bidrar till att slå ...

Hon var på jobbintervju hos Skatteverket under handläggningen av flera skattemål.  Kammarrätten i Stockholms beslut och avgörandet var tydligt. Domaren hade varit jävig när hon som rättens ordförande dömde i skattemålen i förvaltningsdomstolen Till hennes förmån talar att hon gått till chefsrådmannen och frågat om det fanns risk för jäv, utan att avrådas. Häpnadsväckande. Chefsrådmannens magkänsla för det uppenbara saknades tydligen. Det handlar här således inte om en omdömeslös kvinna utan om ett grundläggande fel inom myndigheterna.  Det gäller på flera håll i vårt lilla land. Bengt Dennis kunde sålunda gå raka vägen från Riksbanken till SEB efter att SEB kunna lösa in sina utlandslån. Det borde naturligtvis finnas förbud eller i vart fall karantänsregler som försvårar för personer att dra fördel av en tjänst när de går vidare. Nu underkänns ett 40-tal domar i förvaltningsdomstolen - en rättsskandal https://englundmacro.blogspot.com/2021/12/nu-underkanns-ett-40-tal-doma-i.ht...

Hushållens räntekostnad har på ett år ökat med cirka 100 miljarder kronor och arbetsmarknaden är på väg att försvagas.  SCB-statistiken visade att hushållens bolån i februari var 4.103 miljarder kronor och att genomsnittsräntan på nytecknade bolån var 3,78 procent.  Motsvarande tal i februari 2022 var 3.967 miljarder och 1,47 procent.  Räknat på dessa räntesatser – en inte orimlig utgångspunkt med tanke på den korta genomsnittliga bindningstiden på svenska bolån – innebär det att boräntekostnaderna för svenska hushåll på ett år har stigit från 58 till 155 miljarder kronor. Skillnaden nästan 100 miljarder kronor före ränteavdrag Viktor Munkhammar DI 30 mars 2023 https://www.di.se/analys/darfor-lar-bopriserna-falla-vidare/ Bankernas utlandslån 8.000 miljarder kronor Patricia Hedelius SvD 8 oktober 2018 https://englundmacro.blogspot.com/2023/03/svenska-banker-har-lanat-ut-1880.html

Kors i taket. Förre riksbankschefen Bengt Dennis ingår tillsammans med landshövding Per Unckel i en ny rådgivningsgrupp till Lettlands regering: De upprepar sin kritik av åtstramningsprogrammet och omvärldens villkor. – De leder inte till målet och de lägger alldeles för stor börda på det lettiska folket, säger Bengt Dennis, och förespråkar istället en ordnad delvalvering. Det är inget dåligt scoop i SvD 13 maj 2009 av Fredrik Braconier. Bengt Dennis, som in i det sista, ända till SEB m fl hade löst in sina utlandslån, höll öppet på sitt växlingskontor (Riksbanken) 1992 har i alla fall tänkt om. Bengt Dennis: Jag kommer att rösta Nej till EMU (TV8 19/11 2002) Per Unckel, som brukar göra som Carl Bildt säger åt honom, och som därigenom blivit landshövding i Stockholm, med ett eget slott alldeles vid det Kungliga Slottet, har väl fått sina instruktioner. Något annat vore uppseendeväckande. Och det är ju uppseendeväckande att Bildt via Unckel förespråkar devalvering. Läs mer här

När jag var fem år eller så satt jag vid mitt lilla bord och klippte ut saker ur tidningar, sorterade dem i högar. Så har mitt liv fortsatt. På Utredningsbyrån för Samhällsfrågor, Timbros föregångare, gjorde jag inte bara vanliga utredningar utan även många s.k. klipputredningar . Jag letade upp artiklar ur pressen i ett ämne och häftade ihop dem. Då fanns inte internet och jag har således ägnat en stor del av mitt yrkesverksamma liv åt att bläddra i tidningsbuntar, ofta förgäves. Sedan 1995 har jag övergått till att bläddra via internet, klippa ut (Copy and Paste), sortera och i stället för att kopiera med det som förr hette fotostatmaskin, lägga ut det på mina sajter. Till vilken nytta är då detta? Det är inte lätt att veta. Låt oss som exempel på hur det är tänkt ta nyheten om att Ben Bernanke av Time har utsetts till Årets Person / Person of the Year (formerly Man of the Yea r)/. Då lägger jag den nyheten på min sida för Ben Bernanke. Nyheten hittade ja...

Min gamle vän och trätobroder Klas Eklund, numera både professor och Senior Economist hos SEB, har talat i radio. Det var i Plånboken,  90-talskrisen som skuldsatte svenskarna http://sverigesradio.se/sida/artikel.aspx?programid=2778&artikel=5904280 Klas är både duktig och trevlig och har god hand med djur.  Han är också duktig på att säga det han bör säga oberoende av hur det faktiskt är. I radioinslaget lyckades han, och programmet i övrigt, undvika att nämna "den fasta växelkursen". Jag vågar hävda att det faktiskt är så att den fasta växelkursen var en avgörande orsak till att uppgången och nedgången blev så kraftig.  Riksbanken kunde inte höja räntan för att kyla av efterfrågan. Det skulle öka ränteskillnaden till D-Marken, salig i åminnelse, och då skulle ändå flera i stället låna i utlandet. Det var ju ingen fara. Växelkursen var ju fast, menade man. Och när utlandet tappade förtroendet för den fasta växelkursen tvingades Riksbanken höja rän...

Svenska fastighetsbolag har cirka 750 miljarder kronor i utestående obligationer varav cirka 200 miljarder kronor förfaller i år och nästa år.  Fastighetsaktierna rasar och börsen oroar sig nu för om bankerna verkligen vill, och kan, absorbera de här beloppen om obligationsmarknaden förblir trög med höga räntor.  Magnus Dagel DI 27 mars 2023 https://www.di.se/analys/fastighetsbolag-har-mossan-i-hand-da-taljer-bankerna-guld/ Fastighetsbolagen måste snart refinansiera lån på hundratals miljarder kronor.  ”Bankerna kommer inte att finansiera allt”, varnar Moody’s. https://englundmacro.blogspot.com/2023/03/fastighetsbolagen-maste-snart.html Bankernas utlandslån 8.000 miljarder kronor About Banks at IntCom (internetional.se)  

  Viktor Munkhammar DI https://englundmacro.blogspot.com/2023/03/hushallens-bolan-var-i-februari-4103.html Svenska banker har lånat ut 1.880 miljarder kronor till kommersiella fastighetsbolag Bankernas utlandslån 8.000 miljarder kronor Patricia Hedelius SvD 8 oktober 2018 https://englundmacro.blogspot.com/2023/03/svenska-banker-har-lanat-ut-1880.html Patricia Hedelius https://www.svd.se/av/patricia-hedelius Tillbaka till Rolfs länktips 14 januari 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/rolfs-lanktips-14-januari-2025.html

Den 6 mars deltog jag i ett seminarium anordnat av SNS och SIEPS där "The EEAG Report on the European Economy 2012" presenterades, vilket jag tidigare har skrivit om på denna blog . John Hassler, professor och vice ordförande i Finanspolitiska  Rådet, sade bland annat att det var viktigt, när man skulle genomföra åtstramningar och strukturreformer i krisländerna,  att "man hade en story som folket köpte, liksom vid den svenska statsskuldkrisen i början på 1990-talet". Under frågestunden sade jag att det då inte var någon statsskuldkris. Det var en fastighets- och kostnadskris.  De dåliga statsfinanserna berodde på krisen.  Krisen berodde inte på de dåliga statsfinanserna.   Det är viktigt att hålla reda på riktningen på orsakssambanden.   Vad är det att bråka om nu, kanske en och annan invänder.   Först diagnos, sedan behandling är en god regel. Och det är viktigt att diagnosen är rätt. Bildt och Wibble och hela regeringen och nästa hela de...

 Den genomsnittliga bundna räntan för nytecknade bolån i april uppgick till 4,07 procent. I april 2022 uppgick motsvarande snittränta till 2,31 procent. Nils Åkesson DI 29 maj 2023 https://www.di.se/analys/iskalla-lan-ger-larmsignal-over-bomarknaden/ Bankernas utlandslån 8.000 miljarder kronor Englund: Svenska banker har lånat ut 1.880 miljarder kronor till kommersiella fastighetsbolag (englundmacro.blogspot.com)

It was Dec. 16 -- the day Russian traders would later christen Black Tuesday -- and the ruble was in a freefall. “Intervene! Intervene!” a central bank official shouted. Governor Elvira Nabiullina watched the currency on her tablet screen react to her emergency rate increase. No, she said, not this time: Russia would no longer fight the market. Speculators needed a cold shower, she said. Full text at Bloomberg 25 March 2015 Det var annat det än i Sverige när det begav sig, då kronkursen, inte kronan, skulle försvaras av  Bildt , Dennis och Wibble med hjälp av Ingvar Carlsson och Mona Sahlin m fl. Men det gällde ju att rädda LO och Wallenberg undan förluster på deras utlandslån. Se även  Tomas Fischer: Med Bildt mot Poltava   Aftonbladet 22 december 1991 - repeat 1991.

Krisen i början av 1990-talet blev startskottet för en ny epok i den svenska finanspolitiken. Sedan dess har finansministrarna – oavsett färg – hållit hårt i plånboken. Göran Persson (S) myntade uttrycket ”den som är satt i skuld är icke fri”. Anders Borg (M) införde sin krona för krona-princip och Magdalena Andersson (S) sparade i ladorna. Elisabeth Svantesson (M) har fortsatt på den inslagna vägen och så här långt syns inga tecken på att hon skulle växla spår. Resultatet är att finansdepartementet i dag sitter på en sprängfylld kassa samtidigt som den svenska statsskulden har sjunkit till historiskt låga nivåer Jan-Olof Jacke, vd för Svenskt Näringsliv, anser att det är dags att vrida om den ekonomiska politiken i en ny riktning.  ”Det finns inte något som helst värde längre i att fortsätta att pressa ned statsskulden mot noll. Vi har en av Europas lägsta Maastricht-skulder nu (hela den offentliga sektorns samlade skuld – stat, kommuner och regioner, Di:s anm.)”, säger han. https...