Englund

  Di mötte finansmannen i Båstad för en stor intervju För två år sdan blev finansmannen Christer Gardell, född 4 december 1960, morfar för första gången, och för bara några veckor sedan kom barnbarn nummer två.   USA där finns uppenbara bubbeltendenser och där indexpengarna bara svämmar in och skjuter upp en del värderingar till himmelen”, säger han, och syftar på Magnificent seven-bolagen, det vill säga Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia och Tesla. ”Värdekoncentrationen på de amerikanska börserna har aldrig varit större, och värderingarna är också otroligt höga.” Om indextrenden fortsätter att förstöra marknaden, vilket den alltså gör nu enligt Christer Gardell, anser han att myndigheter måste gripa in. Du tycker man ska reglera? ”Jag vet inte, jag har inte sett någon vettig analys kring det. Men det är allvarligt när kapitalallokeringen, alltså den process som är grundbulten i kapitalismen, riskerar att väsentligt försämras.” Sedan byggs det ju inga bostäd...

Kraftiga fall på Wall Street – ”perfekt storm” (di.se) ‘Magnificent Seven’ stocks near correction territory  as $1.7 trillion in value erased The megacap group was on track for its worst day since October 2022 https://www.marketwatch.com/story/magnificent-seven-stocks-near-correction-territory-as-1-7-trillion-in-value-erased-5add4623 The Magnificent Seven Panic Is Over and We Survived In the past decade, six stocks have accounted for 45% of the S&P 500’s increase, and the index has outperformed its equal-weighted equivalent by 69 percentage points. Jonathan Levin Bloomberg 22 juli 2024  https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/its-bad-sign-when-investors-believe.html 1929 202? The trend is your friend. And then the trend is not your friend. https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/1929-202-trend-is-your-friend-and-then.html

The facts have changed, so I’ve changed my mind.  The Fed should cut, preferably at next week’s policy-making meeting. Waiting until September unnecessarily increases the risk of a recession. Fed’s efforts to cool the economy are having a visible effect.  Granted, wealthy households are still consuming, thanks to buoyant asset prices and mortgages refinanced at historically low long-term rates.  But the rest have generally depleted what they managed to save  Fed officials don’t seem particularly troubled by the risk that the unemployment rate could soon breach the Sahm Rule threshold.  The logic is that rapid labor force growth, rather than a rise in layoffs, is driving the increase in the unemployment rate. This isn’t compelling Historically, deteriorating labor markets generate a self-reinforcing feedback loop. When jobs are harder to find, households trim spending, the economy weakens and businesses reduce investment, which leads to layoffs and further spendi...

Det mest uppenbara och för svensk del mest oroande sänket är den tyska industrin. Den ökade konkurrensen från Kina inom den för Tyskland mycket viktiga bilindustrin är en viktig orsak till kräftgången Rent konjunkturellt är det upplagt för en radda räntesänkningar under hösten. Tyvärr lär de delindex i inköpschefsindex som mäter prisutvecklingen få centralbanken ECB att fortsätta tveka. ECB kan mycket väl bedöma att efterfrågan fortsatt behöver hållas tillbaka med hjälp av restriktiv penningpolitik   Viktor Munkhammar DI 24 juli 2024 https://www.di.se/nyheter/ecb-sitter-i-en-ravsax/ Germany is today paying the price for a mercantilist economic model. It has long relied on the demand of others – and a current account surplus of 8pc of GDP – to sustain its prosperity, rather than generating home-made growth.  The bigger your export surplus, the harder you fall when the world goes feral. Germany is already reeling from a cascade of economic shocks: the loss of its sweetheart...

 The EU, the US and other G-7 allies have been working to finalize plans to provide Ukraine with $50 billion in loans by the end of the year covered by the future profits generated by the immobilized Russian central bank assets, following an agreement reached at a G-7 leaders’ summit in June. Most of the $280 billion immobilized by the G-7 is in Europe.  US had raised concerns that the EU’s sanctions regime — which requires an extension every six months by a unanimous vote of 27 member states   Most of the $280 billion immobilized by the G-7 is in Europe. G-7 and the EU have already agreed that the funds will remain frozen until Russia agrees to pay Ukraine for the damage it has done.  Bloomberg 23 July2024 https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-23/eu-eyes-sanctions-tweaks-to-reassure-us-on-russian-assets-plan The complication is that neither Belgium nor any of the Group of 7 nations is at war with Russia https://englundmacro.blogspot.com/2024/06/the-co...

  A reversal from ‘extreme optimism’ in the buck is underway, according to Ned Davis Research “When using trend and sentiment, we often explain that our approach is to ‘go with the flow until it reaches an extreme and then reverses,’ https://www.marketwatch.com/story/now-is-the-time-to-get-bearish-on-the-dollar-strategist-says-3e4d8deb

  It has even crept into Vice President Kamala Harris’ universe.  Even the Vice President’s official rapid response account on X, @kamalahq, is now topped with a “Brat” style banner. https://edition.cnn.com/2024/07/23/style/brat-summer-green-explained/index.html

The same thing happens over and over again. There’s a great story. Everyone loves the story. Everyone buys. The reality doesn’t quite match the story. The asset class collapses.  It isn’t hard to spot a bubble forming. But experienced investors will know it’s very very hard to spot when it might finally come a cropper. That’s partly because it doesn’t really need a catalyst;  it doesn’t require political disruption, financial scandal or shifts in monetary policy.  The end, as Societe Generale AG’s Albert Edwards points out, is often remarkably simple: “A reversal in price momentum in an asset class that has risen sharply for a number of years (sucking in huge quantities of loose money) is often sufficient in itself to cause prices to crash.” When there is no one left to buy or when a few of those who might have already bought become a little nervous, it all comes crashing down.  In that sense, you could think of all bubbles as a type of (legal) Ponzi scheme ChatGPT a...

  23 July 2024 Google parent Alphabet shares were up in much of the extended session,   off about 2% toward the end of it. https://www.marketwatch.com/livecoverage/alphabet-earnings-google-results-q2-cloud-ai-search-youtube Tesla falls more than 8% after mixed report https://www.marketwatch.com/livecoverage/tesla-earnings-results-elon-musk-q2-robotaxi-expectations

The financial scare, aka the Baring Crisis... The Baring crisis or the Panic of 1890 was an acute recession. Although less serious than other panics of the era, it is the nineteenth century’s most famous sovereign debt crisis, and the 17th largest decline in U.S. stock market history. https://en.wikipedia.org/wiki/Baring_crisis ... was precipitated by the near insolvency of Barings Bank in London was followed by an even worse one in 1893 that led to a four-year economic depression.  It was financial instability much more than tariff policy that made the first half of the 1890s such a fraught economic time, and the tight monetary conditions brought on by a gold-based international monetary system and limited supplies of gold were a chief cause. This was a central issue in the 1896 campaign, with Democratic nominee William Jennings Bryan advocating money backed by more abundant silver and famously declaring that “you shall not crucify mankind upon a cross of gold.” McKinley did forma...

 ”De senaste veckorna har vi sett att räntemarknaden prisat in flera sänkningar från Riksbanken till hösten och att man är mer positionerad mot att den svenska kronan blir en lågräntevaluta” Diskussionen om huruvida den svenska kronan är undervärderad eller inte kom återigen på tal när Internationella valutafonden (IMF) i sin årliga rapport konstaterade att den svenska kronan är världens mest undervärderade valuta, med minus 17 procent. Robert Bergqvist, senior ekonom på SEB, uppgav då till Di att kronan är på en optimal nivå när en euro kostar preliminärt runt 9,50 kronor och en dollar runt 8 kronor. Alltså en förstärkning med 17 procent. DI 23 juli 2024 https://www.di.se/nyheter/semesterras-i-kronan-osakerhet-ligger-i-fatet/ Den mest undervärderade valutan i världen rasar vidare.  Ockhams rakkniv ger oss förklaringen - någon eller några tycker inte att det ger tillräckligt bra avkastning att sitta på svenska kronor. Mattias Lundbäck Ockhams rakkniv, uppkallad efter den medel...

De amerikanska turisterna väller just nu in i Europa ivrigt tjoandes om hur billigt allt är. På samma sätt gör den starka dollarn det förstås billigt för USA att importera varor. Och det är den biten som JD Vance inte gillar. ”När jag tittar på den amerikanska ekonomin”, sa den unga senatorn från Ohio, ”ser jag många finansiella ingenjörer och många mångfaldskonsulter.” Och han fortsatte: ”Vad jag inte ser är människor som faktiskt tillverkar saker”. Om det är billigt för amerikaner att köpa utländska grejer kommer de inte att köpa tillräckligt många amerikanska grejer. Det gör att de amerikanska fabriker där den amerikanska arbetarklassen annars hade kunnat ha hederliga jobb tvingas stänga ner. Det primära ekonomiska problemet med att försvaga dollarn på det här sättet är att det skulle driva på inflationen. En svagare valuta skulle göra det dyrare att importera varor. Samtidigt skulle det ta tid att omskola ”finansiella ingenjörer och mångfaldskonsulter” till fabriksarbetare. 1985 tr...

  While Greece and the Balkans have been hardest hit parts of Europe so far this summer, many parts of Spain will also experience temperatures of 42C in the coming days. Temperatures exceeding 40C for the past two weeks have boosted cooling demand, pushing up Greek wholesale electricity prices.  The average price surged almost 73% on Monday to €219.28 a megawatt/hour, according to the Hellenic Energy Exchange. https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-22/heat-builds-in-paris-before-olympics-while-parts-of-greece-burn

 The U.S. stock market is likely to be a below-average performer over the next 24 months, according to an obscure sentiment index — as are 25 high-flying, popular U.S. stocks including Nvidia, Super Micro Computer and Broadcom The market indicator, known as the “U.S. Crash Confidence Index,” was created 40 years ago by Yale University’s Robert Shiller and is now maintained by the Yale School of Management.  2013 tilldelades Robert  Shiller Sveriges Riksbanks pris i ekonomisk vetenskap till Alfred Nobels minne tillsammans med Lars Peter Hansen och Eugene Fama för "deras empiriska analys av tillgångspriser". Wikipedia. The role of emotions in the U.S. Crash Confidence Index has been documented in a new study by Shiller, Yale professor William Goetzmann, and Dasol Kim of the U.S. Treasury Department’s Office of Financial Research.  Entitled “Emotions and Subjective Crash Beliefs,” the study began circulating in June in academic circles. The contrarian indicator based on...

  Den svenska valutan är den mest undervärderade i världen, enligt internationella valutafonden IMF. – Absolut, en svag krona gynnar svensk industri – på kort sikt. Men det finns en risk att företag blir ”dopade”, bekväma, och låter bli att satsa på innovationer och effektiviseringar för att stärka den långsiktiga konkurrenskraften, säger Svenskt näringslivs chefsekonom Sven-Olov Daunfeldt. DN 21 juli 2024 https://www.dn.se/ekonomi/exporten-rullar-pa-med-hjalp-av-svag-krona/ Och låg ränta Vinstrekord och börsjubel väntar Totalt landar det om ett nytt alla tiders vinstrekord på 91,4 miljarder kronor. https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/vinstrekord-och-borsjubel-vantar.html

De skulle skydda mot skatteplanering – nu gör de allt för att uppmuntra det. Om man satte sig på bolag och tog ut arbetsersättning via faktura kunde man kalla sin lön för utdelning och därmed komma undan med lägre skatt.  För att hindra detta skulle 3:12-reglerna begränsa hur stor utdelning man fick ta ut i fåmansföretag och koppla det till hur mycket lön bolaget betalade ut. Reglerna för att ta ut utdelning har blivit mer och mer generösa. Många revisionsfirmor och advokatbyråer är konstruerade som 3:12-företag.  I dem blir lönen till unga räkneslavar och biträdande jurister underlag för delägarnas utdelningar. Därför tjänar många advokater mycket mer som utdelning än de har i lön – och det allmänna mister många procent i skatt. Från 2011 till 2021 ökade utdelningarna enligt 3:12-reglerna från drygt 41 till 121 miljarder kronor. Gunnar Wetterberg Expressen 19 juni 2024 https://www.expressen.se/ledare/gunnar-wetterberg/regeringen-forenklar-for-skatteplanerare/

  https://pctidningen.se/artificiell-intelligens/perplexity-snillrik-ai-sokmotor-for-din-dator-och-mobil Perplexity

   My main point: It is the sentiment, stupid It is not about valuations. Buy the dip.  Soon Fed will lower interest rates by 0,25 percent, the exact date of which is debated 24/7 on media like CNBC and Bloomberg The Roaring Twenties https://www.history.com/topics/roaring-twenties/roaring-twenties-history “So long as the music is playing, you’ve got to keep dancing. We’re still dancing.”  Chuck Prince, former chairman and chief executive of Citigroup,  interviewed only a month before the music stopped 2007.   https://englundmacro.blogspot.com/2015/01/citigroup-chairman-chuck-prince-and.html UK award Alan Greenspan an honorary knighthood  The honour, which was approved by the Queen,  is to recognise Mr Greenspan's "contribution to global economic stability" BBC 7 August 2002 Ur arkivet: UK award Alan Greenspan an honorary knighthood (englundmacro.blogspot.com) Charles P. Kindleberger’s “Manias, Panics and Crashes”  “There is nothing so disturb...

  S&P 500 föll 0,7 procent och Nasdaqs kompositindex handlades ner 0,8 procent.  https://www.di.se/live/usa-borserna-foll-pa-bred-front-crowdstrike-rasade/ For the week, the S&P 500 dropped 2%, its worst performance since April.  The Dow saw a weekly gain of 0.7%, while the tech-heavy Nasdaq fell around 3.7% for the week.

Under årets första halvår uppgick nettosparandet i fonder till 103,7 miljarder kronor, vilket är den högsta siffran någonsin sedan föreningen började samla in statistik 1994. – Många börjar se ljuset i tunneln efter några tuffa ekonomiska år och vill spara mer pengar igen, säger fondekonomen Rebecca Jansson. En majoritet av nysparandet i aktiefonder utgörs av globalfonder DN 18 juli 2024 https://www.dn.se/ekonomi/rekordsparande-i-fonder-svenskarna-valjer-risk/ Globalfonder sänker kronan? https://englundmacro.blogspot.com/2024/07/drygt-100-miljarder-nya-kronor-har.html