The Case Against Low Interest Rates

One of the least-recognized consequences of the low-rate regime is the way it undermined social cohesion by facilitating what may well be the largest wealth transfer in history, from the middle class to the highly affluent who own stocks, bonds and real estate. 

Low rates might have made mortgages more affordable, but supply constraints translated cheap borrowing into higher home prices, punishing the aspiring young.

Chairman Powell said recently that the Fed is convinced inflation is headed back to 2%—which means the central bank is likely to cut interest rates soon. This would be a mistake. 

The most inappropriate thing imaginable for the central bank to do would be cutting its rates now.

By obvious measurements, the economy is all right. Even with short-term rates stuck at roughly 5%, where they approximate something like a historical norm, America is essentially at full employment. 

The economy is growing, but not so fast as to raise further inflation alarms. The stock market is setting records. The dollar is strong. Inflation is down.

Our attempt to treat a financial crisis by saving the banking system with prolonged low rates unquestionably saved the wealth of investment-firm partners. But it did so at the expense of the middle class, and it perpetuated economic somnolence.

America’s central bankers have done enough for the rich. Keeping rates at current reasonable levels will enable the middle class and those with the values of prudence and thrift to thrive. It will increase the competitiveness of American business.

The time has come to wind down the grossly inflated financial sector. 

John Michaelson Wall Street Journal 29 July 2024

https://www.wsj.com/articles/the-case-against-low-interest-rates-3906dc55

Jag tycker det är skriande uppenbart att räntan världen över är för låg och att en större del av stimulanserna borde ske via finanspolitiken.

Rolf Englund blogg 5 december 2009

https://englundmacro.blogspot.com/2023/07/vi-har-haft-en-lang-period-av-extremt.html

Den Österrikiska skolan, med Hayek i spetsen, brukar hävda att krisen måste ha sin gång. Man skulle kanske kunna förklara deras synsätt med Ensamma Mamman contra villaägarna. 

Om uppgången före kraschen skedde genom våldsamt stegrade barnbidrag skulle de ha lett till att ensamma mamman skyndade till Lindex och köpte nya byxor till sina barn. Det hade lett till att antalet byxaffärer och deras anställda hade ökat. 

Om uppgången före kraschen i stället hade berott på stigande villapriser förorsakade av lägre räntor hade det lett till att villaägarna känt sig, och varit, rikare och spenderat sina pengar på nya segelbåtar och inköp av nya kök och golfklubbor. 

Då hade segelbåtstillverkarna ökat sin produktionskapacitet, fastighetsmäklarna blivit fler och antalet golfklubbar vuxit. 

När sedan ekonomin återgår till ett normalläge, ekonomin brukar återgå till sitt normalläge - något annat vore onormalt - måste antalet byxaffärer, respektive kökstillverkare minska. 

Detta är smärtsamt.

Englund blogg 25 januari 2008

https://englundmacro.blogspot.com/2008/01/bush-och-fed-stimulerade.html

Biggles löser finanskrisen

Biggles lät blicken glida över instrumentbrädan. ...

https://englundmacro.blogspot.com/2023/02/biggles-loser-finanskrisen.html