Håller världen på att tappa tron på den allsmäktiga amerikanska dollarn?
Donald Trumps handelskrig tvingar investerare att konfrontera möjligheten att dominansen av den amerikanska valutan kan blekna - eller till och med upphöra
Den 15 augusti 1971 upphävde president Richard Nixon den amerikanska dollarns konvertibilitet till guld. En ny tid med fritt omsatta flytande valutor, snabb kreditskapande och globala kapitalflöden, obundna av guld och alltmer obegränsade av regeringar.
Utlänningar äger 19 tn dollar i amerikanska aktier, 7 tn i amerikanska statsobligationer och 5 tn dollar i amerikanska företagsobligationer
Om utflödena tar fart, kan det så småningom till och med urholka dollarns unika roll i den globala ekonomin och det finansiella systemet?
Nixons finansminister John Connally "Dollarn är vår valuta, men det är ditt problem."
Även fysiska amerikanska sedlar hålls i stor utsträckning utomlands, ungefär hälften av de mer än 2 tn dollar värda amerikanska sedlar
Frankrikes tidigare president, Valéry Giscard d'Estaing USA:s "orimliga privilegium".
Men många i Trump-administrationen hävdar att kostnaderna för dollarns reservstatus överväger fördelarna, genom att göra den amerikanska valutan onödigt stark och skada amerikanska exportörer.
Ändå säger de flesta analytiker att dollarns reservstatus sannolikt inte kommer att upphöra, helt enkelt på grund av en brist på genomförbara ersättningar. Euron är en monetär union men 20 olika länder
Ändå, även om dollarns unika roll kan upprätthållas av tröghet och brist på alternativ, kan den fortfarande förlora i värde.
Den genomsnittliga dollarinkomsten i Mississippi, USA:s fattigaste stat, som är jämförbar med Tyskland och Storbritannien och markant högre än Japans - förklaras bäst av en "grovt" övervärderad dollar.
Jen uppskattar att dollarn är cirka 19 procent övervärderad
Som Walter Wriston, den bortgångne Citicorp-chefen som var en av de amerikanska bankernas titaner, en gång observerade: "Kapitalet går dit det är välkommet och stannar där det behandlas väl."
Nu oroar sig investerare plötsligt att detta kanske inte längre är sant, och följderna kan bli dramatiska.
Robin Wigglesworth Financial Times 17 april 2025
Is the world losing faith in the almighty US dollar?
Donald Trump’s trade war is forcing investors to confront the possibility that the dominance of the US currency might fade — or even end
On August 15 1971, President Richard Nixon suspension of the US dollar’s convertibility into gold. A new age of freely traded floating currencies, rapid credit creation and global capital flows, untethered by gold and increasingly unrestricted by governments.
Foreigners own $19tn of US equities, $7tn of US Treasuries and $5tn of US corporate bonds
If the outflows gather pace, could it eventually even erode the dollar’s unique role in the global economy and financial system?
Nixon’s Treasury secretary, John Connally “The dollar is our currency, but it’s your problem.”
Even physical US bank notes are widely held abroad about half of the more than $2tn worth of US bank notes
France’s former president, Valéry Giscard d’Estaing, once famously referred to America’s “exorbitant privilege”.
However, many in the Trump administration argue that the costs of the dollar’s reserve status outweigh the benefits, by making the US currency unduly strong and hurting American exporters.
Nonetheless, most analysts say that the dollar’s reserve status is unlikely to end, simply because of a paucity of feasible replacements. The euro is one monetary union but 20 different countries
Nonetheless, even though the dollar’s unique role may be sustained by inertia and a lack of alternatives, it can still lose value.
The average dollar income of Mississippi, America’s poorest state, being comparable to Germany and the UK, and markedly higher than that of Japan — are best explained by a “grossly” overvalued dollar.
Jen estimates that the dollar is about 19 per cent overvalued
As Walter Wriston, the late Citicorp boss who was one of the titans of American banking, once observed: “Capital goes where it is welcome and stays where it is well treated.”
Now, investors suddenly worry this may no longer be true, and the ramifications could be dramatic.
Robin Wigglesworth Financial Times 17 April 2025
Tillbaka till Rolfs länktips 17 april 2025; Chinese Dream, den allsmäktiga amerikanska dollarn
Kommentarer