Englund

Europe’s perfect storm Discussions of competitiveness are front and centre in Europe right now. European Commission’s new Competitiveness Compass, its answer to the Draghi report, calls for the EU to build its own artificial intelligence infrastructure I lived and worked in Europe for 10 years, just when the single currency was introduced. It was an optimistic time.  But since then Europe has lagged the US on pretty much every economic metric, from growth and per capita income to the size of capital markets and the number of high-value technology companies. But they also reminded me of the conversation Europe has been having for two decades about capital market integration, deepening cross-border ties in the services industries and creating a true fiscal union.  So far, so 2005.    Rana Foroohar Financial Times 2 February 2025 https://www.ft.com/content/7e37b937-9ccd-44fd-bcbf-156b27fa90ec We need faster economic growth and higher productivity to protect the quality ...

  US President Donald Trump has threatened BRICS nations with 100% tariffs if they replace the US dollar as reserve currency. The BRICS group consists primarily of Brazil, Russia, India, China and South Africa.  In the last few years, Egypt, United Arab Emirates, Ethiopia, Iran and Indonesia have also joined the group, bringing the number of members to eleven.  Deutsche Welle 31 January 2025 https://www.dw.com/en/trump-threatens-brics-with-tariffs-if-they-replace-us-dollar/a-71464802

Förra gången, typ 2008, trodde alla att fastigheter bara kunde gå upp.  Nu tror alla att dollarn, upptrissad av alla som vill investera i USA , bara kan gå upp. Frågan om det blir en sjunkande dollar som utlöser nästa stora grej, eller om det blir sjunkande kurser på Wall Street som utlöser dollarfallet. Det blir i vart fall en intressant tid när både dollarn och Wall Street sjunker samtidigt. Om denna spådom infrias kommer jag att påminna om detta inlägg. Annars får det försjunka i mediabrusets brunn. 31 januari 2025 Rolfs länktips 31 januari 2025

  Med start på lördagen inför USA handelstullar mot Kanada, Mexiko och Kina. Det bekräftar Vita huset. SvD/TT 31 januari 2025 https://www.svd.se/a/nyl1gJ/kanada-kan-infora-sprit-och-juicetullar For a number of reasons” Welcome to the New World Order https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/welcome-to-new-world-order.html Wall Street inledde på relativt muntert humör Vita huset besked om att landet kommer införa Strafftullar fick USA-börserna att falla på fredagen.   Chipjätten Nvidia tappade https://www.di.se/live/wall-street-vande-till-rott-efter-tullbesked-nvidia-tappade/ Norion Bank överträtt myndighetens bestämmelse https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/norion-bank-overtratt-myndighetens.html För Sverige är stödet till Ukraina den främsta utrikespolitiska uppgiften https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/for-sverige-ar-stodet-till-ukraina-den.html Wall Street Is Booming, but Banks, particularly for regional lenders, Are in a Lending Rut https://englundmacro.blo...

  U.S. banks are no longer living in the shadow of the 2023 crisis sparked by the collapse of regional lenders Silicon Valley Bank, Signature Bank, and later First Republic.  But recent reports offer a glimpse of what could haunt them next: a long, slow grind. In particular, continued slow loan growth is becoming a drag on regional banks,  which have less exposure to the booming Wall Street trading and investment-banking business that is benefiting some of the very biggest megabanks. Wall Street Journal 31 January 2025 https://www.wsj.com/finance/banking/wall-street-is-booming-but-banks-are-in-a-lending-rut-2b4f4a64 Tillbaka till Rolfs länktips 31 januari 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/rolfs-lanktips-31-januari-2025.html

 When you are at Davos — and I was there last week, no apologies, I was just doing my job — it is tempting to read small shifts as profound trends that will upset the world order as we know it.  You have to work to resist this temptation. More likely, you’re just hungry and tired. This year, however, I feel confident in saying that major change is upon us.  The world is entering a new regime in which economic relationships are secondary to political considerations. That will bring more financial risk and less economic growth. Allison Schrager Bloomberg 29 januari 2025 https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2025-01-29/more-risk-less-reward-welcome-to-the-new-world-order Allison Schrager https://englundmacro.blogspot.com/search?q=Allison+Schrager+ En ny världsordning är här, och den ser mycket ut som merkantilism Franklin D. Roosevelt anlände 1933 fast besluten att balansera budgeten. Det finansiella systemet kom till ordning och reglerades noggrant, mest känt av Glass-...

 Finansinspektionen bedömer preliminärt att Norion Bank överträtt myndighetens bestämmelser gällande åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism. Aktien faller tungt på Stockholmsbörsen och drar med sig huvudägaren Erik Selins fastighetsjätte Balder i fallet. Dagens industri 31 januari 2025 https://www.di.se/live/fi-slar-ned-pa-selins-nischbank-norion-aktien-rasar/ Nischbanken Norion, tidigare Collector https://englundmacro.blogspot.com/2024/04/nischbanken-norion-tidigare-collector.html RE: Det är för aktörer av detta slag som kohorten av aktiemäklare, fastighetsbolagsdirektörer och bankekonomer upprepar sitt mantra; räntan bör sänkas, helst dubbelsänkas. https://englundmacro.blogspot.com/2024/10/erik-selins-nischbank-norion.html Tillbaka till Rolfs länktips 31 januari 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/rolfs-lanktips-31-januari-2025.html

Miljoner människor världen över upptäcker nu den litterära guldgruvan BookTok.  Det är ett hörn av TikTok där det fullkomligt kryllar av boktips och läsinspiration.  Här hittar du några av BookTok-böckerna det pratas mest om just nu, och som verkligen lever upp till förväntningarna. BookTok skulle kunna beskrivas som världens snabbast växande virtuella bokklubb. https://www.akademibokhandeln.se/vad-ar-booktok The Internet Almost Killed Barnes & Noble, Then Saved It BookTok readers are flocking to physical stores to snag a copy of the latest viral hit—and helping the once-struggling chain turn a corner. Thanks to a pandemic-era swarm to BookTok —the name TikTok’s book-loving community coined for itself— US readers are more quickly discovering titles and recommending them to friends and followers.  That has offered Barnes & Noble, which reported seven straight years of falling sales before it became the target of a billionaire hedge fund owner in 2019, a chance to r...

  “We’ll be announcing the tariffs on Canada and Mexico for a number of reasons,”  MarketWatch 30 January 2025 https://www.marketwatch.com/story/trump-says-canada-mexico-tariffs-are-coming-saturday-stocks-dived-then-rallied-c16b6e14 Trump to Hit Canada, Mexico With 25% Tariffs on Saturday Canada, Mexico tariffs threaten to upend auto, energy sectors “Number one is the people that have poured into our country so horribly and so much.  Number two are the drugs, fentanyl and everything else that have come into the country.  N umber three are the massive subsidies that we’re giving to Canada and to Mexico in the form of deficits,” he said. “With China, I’m also thinking about something because they’re sending fentanyl into our country, and because of that, they’re causing us hundreds of thousands of deaths,” Trump said Thursday.  “So China is going to end up paying a tariff also for that, and we’re in the process of doing that.” Bloomberg 30 January 2025 https://www...

  Vi kommer fortsätta stödja Ukraina – för att det är rätt, men också för att det ligger i vårt nationella intresse.  Det som sker i Ukraina avgör framtiden för den europeiska och globala säkerhetsordningen. Rysslands krig mot Ukraina har skördat hundratusentals människoliv och än fler sårade och skadade.  Genom dessa nya stödåtgärder hjälper vi Ukraina att fortsätta stå emot mot Rysslands aggression, skriver regeringen och SD.   DI 31 januari 2025 https://www.di.se/debatt/sa-starker-vi-ukrainas-totalforsvar/ Tillbaka till Rolfs länktips 31 januari 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/rolfs-lanktips-31-januari-2025.html

ECB sänker styrräntorna med 0,25 procentenheter.  Den nya inlåningsräntan landar därmed på 2,75 procent. https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/rolfs-lanktips-30-januari-2025.html ”Vid denna tidpunkt är vi fortfarande i restriktivt territorium och vi har inte diskuterat ännu när vi ska stoppa” DI 30 januari 2025 https://www.di.se/analys/rantegapet-kan-bita-tillbaka/ The ECB cut rates, and markets are convinced more will follow The critical question now is to identify the neutral rate, known in the jargon as r*, at which policy is neither restrictive nor accommodative.  Lagarde said that ECB monetary policy remained restrictive, but...   conditions in the banking system  — more important in Europe than in the US where many companies rely on bond finance — remain looser than for most of the time since the Global Financial Crisis began in 2007. Another sign of growing resilience comes from banking stocks.  Brutalized by the GFC and by the euro-zone sovereig...

Money doesn’t solve all problems, but $37.4 billion should solve a few.  That was what Microsoft and Meta have in combined capital spending in the December-ended quarter.  The expenditures were higher than what Wall Street had anticipated, not to mention nearly double from the same period the previous year.  The bulk of it is going to chips and data centers to power generative artificial intelligence services.  Wall Street Journal 29 January 2025 https://www.wsj.com/tech/ai/microsoft-and-metas-ai-splurge-still-not-enough-for-nvidia-916daca2 “You can see the computer age everywhere but in the productivity statistics,” wrote Nobel Prize-winning economist Robert Solow in 1987 DeepSeek has made us wonder, when does it happen for AI? AI Has Rocked the Stock Market, But What Will It Do for the Economy? Weekend Essay | The Big Take Bloomberg 31 January 2025 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-31/will-ai-take-our-jobs-3-scenarios-for-how-it-could-impact-the-econo...

 Shares fell 6 per cent in early trading on Thursday. The bank has announced a new share buyback programme of €750mn and proposed a dividend of €0.68 a share, up from €0.45 and  lifting total payouts to shareholders for 2024 to €2.1bn Financial Times 30 January 2025 https://www.ft.com/content/ef25b018-c2d5-470c-a7af-1d5e2bea5407 Tillbaka till Rolfs länktips 30 januari 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/rolfs-lanktips-30-januari-2025.html

  ECB sänker styrräntorna med 0,25 procentenheter.  Den nya inlåningsräntan landar därmed på 2,75 procent. https://www.svd.se/a/63ezkr/ecb-sanker-styrrantan ECB Cuts Rates for Fifth Time  as Euro-Zone Economy Flatlines https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-01-30/ecb-cuts-rates-for-fifth-time-as-euro-zone-economy-flatlines Per Lindvalls lysande artikel i Fokus om US dollar https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/per-lindvalls-lysande-artkel-i-fokus-om.html With DeepSeek, China innovates and the US imitates https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/with-deepseek-china-innovates-and-us.html ”Uppenbart att vi inte har kontroll på våldsvågen” https://www.svd.se/a/o3xpAa/lag-tidigarelaggs-barn-ska-kunna-avlyssnas SEB:s vd är bekymrad: ”Kunderna lånar inga pengar” SEB:s vd är bekymrad: ”Kunderna lånar inga pengar”. Deutsche Bank profits plunged 92 per cent last quarter https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/deutsche-bank-profits-plunged-92-per.html Tech megacaps have...

Kronan är rekordsvag mot dollarn, fast det borde vara tvärtom enligt skolboken i nationalekonomi. Svaret verkar ha mer att göra med finansiella flöden än med klassiska reala faktorer.  Egentligen kokar det ner till frågan: Var vill företag, banker, pensionsfonder och privatpersoner parkera sina pengar och sitt sparande?  De senaste åren har svaret varit givet: USA. Detta då dollartillgångar är de mest likvida och stabila Sverige fick ordning på sin ekonomi och har sedan länge ett bytesbalansöverskott i klass med länder som Holland och Tyskland. De senaste åren har det legat runt 6 procent av BNP. Det är därmed uppenbart att stora och regelbundna bytesbalansöverskott inte är något som automatiskt stärker en valuta.  Den stackars kronan är inte ensam om detta orättvisa öde utan delar det med andra länder med stora bytesbalansöverskott, som Japan, Sydkorea Sveriges låga statsskuld har inte heller hjälpt, kanske snarare tvärtom.  Den är nämligen så låg i förhållande till...

Stora skillnader mellan den ekonomiska utvecklingen i Sverige och i en annan av bankens huvudmarknader – Baltikum. Där lånar både företag och hushåll mer pengar. SEB:s rörelsevinstn på drygt 46 miljarder kronor en historiskt hög nivå. Räntabilitet, eg kap: 13,2 procent (15,2) SvD 29 januari 2025 https://www.svd.se/a/QMKnn4/bankchef-riksbanken-och-regeringen-behover-gora-mer-for-svensk-ekonomi Bankernas bostadsutlåning har vuxit från 800 mrd 2002 till runt 4.000 miljarder kronor. https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/bankernas-bostadsutlaning-har-vuxit.html De nordiska bankerna har tillsammans en utlåning på 450 miljarder kronor i Baltikum. Störst utlåning har Swedbank och SEB med 182 miljarder kronor respektive 139 miljarder kronor DN 2008-07-03 https://www.internetional.se/baltikum.htm European banks to reward investors with bumper €123bn in payouts Dividends have exceeded pre-crisis levels while lenders have topped up returns with buybacks However, valuations trail US peers and m...

  The asteroid hit of DeepSeek’s shoestring-budget artificial intelligence chatbot, which has inflicted massive damage on some US tech stocks, raised the stakes even further.  The tech megacaps have sky-high multiples; that’s nothing new. Can they really justify them? The market’s initial judgment is that they can — but that seems questionable.  Microsoft  Profits from such huge investments will not be instant, but the expectations baked into the company’s valuations leave little room for disappointment It’s true that you buy a company’s future earnings when you buy its stock. But it’s amazing that so much can be taken on trust. Somehow, even after the almighty DeepSeek shock, investors still seem prepared to give Big Tech the benefit of the doubt. John Authers Bloomberg 30 January 2025 https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2025-01-30/ai-euphoria-saves-big-tech-from-so-so-earnings Tillbaka till Rolfs länktips 30 januari 2025 https://englundmacro.blogspot.com/202...

  Ledare: Vad ska vi egentligen med Riksbanken till, när den inte är bättre än så här - DN.se Riksbanken sänker räntan  Kan verkligen 0,25 procent lägre ränta sätta fart på Sveriges ekonomi? Den stimulansen kommer i huvudsak att öka köpkraften hos högt belånade bostadsägare.  De får lägre månadskostnad och känner sig rikare om bostäderna ökar i värde. Man kanske kunde tänka sig andra metoder? Men det kvarliggande  Överskottsmål-tänkandet sätter hinder i vägen. Det har sitt ursprung i kronkursförsvaret 1992 när de styrande trodde att krisen berodde på budgetunderskottet, när det var tvärtom, budgetunderskotttet berodde på krisen. Många är fortfarande, likt Tea-Party människor, deplorables, överdrivet rädda för Statsskulden, fastän den i Sverige är mycket låg. Men man kan faktiskt öka statsutgifterna och därmed öka efterfrågan direkt.  Det kallas finanspolitik, något som verkar vara helt bortglömt i dag i Sverige. Den lever och frodas i USA, Bidenomics, som nu fö...

  Den rörliga räntan nere på strax under 3 procent lagom till sommaren booli 29 januari 2025 https://www.booli.se/kunskap/riksbanken-sankte-som-vantat-styrrantan-igen   Riksbanken sänker räntan och öppnar försiktigt för att sänka igen.  https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/riksbanken-sanker-rantan-och-oppnar.html Tillbaka till Rolfs länktips 29 januari 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/riksbanken-sanker-rantan-och-oppnar_29.html

  Grundbultsfrågan: Hur blir S = I ??? Savings and investment, being different activities carried on by different people Man återkommer ständigt till Keynes och Hayek. Har den ekonomiska "vetenskapen" inte kommit längre? Rolf Englund blog 8 juli 2014   Själv brukar jag med en dåres envishet upprepa följande ord, första gången den 5 december 2009 Jag tycker det är skriande uppenbart att räntan världen över är för låg och att en större del av stimulanserna borde ske via finanspolitiken. https://www.internetional.se/stabiliseringspolitik.htm Copilot skriver: The idea that savings and investment must be equal is a fundamental concept in macroeconomics.  This principle is rooted in the national income accounting identity, which states that in a closed economy (one without international trade), the total amount of savings must equal the total amount of investment. Here's a simplified explanation: - **Savings**: When individuals or businesses save money, they are essentially set...

  Riksbanken sänker räntan och öppnar försiktigt för att sänka igen.  https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/riksbanken-sanker-rantan-och-oppnar.html Stabiliseringspolitik, Ränta och Finanspolitik - Monetary Creation and Destruction del 4 https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/stabiliseringspolitik-ranta-och.html SBAB tror på ytterligare en sänkning av styrräntan i maj   https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/sbab-tror-pa-ytterligare-en-sankning-av.html In The Hitchhiker’s Guide to the Galaxy, humans build the greatest computer ever, called Deep Thought, to answer the “ultimate question of life, the universe and everything.”  https://englundmacro.blogspot.com/2025/01/deepthoughts-on-deepseek-42.html Chef lämnar Saabs ledning – gift med Landerholms ersättare - DN.se Fed lämnar styrräntan oförändra https://www.di.se/live/fed-lamnar-styrrantan-oforandrad-4/ USA:s president Donald Trump krävde sänkt ränta.  Nu rasar han på sociala medier. https://www.di.se/...

  Sveriges efterlängtade återhämtning hänger på en skör tråd. Även en försiktig general som Erik Thedéen borde rimligtvis leka med tanken att mer räntelättnad under våren vore att föredra Nils Åkesson DI 29 januari 2025  https://www.di.se/analys/riksbankens-rantebana-aldras-snabbt/ Nordeas chefsanalytiker Torbjörn Isaksson kallar dagens besked för ”mer hökaktigt än väntat”. En som riktar skarp kritik mot Riksbankens kommunikation är Avanzas privatekonom Felicia Schön.  Hon lyfter fram att Konjunkturinstitutet och storbankerna har en betydligt mer duvaktig hållning, vilket skapar osäkerhet för svenska hushåll. SvD 29 januari 2025 https://www.svd.se/a/VzLKBl/09-30-riksbanken-ger-nytt-rantebesked https://www.compricer.se/experter/felicia-schon/ Vad säger Frida Bratt? Kommentar RE: Kan verkligen 0,25 procent lägre ränta sätta fart på Sveriges ekonomi? Den stimulansen kommer i huvudsak att öka köpkraften hos högt belånade bostadsägare.  De får lägre månadskostnad och känn...