Englund

Robert J. Shiller Project Syndicate 29 March 2019 Robert J. Shiller  The Stockmarket

He /former Canadian central banker Mark Zelmer/ the argues that “past experience” has shown how quickly runs can take place in a digital world Thomas Hale FT Alphaville 29 March 2019

Man måste välja, och med ett inflationsmål är det ofrånkomligt att växelkursen rör sig.  Liksom många andra små öppna ekonomier, som Norge, Australien, Nya Zeeland och Kanada, har Sverige länge haft rörlig växelkurs och inflationsmål. Detta innebär att penningpolitiken kan ta större hänsyn till den inhemska ekonomiska utvecklingen än vad som är möjligt när växelkursen är fast, om det finns tillräckligt förtroende för inflationsmålet.  Man behöver till exempel inte höja räntan i en redan vikande konjunktur för att försvara växelkursen, något som skulle förstärka nedgången.  En annan fördel är att den rörliga växelkursen i kristider kan fungera som en stötdämpare för den inhemska ekonomin. Stefan Ingves DN DEBATT 27/3 2019 Riksbanken publicerar i dag den årliga rapporten ”Redogörelse för penningpolitiken” . Stefan Ingves: "Enligt vår uppfattning stod det finansiella systemet i Sverige inför en kollaps den 24 september 1992."

  in a drastic attempt to defend the lira   before national elections this weekend, but the currency continued to slide.  It has lost 40 pc of its value over the last year. Ambrose Evans-Pritchard 29 March 2019 

Swedbank är en systemviktig bank. Därför är det viktigt att utlandets förtroende för de svenska bankerna inte rubbas. De svenska bankernas affärsidé är, något förenklat, att låna upp några miljarder dollar på 30 dagar på marknaden och låna ut pengarna på 30 år till dem som vill köpa nybyggda bostadsrätter. So far so good. Men var 30:e dag måste utlandslånen rullas runt. En bank går inte i konkurs därför att värdet av bankens tillgångar har försämrats. Banker går i konkurs när bankens fordringsägare, småsparare eller stora utländska banker, vill ha tillbaka sina pengar eller inte vill förnya sina krediter. Det var det som hände 1992 när en bank, jag tror det var Handelsbanken, inte kunde rulla runt sina lån eftersom de utländska bankerna, på goda grunder, var bekymrade för bankens fastighetskrediter. - Bankerna kan få problem eftersom två tredjedelar av de pengar de lånar upp är utländsk valuta. Håller vi på att återuppleva 2007? Var det därför Finansinspektio

Proposition 1991/92:168 om statligt engagemang för lösning av krisen i Sparbanken Första AB På regeringens vägnar, Carl Bildt/Bo Lundgren  Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde den 9 april 1992 Om Swedbank på min site internetional Om Swedbank på min blog

It is not a monetary propellant.  “The TLTROs are an admission that the banks are still broken. They still cannot get money from the market at viable cost,” said Mr Ferguson. Ambrose Evans-Pritchard 27 MARCH 2019 ECB

The United States is able to borrow enough to pay for its trade deficit because of the demand for U.S. Treasury notes.  The federal government guarantees U.S. Treasury notes, so investors consider them the safest investment in the world.  the balance March 19, 2019 US government debt is a safe haven the way Pearl Harbor was a safe haven in 1941. Niall Ferguson, FT February 10 2010

1989 i Budapest, när vad som ännu fanns kvar av den Kadaristiska ordningen nästan dagligen föll sönder, krävde han vid ett massmöte att ryssarna skulle lämna Ungern. Jag var där och trodde inte mina öron. Ingen hade offentligt vågat säga något sådant förut.  På samma sätt har han målat upp flyktingarna och invandringen till Europa som ett ödesdigert hot mot den ungerska nationen, en nation som är djupt oroad över ett hot som egentligen inte existerar.  Ungern har inte tagit emot några flyktingar, inga står för dörren, allt färre kommer till Europa. Inte heller är det Orbán som sett till att inga längre kommer.  Richard Swartz DN 23 mars 2019 Många försök har gjorts att förena Europa. Alla har misslyckats:  Rom, Attila, Karl den Store, Napoleon, Hitler. Det senaste försöket står EU för.   Euron är den senaste och kanske hittills djärvaste framstöten mot ett sådant enat Europa. Richard Swartz, Kolumn DN 4 augusti 2012 Hungarian Prime Minister Viktor Orban https://englun

It means all their 2018 statements of optimism and predictions of raising rates in 2019 and previous insistence on a balance sheet roll-off being on “autopilot” were all wrong.  Reality and markets rolled over them. They didn’t see the slowdown coming, and only after markets dropped 20% in December did they change their policy stance and have now cemented a dovish stance for years to come. https://www.marketwatch.com/story/the-feds-total-capitulation-is-a-bad-omen-for-the-stock-market-2019-03-2 1 It was just two months ago that Jerome Powell set off a market panic by suggesting the FOMC would do what it thinks is right and let asset prices go where they may.  https://englundmacro.blogspot.com/2019/03/the-fed-is-playing-dangerous-game.html

First, it must balance employers’ demand for waged labor with the available labor supply. Second, it must equalize savings and investment. If the prevailing real interest rate fails to balance the labor market, we end up with unemployment, precariousness, wasted human potential, and poverty. If it fails to bring investment up to the level of savings, deflation sets in and feeds back into even lower investment. It takes a heroic disposition to assume that this magic number exists or that, even if it does, our collective endeavors will result in an actual real interest rate close to it. How do free marketeers convince themselves that there exists a single real interest rate (say, 2%) that would inspire investors to funnel all existing savings into productive investments and spur employers to hire everyone who wishes to work at the prevailing wage? Yanis Varoufakis Project Syndicate 19 March 2019  Grundbultsfrågan: Hur blir S = I ??? Savings and investment, being different

I don’t want to be a tone deaf CEO; while the company is doing fine, it is absolutely obvious that a big chunk of [people] have been left behind  — 40% of Americans make less than $15 an hour:  40% of Americans can’t afford a $400 bill, whether it’s medical or fixing their car  15% of Americans make minimum wages.  70,000 die from opioids.’ Jamie Dimon, chairman and CEO of JPMorgan Chase & Co. https://www.marketwatch.com/story/jamie-dimon-the-wealthy-are-doing-fine-but-the-poor-are-being-left-behind-2019-03-18

C.L.O.’s are nothing more than a package of risky corporate loans made to companies with less than stellar credit.  The big Wall Street banks make these loans to their corporate clients and then seek to move them off their balance sheets as quickly as possible, in the same way that a decade ago they packaged up and offloaded risky mortgage securities.  William D. Cohan a former investment banker and the author of four books about Wall Street, New York Times March 18, 2019

- Efter kalla krigets slut drev våra båda partier en intensiv kampanj för att Sverige och Finland skulle ansluta sig till den Europeiska gemenskapen, som EU då hette.  Ulf Kristersson och Petteri Orpo, partiledare för finska Samlingspartiet SvD 16 mars 2019 Kommentar av Rolf Englund: "Som EU då hette"  Kristersson framställer det som om det var fråga om ett namnbyte. Man borde kunna utgå ifrån att en som gärna vill bli statsminister vet bättre än så. Om han således talar mot bättre vetande är det både skamligt och ytterligare ett exempel på att EU-kramarna försöker lura på folket ytterligare steg på vägen mot en Ever Closer Union. /Men/ det var i Maastricht som det beslutades att EU inte bara skulle vara en ekonomisk gemenskap utan också en politisk union, inte bara ha en gemensam valuta utan också en gemensam utrikes- och säkerhetspolitik, inte bara grundas på mellanstatlighet utan också på överstatlighet. Förutsättningarna för politisk gemenskap blev naturl

In late antiquity, the religion split the Mediterranean world in two. Now it is remaking the Continent. ROBERT D. KAPLAN The Atlantic MAY 2016 ISSUE När Khaddafi fick jobb som EU:s gränspolis I början av oktober 2010 åkte EU-kommissionär Cecilia Malmström till Libyen http://www.nejtillemu.com/frontex.htm

Brad W. Setser February 11, 2019

I Frankrike tog AKK:s brev emot som något av en krigsförklaring. ”Europavalet förvandlas till en konflikt mellan Tyskland och Frankrike”, skrev veckomagasinet Le Point  under rubriken ”Berlins explosiva svar till Macron”. Therese Larsson Hultin SvD 12 mars 2019 Federalism

- Roms legioner har med hjälp av medborgare lojala med Rom återställt ordningen, säger Kejsaren. Spanien, Frankrike och Tyskland har tidigare försökt erövra Storbritannien var för sig.  Nu gick det bättre. Så var det på det gamla romarrikets tid Så här är det nu.

It was just two months ago that Jerome Powell set off a market panic by suggesting the FOMC would do what it thinks is right and let asset prices go where they may.  They /Fed/ were promising at least two if not three more rate hikes in 2019. The stock market fell out of bed. To understand what’s going on, we need to review some ancient history, and by “ancient” I mean December 2018. That’s several eons ago in today’s news cycle. Powell’s predecessors had given the Fed an unofficial third mandate: defend stock prices as well as maintain low inflation and full employment.  His comments that day seemed to reveal Powell had no interest in continuing that practice. ... Powell has turned the other direction and is now bent on pleasing investors, the exact opposite of the impression he so carefully gave in December. The Powell Put  Can it have short-term, market-friendly results? Absolutely. For longer than we might think? Assuredly.  Can corporations continue to build up

Today’s long-term, inflation-adjusted interest rates in the US are about half their 2010 level, far below what markets were predicting back then, and far below Fed and International Monetary Fund forecasts.  At the same time, inflation has also been lower for longer than virtually any economic model would have predicted Fed Chair Jerome Powell could barely contain himself when asked to comment on this new progressive dogma.  “The idea that deficits don’t matter for countries that can borrow in their own currency I think is just wrong,” Powell insisted in US Senate testimony last month.  He added that US debt is already very high relative to GDP and, worse still, is rising significantly faster than it should. Kenneth Rogoff Project Syndicate 4 March 2019 Stein's Law: If something cannot go on for ever it will stop.

ECB President Mario Draghi said that interest rates would remain at record lows at least until December. Growth forecasts for the euro zone were slashed for this year and new loans to euro zone banks were announced. https://www.cnbc.com/2019/03/08/ecb-new-stimulus-may-not-be-enough-to-boost-euro-zone.html The ECB's decision to introduce a new series of long-term refinancing operations will offer cheap loans to euro area banks. The so-called TLTROs are aimed to create better credit conditions for customers, which in turn helps drive Europe's economy. Some, like Italian economist and Bocconi University Professor Tommaso Monacelli, argued that Europe's continued need for the type of support seen throughout the financial crisis is a troubling sign for Europe's economy. https://www.cnbc.com/2019/03/07/global-debt-yields-sink-as-ecb-acknowledges-sick-european-economy.html Targeted long-term refinancing operation - TLTRO TLTRO is a super-cheap funding vehicle fo

The cyclically adjusted price-to-earnings (CAPE) ratio, a popular gauge of stock-market value created partly by Nobel laureate economist Robert Shiller, stands at 30.04, well above its historical average of 16.61. MarketWatch 8 March 2019 Wall Street

under december. SvD 6 mars 2019 https://www.marketwatch.com/story/trade-deficit-soars-to-10-year-high-in-2018-foiling-trump-white-house-effort-to-rein-it-in-2019-03-06 U.S. Trade and Current Account Deficit

– Det är inte rimligt att vi ska ha en så genomsnittligt väldigt låg beskattning, ur ett internationellt perspektiv, av fastigheter och där skatterna är lägst i Djursholm och högst i Vilhelmina. ”Vi har under ett antal år tittat på behovet av nedtrappade ränteavdrag.”, sa Annie Lööf  – Tycker man att belåningen är ett problem så ska man börja med fastighetsavgiften och inte ränteavdraget, säger Harry Flam. Harry Flam får medhåll från John Hassler, professor i nationalekonomi vid Stockholms universitet. SvD 4 mars 2019 Fastighetsskatten

EU:s gemensamma valuta - Euron - har snarare delat än enat Europa.  Det var tydligt för många marknadsliberaler redan från början och svaret nu är inte mer överstatlighet. Det har nu gått 20 år sedan den gemensamma europeiska valutan – Euron – infördes, den 1 januari 1999. Man hade kunnat förvänta sig en strid ström av fyrverkerier, jubeltal och konferenser. Men det har varit tämligen tyst och sparsmakat av den varan. Det är dags att erkänna att Euron var resultatet av en politisk missberäkning. Göteborgs-Posten 28 februari 2019 http://www.nejtillemu.com/senastenytt.htm