Inlägg

Ursula von der Leyen shuns the media and favors social media posts

Bild
 to position herself as the embodiment of Europe  while avoiding critical questions. Recently, several journalists covering European affairs in Brussels complained about how little regard European Commission President Ursula von der Leyen has for the press. On the Commission's official WhatsApp group for journalists, they lamented the rare opportunities she has granted them since assuming office five years ago.  "We're at an unprecedented level of information control," said Jean Quatremer, Brussels correspondent for the French newspaper Libération, who has covered EU affairs for 38 years. A tireless worker, she masters her topics, maintains a constant smile and perfectly performs a carefully calculated sense of accessibility.  She is always in control, rarely letting emotions get the best of her, never straying from her message. Her communications advisor, Jens Flosdorff, and her chief of staff, Björn Seibert, maintain tight relationships with a select group of Germa...

To Bomb or Not to Bomb Iran; Britain, France and Germany – the so-called EU3

Bild
https://sv.wikipedia.org/wiki/Northrop_Grumman_B-2_Spirit Donald Trump’s preference is clear: He wants a deal and is willing to go to war if he doesn’t get one.  T o make the threat credible and prepare for contingencies, the Pentagon has begun major deployments to the region, including a second aircraft carrier and B2 stealth bombers. Israel awaits a green light, finger on trigger. It’s what happens after air strikes that’s hard to predict or control. Ali Larijani, a former parliament speaker and now hardline adviser to Supreme Leader Ali Khamenei, warned this week that an attack would force Iran to make the dash for a nuclear arsenal. Only if the regime itself, or some replacement, decides to abandon its nuclear ambitions would the threat disappear.  Each has happened since the invention of the atom bomb, but this kind of total climbdown is rare and hard to engineer. Britain, France and Germany – the so-called EU3 – have been working on the Iran nuclear issue since the early...

Rolfs länktips 6 april 2025

Bild
  Kristersson sträcker ut handen  för ett samarbete mellan S och M  https://englundmacro.blogspot.com/2025/03/s-och-m-forbereder-statskupp.html von der Leyen shuns the media  favors social media posts   to position herself as the embodiment of Europe   while avoiding critical questions. Ursula von der Leyen shuns the media and favors social media posts Le Pen förbjuds att kandidera    Annika Ström Melin, Trump, Musk https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/le-pen-forbjuds-att-kandidera-till.html Persistent trade deficits  are an inescapable aspect of issuingthe global reserve currency https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/persistent-trade-deficits-are.html Foreign policy spokesman  for the german Social Democrats:  “Trump has unleashed a US trade war against  the rest of the world,” https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/foreign-policy-spokesman-for-social.html Dagen innan https://englundmacro.blogspot.com/202...

Foreign policy spokesman for the Social Democrats: “Trump has unleashed a US trade war against the rest of the world,”

Nils Schmid, foreign policy spokesman for the Social Democrats, told Bloomberg. He called for retaliatory tariffs against the US, diversifying trade relations and coordination with Canada and Mexico as well as Asian partners. The plan was supposed to be different.  Merz had repeatedly made clear that under his leadership Germany would take a tougher stance on China and transatlantic ties would strengthen.  But Trump’s tariff blitz undermines Merz’s planned repositioning and raises the question of where Germany will sell its exports. Bloomberg 5 April 2025 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-05/trump-tariffs-what-it-means-for-germany-and-its-would-be-chancellor Germany and France Push for a More Aggressive Tariff Response Macron uppmanar bolag att pausa sina investeringar i USA  https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/germany-and-france-push-for-more.html Europa befinner sig i panik; Tysklands nya regering förväntas bli en ledande kraft i Europa https://engl...

Persistent trade deficits are an inescapable aspect of issuing the global reserve currency

Bild
The US is not like others.  (RE: Yes, and it is different this time.) Our chief exports are dollars, which the rest of the world uses for central bank reserves, investing in our stock market and trade settlements.  This system, while it has flaws, keeps the global economy moving with much less friction than was historically normal. The core problem is that many people (including the president, apparently) accept a fundamentally wrong idea that trade deficits are bad. My discussion of that in last week’s letter generated a lot of feedback. Many readers disagreed with me but not for the same reasons. Do Trade Deficits Matter? John Mauldin March 28, 2025 https://www.mauldineconomics.com/frontlinethoughts/do-trade-deficits-matter I’m often told our trade deficit is “unsustainable.” Seriously?  Yes, we import a lot of manufactured goods, too, the dollar value of which exceeds our exports. But there is an important qualitative difference.  Our imports are generally inexpen...

Le Pen förbjuds att kandidera till offentliga uppdrag; Annika Ström Melin, Trump, Musk

Bild
  Le Pen förbjuds att kandidera till offentliga uppdrag, och för en svensk låter det onekligen konstigt att ett så långtgående straff verkställs innan domen har vunnit laga kraft.  Men varför sade Mélenchon eller Bayrou ingenting om det utbredda, systematiska och långvariga missbruk av EU:s pengar som Le Pen har ägnat sig åt?  Måhända därför att det högerextrema partiets presidentkandidat verkligen inte är ensam om att ha fuskat med Europaparlamentets bidrag. Bayrou vet vad det handlar om och Mélenchon har skäl att vara nervös. Sedan 1979 har Europaparlamentet, EU:s folkvalda församling, utvecklats till något som påminner om ett vanligt parlament, men det är fortfarande ett skört bygge. Att inrätta det direktvalda Europaparlamentet var ett demokratiskt experiment, men på EU-nivå saknas fundamentala delar av det som gör ett folkstyre levande, till exempel fria medier och folkligt förankrade politiska partier. Europaparlamentet svävar högt över medborgarna i unionens medlem...

Jag har haft fel förut; I dag 14 juli 2010 trodde jag den ekonomiska världen skulle gå under

Bild
Att jag trodde det beror på vad Martin Wolf skrev i dagens Financial Times. Raghuram Rajan of the University of Chicago Booth School of Business and former chief economist of the International Monetary Fund  notes in a thought-provoking new book, the underlying “fault lines” are still with us. Englund blogg 14 juli 2010 https://englundmacro.blogspot.com/2010/07/i-dag-trodde-jag-den-ekonomiska-varlden.html Raghuram G Rajan Mest känd är han för det anförande han höll i augusti 2005 på det årliga mötet för världens riksbankselit i Jackson Hole i Wyoming.  Han varnade då för att världen var på väg mot en stor finansiell kris Rajans tal är väl värt att läsa idag. I Jackson Hole 2005 väckte det däremot nästan ingen uppmärksamhet.  De flesta deltagare menade att Rajan inte förstod sig på den nya tidens ekonomi. Janerik Larsson SvD 12 juni 2022 https://englundmacro.blogspot.com/2022/06/raghuram-g-rajan.html Copilot: His presentation, titled "Has Financial Development Made the Wor...

Klas Eklund: Handelskriget är en del i en bredare amerikansk strategi; Miran

Någon ”reciprocitet” går inte att urskilja, däremot hot, trakasserier och merkantilism. Stagflationsrisken sticker upp sitt fula tryne. Börserna faller handlöst, liksom dollarn. Handelskriget är en del i en bredare amerikansk strategi för att rita om världsekonomin; något jag skrev om här på DI Debatt den 5 mars.  Utgångspunkten är att USA har ett handelsunderskott, som enligt Bessent och Miran beror på att dess handelspartners har högre importtullar än USA, samt att den amerikanska dollarn är övervärderad. Det sistnämnda hänger samman med att dollarn fungerar som global reservvaluta. Detta ger fördelar, men också nackdelen att hög efterfrågan på dollar driver upp valutakursen. https://www.di.se/debatt/usa-forbereder-ett-ekonomiskt-krig/ USA planerar att använda tullarna – och hotet om ännu högre tullar – för att tvinga sina handelspartners att handla ner dollarkursen men ändå använda dollarn som reservvaluta Detta är rent hialöst. Vi måste överväga en övergång till euro.  Kla...

Nasdaq 100 Is Now in Bear Market

Bild
  Bloomberg 4 April 2025 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-03/stock-market-today-dow-s-p-live-updates Rolfs länktips 4 april 2025; Trump Dollar, Cayman,Tett,

Efter tullbeskedet – bör Sverige byta till euro?

Bild
 Det är dags nu enligt tankesmedjan Timbros vd PM Nilsson. – I Trumps administration finns en långtgående och aggressiv plan där onsdagens tullpaket bara är första steget. I det läget tycker jag det vore oerhört vanskligt för Sverige att stå ensamma.  Man är mycket mer skyddad om man tillhör en allians. Torbjörn Hållö håller med om fördelarna med ett utbrett europeiskt samarbete men menar att Sveriges EU-medlemskap kan fylla den funktionen.  Hans centrala argument mot ett valutabyte är att penningpolitiken då skulle styras av Europeiska centralbanken snarare än Riksbanken. – Jag menar att det är en styrka med en egen styrränta i den här typen av kriser, säger LO:s chefsekonom Torbjörn Hållö. SvT 5 april 2024 https://www.svt.se/nyheter/inrikes/efter-tullbeskedet-bor-sverige-byta-till-euro Sverige och Moderaterna måste återfinna sin plats i Europa; att vara med i euron - PM Nilsson https://englundmacro.blogspot.com/2025/03/sverige-och-moderaterna-maste-aterfinna.html PM Nil...

Står vi inför en ny börskrasch?; men det är ingen krisstämning i marknaden

Bild
Det kan falla mer, säger Frida Bratt. För dem som behöver sina pengar inom två år är rådet från Compricers sparekonom Christina Sahlberg att sälja – åtminstone en del av innehavet. DN 6 april 2025 https://www.dn.se/ekonomi/raden-i-borsoron-da-ska-du-salja/  – Risken har absolut ökat, säger Maria Landeborn på Danske Bank. Även Frida Bratt, sparekonom på Nordnet, ser faror med den nuvarande osäkerheten. – Risken är absolut att det här kan bli något mer ihållande. Det beror mycket på vad som händer med tullarna. Om det står fast kan bli ett jobbigt börsår, säger hon. Nordeas chefsekonom Annika Winsth  – Ska man vara allvarlig så vet vi inte alls var det kommer att sluta.  Vi har marknadsrörelser som är stora men det är ingen krisstämning i marknaden, konstaterar hon. DN 4 april 2025 https://www.dn.se/ekonomi/sa-stor-ar-risken-att-tullkrisen-utloser-en-ny-borskrasch/ US stocks shed $5.4tn in two days Financial Times 4 april 2025 https://www.ft.com/content/b1eda0a8-6449-4fe5-b...

La Dolce Vita Orient Express

Bild
  New iteration of the world’s most famous train Financial Times 4 april 2025 https://www.ft.com/content/e265e12a-bfe1-4574-9d24-ee33017bcefa The Blue Train in South Africa https://englundmacro.blogspot.com/2025/03/the-blue-train-in-south-africa.html

U.S. Trade and Current Account Deficit Background

Bild
How long can the global economy endure America's enormous trade deficits or China's growing trade surplus of almost $500 million a day? - the United States borrows close to $3 billion a day -  Joseph E. Stiglitz, Herald Tribune, October 3, 2006 Current Account Deficits in Rich Countries Oliver Blanchard, IMF September 2007 Rolf Englund Internetional Communications IntCom https://www.internetional.se/ustrade2017.htm U.S. Trade Deficit: Causes, Magnitude and Consequenses Rolf Englund 21 maj 2001 https://www.internetional.se/toft/usdeficit01.htm Tillbaka till Rolfs länktips 4 april 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/rolfs-lanktips-4-april-2025-trump.html

Rolfs länktips 4 april 2025; Trump Dollar, Cayman,Tett,

Bild
 The greatest issue concerns the dollar .   https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/the-greatest-issue-concerns-dollar.html The greatest issue concerns the dollar Markets Are Crashing  but Will Recover From Tariffs Shock,  Secretary of State Marco Rubio said  https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-tariffs-trade-war-04-04-2025/card/markets-will-recover-from-tariffs-shock-rubio-says-1m2rFBLDxdZNKUQCAoZa Ett helt års uppgångar är nu utraderade.  Vid stängning hade det breda indexet S&P 500 rasat 6 procent  Dow Jones föll 5,5 procent och Nasdaq 5,8 procent. https://www.di.se/live/jatteras-pa-wall-street-ett-ars-uppgang-utraderat/ 20.44 SAP 1980 - Det kan väl inte vara så farligt. Man ser nästan inte nedgången. Bostadsbubblor, liksom andra bubblor,  har en mycket karaktäristisk form.  De brukar, alltid, se ut så här. Rolfs länktips 18 Februari 2025 OMXSPI upp 0,4 procent och OMXS30 steg 0,5 procent. Båda indexen stängde därmed på nya ...

How to make sense of Donald Trump’s tariffs - Gillian Tett

Economic lunacy that it might seem better explained by psychologists than economists? However, Albert Hirschman, author of a striking book published in 1945, National Power and the Structure of Foreign Trade. Neoliberal thinkers often see politics as a derivative of economics.  A trio of American economists — Christopher Clayton, Matteo Maggiori and Jesse Schreger —  released a paper outlining the growing field of “geoeconomics”, inspired by Hirschman. https://globalcapitalallocation.s3.us-east-2.amazonaws.com/NBER_MacroAnnual_Geoeconomics.pdf This year’s American Finance Association meeting, for instance, featured a novel session on geoeconomics, where Maurice Obstfeld, former chief economist of the IMF (and fan of Hirschman), delivered a forceful speech. https://www.youtube.com/watch?v=gYpVaLdzI6g Gillian Tett Financial Times 4 April 2025 https://www.ft.com/content/3436cd20-f09f-46dd-9e94-ba10b86de83f Mr. Trump is likely to interpret greenback slide as good news .  He h...

Donald Trump’s tariffs America’s biggest tax rise in nearly 60 years

 $400bn of new revenue, according to JPMorgan Trump wants to use the revenue raised from the tariffs to pay for cuts to taxes paid by US citizens. After extending his 2017 cuts, Trump’s next priority is likely to be cutting corporation tax for companies that produce their goods in America from 21pc to 15pc. While tax cuts for ordinary citizens could offset some of the economic toll from higher tariffs, they will not be able to shield America from an incoming economic tornado of higher inflation, a slump in spending, job losses and the increasingly likely prospect of recession Melissa Lawford Telegraph 4 april 2025 https://www.telegraph.co.uk/business/2025/04/04/trump-wants-cut-taxes-tariffs-raid-could-pay-for-it/ If the tariffs, which are in effect the biggest U.S. tax rise since at least the 1950s, cause the economy to shrink, stocks and yields still have a long way to go down. James Mackintosh Wall Street Journal 3 April 2025  https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/market...

The greatest issue concerns the dollar

Bild
  The new tariff regime is not reciprocal to anything, but instead is retaliatory in proportion to how big a surplus in goods trade a country happens to have with the US. The greatest issue concerns the dollar.  Relative to the rest of the world, US assets have boomed ever since the Global Financial Crisis and went into overdrive after the pandemic stimulus programs in 2020.  At that point, America let the liquidity flow, and attracted massive flows from other countries into its stock market. Apple market cap almost touched $4 trillion three months ago. Now it’s nearly back to $3 trillion.  The growth in European holdings of US stocks has been breathtaking It’s a classic example of what the hedge fund manager George Soros, mentor of US Treasury Secretary Scott Bessent,  calls reflexivity, or the ability of the market to create its own reality. John Authers Bloomberg 4 april 2025 at 07:00 CEST https://www.bloomberg.com/opinion/newsletters/2025-04-04/tariffs-fallo...

Market Upheaval Could Be Just the Beginning

If the tariffs, which are in effect the biggest U.S. tax rise since at least the 1950s,  cause the economy to shrink, stocks and yields still have a long way to go down. James Mackintosh Wall Street Journal 3 April 2025  https://www.wsj.com/finance/investing/market-upheaval-from-trumps-tariffs-could-be-just-the-beginning-e70303f3 James Mackintosh on this blogg https://englundmacro.blogspot.com/search?q=James+Mackintosh Tillbaka till Rolfs länktips 3 april 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/rolfs-lanktips-3-april-2025.html

Pfizer in 2019 sold $20 billion of drugs in the U.S. Its federal tax bill? Zero; Ireland

Trump has already singled out pharma companies and countries like Ireland that reap the benefits of tax-avoidance moves.  Despite its small size, Ireland ran an $87 billion trade surplus with the U.S. last year—larger than any country except China, Mexico and Vietnam. https://www.wsj.com/health/pharma/how-trumps-tariffs-could-upend-pharmas-overseas-tax-strategy-5b8ca758 Is Ireland vulnerable again as the world’s vast shadow banking system starts to crack? Shadow banking is the dog that has not barked during the latest global spasm of financial stress. This is very fortunate, especially for small countries such as Ireland that have bet the farm on this industry. https://englundmacro.blogspot.com/2023/04/is-ireland-vulnerable-again-as-worlds.html Cayman Islands https://en.wikipedia.org/wiki/Cayman_Islands What the heck is happening in the Cayman Islands? A Sunny Place for a Shady Online Business https://englundmacro.blogspot.com/2021/12/a-sunny-place-for-shady-online-business.html Ti...

Kronan stärks; möjligen att marknaden har börjat spekulera i en svensk anslutning till EMU

Bild
En faktor är så kallade rebalanseringsflöden. Efter USA-börsernas fenomenala fjolår behövde många förvaltare återställa sina exponeringar till de riktlinjer de har att förhålla sig till, vilket har lett till ett flöde av kapital från USA till Europa.  Om valutamarknaden har börjat fundera i de banorna vore det naturligt att driva växelkursen i riktning mot en tänkt anslutningskurs mot euron. Och den skulle förmodligen ligga närmare 10 kronor än 11. Viktor Munkhammar DI 3 april 2025 https://www.di.se/nyheter/darfor-visar-kronan-kaosstyrka/ Sverige och Moderaterna måste återfinna sin plats  i Europa;  att vara med i euron   - PM Nilsson vd på Timbro DI 13 mars 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/03/frida-wallnor-tar-plats-bland.html Tillbaka till Rolfs länktips 3 april 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/rolfs-lanktips-3-april-2025.html

Germany and France Push for a More Aggressive Tariff Response

Bloomberg 3 april 2025 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-03/germany-and-france-push-for-a-more-aggressive-tariff-response Macron uppmanar bolag att pausa sina investeringar i USA https://www.di.se/live/macron-uppmanar-bolag-att-pausa-sina-investeringar-i-usa/

Handelsunderskott är en noja hos Donald Trump

Bild
Det skriver den vanligtvis kloke och förståndige Mattias Svensson i  SvD den 3 april 2025 under rubriken Nu våras det för vansinnet https://www.svd.se/a/QM0Ql4/trumps-tullar-visar-att-det-varas-for-vansinnet Mattias vet nog egentligen att det amerikanska handelsunderskottet är ett av världsekonomins stora, långvariga och mycket debatterade problem. Här annars några lästips för honom och alla andra. Underpinning Miran’s argument is a proposition made by the Belgian economist Robert Triffin in the early 1960s.  Triffin argued that the growing demand for dollars as a reserve asset could only be supplied by persistent US current account deficits.  This in turn meant that the dollar was persistently overvalued relative to the requirements of equilibrium in the balance of payments. Martin Wolf Financial Times 18 March 2025 The Triffin dilemma revisited Speech by Lorenzo Bini Smaghi, Member of the Executive Board of the ECB, at the Conference on the International Monetary S...

Rolfs länktips 3 april 2025

Bild
  Trump’s tariffs amount to  ‘worse than worst-case scenario’ https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/trumps-tariffs-amount-to-worse-than.html Det såg ju ganska bra ut i går den 2 april   https://englundmacro.blogspot.com/2025/04/det-sag-ju-ganska-bra-ut-i-gar-den-2.html EU är för frihandel - inom EU EU är en tullunion med tullar mot omvärlden.  När talade Hökmark sist om detta? Di:s analytiker: Så slår Trumps tullar Donald Trump har tryckt på atombombsknappen i handelskriget. Carl Johan von Seth DN https://www.dn.se/ekonomi/carl-johan-von-seth-varlden-ar-uselt-forberedd-pa-trumps-totala-tullraseri/ Mattias Svensson: Nu våras det för vansinnet Reciprociteten har dock ingen koppling till EU:s tullar mot USA – som i genomsnitt ligger på 2,43 procent.  De är i stället baserade på USA:s procentuella handelsunderskott gentemot EU, det vill säga hur mycket mer USA importerar än exporterar av varor (men inte tjänster). Handelsunderskott är en noja hos Donald Trump Ma...