Englund

Inlägg

The well-off continue to splash out on luxury travel

oktober 07, 2025

Posh hotels, first-class air fares and once-in-a-lifetime experiences. Luxury goods are out, but luxury travel is in. Some luxury-goods firms have caught the trend. Labels including Bulgari and Armani have opened branded hotels. LVMH, which owns Louis Vuitton and Fendi, launched a fancy new Belmond sleeper train in Britain a few months ago. Its 230-metre, 54-suite Orient Express yacht, built in partnership with Accor, is due to set sail from France next year. Dolce & Gabbana and Burberry have paired with hotel groups to open pop-up stores and beach clubs. The Economist 6 October 2025 https://www.economist.com/business/2025/10/06/luxury-goods-are-out-but-luxury-travel-is-in The wealthiest 10% of American households—those making more than $250,000 a year, roughly—are now responsible for half of all US consumer spending. https://englundmacro.blogspot.com/2025/03/who-exactly-is-buying-all-of-this-stuff.html Discretionary spending is becoming a luxury for the wealthy, a...

Sänkt spansk prognos; antalet turister kan komma att understiga 100 miljoner

oktober 07, 2025

Sänkt spansk prognos för turismintäkter efter trög sommar Antalet internationella turister kan komma att understiga de 100 miljoner som World Travel and Tourism Council prognostiserade tidigare i år. Förra året registrerade Spanien ett rekordantal på 94 miljoner turister. DI 7 oktober 2025 https://www.di.se/nyheter/sankt-spansk-prognos-for-turismintakter-efter-trog-sommar/ Must We Really Travel Like This? https://englundmacro.blogspot.com/search/label/IATA

Blackrock förvaltar 12.500 miljarder dollar

oktober 07, 2025

Blackrock förvaltar 12.500 miljarder dollar och är därmed världens största fondförvaltare. Rich Kushel, chef för gruppen av portföljförvaltare med en stol i ledningsgruppen, sover likväl gott om nätterna. I en intervju med Di berättar han bland annat: Varför AI inte är en bubbla och hur börsen avslutar året. DI 7 oktober 2025 https://www.di.se/analys/blackrockchefen-pekar-ut-basta-branscherna/ BlackRock neutral rate around 2%-2.5% https://englundmacro.blogspot.com/2022/04/blackrock-neutral-rate-around-2-25.html

Swedbankägda Fastighetsbyrån kallar utvecklingen för ett trendbrott

oktober 07, 2025

Swedbankägda Fastighetsbyrån kallar utvecklingen för ett trendbrott, vilket syns tydligast i Storstockholm med stigande bostadsrättspriser i september efter två sommarmånader med fallande priser. ”Möjligen kan förändringen vara en indikation på utvecklingen framåt. Men det är tidigt att säga och vi tror inte på några stora förändringar under resten av året”, säger bolagets vd Ulrica Hedman. DI 7 september 2025 https://www.di.se/nyheter/maklare-vadrar-trendbrott-pa-bomarknaden/

The yield premium offered by investment-grade bonds

oktober 07, 2025

How could that be, at a time when the Federal Reserve is concerned enough about the economy to be cutting interest rates? Corporate balance sheets remain solid, giving investors confidence that they can grab extra yield without taking exorbitant risk. The lack of credit creation is evident in the small increase in overall nonfinancial business debt tracked by the Fed Sam Goldfarb WSJ Oct. 5, 2025 https://www.wsj.com/finance/investing/why-corporate-bonds-are-on-a-tear-8e33ae2b Junk-bond investors are giving zero odds to a global trade war - F ebruary 2025 https://englundmacro.blogspot.com/2025/02/junk-bond-investors-are-giving-zero.html

Eskalering i Europa - europeiska styrkor kan tvingas gå in i Ukraina.

oktober 06, 2025

”Det kan inte uteslutas”, säger Susan Stewart vid det tyska institutet SWP Berlin. DI 6 oktober 2025 https://www.di.se/nyheter/experter-varnar-for-rysk-eskalering-i-europa/ Officiöst svenskt uttalande: Kriget bör fortsätta https://englundmacro.blogspot.com/2025/02/officiost-svenskt-uttalande-kriget-bor.html Lena Andersson väst fokuserar för mycket på att besegra Ryssland – och för lite på att få stopp på dödandet. https://englundmacro.blogspot.com/2025/10/lena-andersson-vast-fokuserar-for.html

Wall Street 6 oktober 2025

oktober 06, 2025

Expert (Maria Landeborn): Börsrekorden haglar – då lönar det sig att vara kvar Danske Banks seniora strateg, Maria Landeborn, varnar för att sälja bara för att börsen står på ”all time high”. Hon förklarar också varför man ska vara investerad i USA – och i Sverige. ”När börsen står på 'all time high' och många rubriker samtidigt handlar om risker – krig, tullar, geopolitik. Då är det lätt att vilja ta hem en del av vinsten. Men efter att en ny topp satts tenderar marknaden att fortsätta uppåt. Den som säljer för tidigt riskerar att missa en fortsatt uppgång.” Med en amerikansk ekonomi som fortfarande växer, bolagsvinster i tvåsiffriga tal och en centralbank som sänker räntan, tror hon på fler rekord innan året är slut. ”Efter finanskrisen har centralbanker och regeringar varit snabbare att agera med räntesänkningar och stödpaket. Det gör att nedgångarna blivit kortare och att marknaden snabbare har hämtat sig.” DI 6 oktober 2025, 14:59 https://www.di.se/nyheter/expert...

US May Be Resting on a Risky Wealth-Effect Foundation

oktober 06, 2025

American consumer spending continued to be resilient in the face of President Donald Trump’s steep tariff increases. That this would have been the case in late summer 2025 was unexpected by many at the start of the year. The S&P 500 Index has handed investors a 15%-plus total return so far this year, bonds are up and home values are higher compared with 2024. All in, Goldman Sachs economist Manuel Abecasis tallies that household net worth has increased to more than 800% of disposable (i.e. after-tax) income, near a record high. As wealth has gone up, Americans’ savings rates have come down. In August, it was 4.6% “This suggests that wealth effects are driving spending,” Douglas Holtz-Eakin, president of the American Action Forum, an economic policy research group, wrote in a note last week. The flip side of that, Holtz-Eakin cautions: “One of the real risks to the outlook is the pricing in equity markets.” Anatole Kaletsky, chief economist and co-founder of Gavekal, goes...

Frankrikes premiärminister avgår - Parisbörsen faller tungt

oktober 06, 2025

Frankrikes premiärminister avgår efter mindre än en månad Krisen pressar nu president Emmanuel Macron allt hårdare. Parisbörsen faller tungt efter beskedet. DI 6 oktober 2025, 10:41 https://www.di.se/nyheter/frankrikes-premiarminister-avgar-efter-mindre-an-en-manad/ French Assets Tumble, Euro Sinks French bonds fell, with 10-year yields jumping as much as 11 basis points to 3.61%. The premium that investors are demanding to hold French debt over Germany is now the highest level this year. The CAC 40 Index sank 2%, with banks taking the biggest hit. The euro weakened 0.7% against the dollar. https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-06/french-german-spread-reaches-highest-this-year-as-pm-resigns France’s richest man, the Moët magnate Bernard Arnault, has railed against the Zucman tax. But French voters seem right behind it: a poll published last week found 86pc in favour. https://englundmacro.blogspot.com/2025/10/the-wealth-tax-tearing-france-apart.html Fren...

Any two parties can create credit

oktober 04, 2025

Today I John Mauldin is beginning a series of letters on Ray Dalio’s newest book, How Countries Go Broke. As Ray shows through historical examples, it’s a repeating process that typically takes about 80 years to unfold. Like me, Ray expects a sovereign debt crisis. Unlike me, he is a little bit more comfortable beginning to put dates around it. Ray’s “Big Debt Cycle” is a subset of the larger “Big Cycle” of history he described in earlier books, and which I described in two 2023 letters Part 1 https://www.mauldineconomics.com/frontlinethoughts/the-big-cycle Part 2 https://www.mauldineconomics.com/frontlinethoughts/the-big-cycle-2 I highly recommend reading How Countries Go Broke. You will learn a lot about debt, central banking, and how the economy works. You’ll learn far more from the book itself than you will from my summary and comments. Before going further, we need to keep some foundational concepts in mind. The first is the difference between money and credit. Cr...

EU Military mobility

oktober 03, 2025

The European Commission is expected to present a package on military mobility in mid-November to simplify procedures and facilitate movement throughout the bloc. French authorities are calling for the EU to quickly identify mobility corridors for the military and to set up a coordinating authority to ensure troops and equipment from across the bloc can quickly move east if a larger conflict breaks out. Euronews 2 October 2025 https://www.euronews.com/my-europe/2025/10/02/france-calls-for-eu-military-mobility-coordinator-to-slash-troops-transit-time-across-euro Security Action for Europe (SAFE) https://englundmacro.blogspot.com/2025/09/security-action-for-europe-safe.html EU:s nya plan https://englundmacro.blogspot.com/2025/05/eus-nya-plan.html

Pre-crisis complacency in credit markets

oktober 03, 2025

Mention 2007 to a group of professional investors, and watch them bristle (reagera med ilska, ovilja eller irritation, ofta synligt genom kroppsspråk). The year was a bad one. It marked the end of the great moderation—a long period of low inflation and steady economic growth that began in the 1980s—and the start of strains in credit markets which became the global financial crisis. You would not be the only one bringing up the year, though. Gloomier investors now sense pre-crisis complacency in credit markets. Over the past month, the spread between yields on corporate bonds and Treasuries has fallen to its lowest since 2007. Junk bonds offer spreads of just 2.8 percentage points, far below the 4.5-point average of the past two decades. The market is priced for perfection; investors think the risk of disorder is just about as low as it has ever been. Just how risky is corporate lending? A boom in alternative markets has made it difficult to answer that question....

AI bubble 17 times dot-com and four times subprime Knut Wicksell Decidedly from the pessimistic camp.

oktober 03, 2025

The AI bubble is 17 times the size of the dot-com frenzy — and four times subprime, this analyst. Artificially low interest rates have stimulated investment into AI that has hit scaling limits, says research firm. Decidedly from the pessimistic camp. It’s a take from independent research firm the MacroStrategy Partnership, which advises 220 institutional clients, in a note written by analysts including Julien Garran, who previously led UBS’s commodities strategy team. You have to go way back to 19th century Swedish economist Knut Wicksell. Wicksell’s insight was that capital was efficiently allocated when the cost of debt to the average corporate borrower was two percentage points above nominal GDP. Only now is that positive after a decade of Fed quantitative easing pushed corporate bond spreads low. LLMs, he argues, already are at the scaling limits. “We don’t know exactly when LLMs might hit diminishing returns hard, because we don’t have a measure of the statistical complexity...

Wall Street 3 oktober 2025

oktober 03, 2025

Uppgångarna på Wall Street kom av sig Nya makrosiffror visade avtagande ekonomisk aktivitet men kvarstående inflationstryck. ”Det är ingen bra kombination för riskfyllda tillgångar” https://www.di.se/live/wall-street-tappade-fart-klarna-sveptes-med/ AI bubble 17 times dot-com and four times subprime Knut Wicksell https://englundmacro.blogspot.com/2025/10/ai-bubble-17-times-dot-com-and-four.html Stark avslutning på Stockholmsbörsen, som stängde uppåt för sjätte dagen i rad. ”Marknaden fokuserar möjligtvis på att prognosbilden för nästa år ser relativt bra ut, både sett till vinstutsikter och konjunkturella delar. Det är ingen recession i sikte, vilket bekräftas av både ränte- och kreditmarknaden där det inte syns någon oro” https://www.di.se/live/stark-avslutning-pa-stockholmsborsen-ssab-steg-kraftigt/ Pre-crisis complacency in credit markets The Economist 2025/10/02 https://englundmacro.blogspot.com/2025/10/pre-crisis-complacency-in-credit-markets.htm...

Nu har det vänt, eller inte?

oktober 03, 2025

Denna vecka inleddes med att SCB meddelade att omsättningen i detaljhandeln i augusti steg med 0,9 procent i månadstakt och med 4,4 procent i årstakt. Sällanköpen lyfte totalen, vilket är ett tecken på att hushållen vågar ta ut svängarna lite mer. I onsdags visade inköpschefsindex för industrin att läget för tillverkningsindustrin är det bästa sedan våren 2022 Som alltid är det bäst att tolka enskilda månadsutfall med försiktighet. Exempelvis var industrins orderingång från utlandet på allt annat än starka nivåer och historien visar att svenska tillverkningsföretag är starkt beroende av en positiv utveckling i övriga Europa för att frodas. Men den samlade bilden av veckans triss i svenska konjunktursignaler är avgjort positiv. Inte minst tycks det som om den inhemska efterfrågan, som alla bedömare har gått och väntat på, är på väg att öka, om än från låga nivåer. Det är mycket välkommet. Om vi kommer att se tillbaka på de här höstveckorna som vändpunkten, just so...

Mercedes 220S

oktober 03, 2025

https://en.wikipedia.org/wiki/Mercedes-Benz_W180

Myten om priserna på bostadsrätter

oktober 03, 2025

Man kan lätt tro att det är en myt att det har varit boprisfall i sju av tio kommuner. Så är dock icke fallet. I snitt har bostadsrätter backat med 3 procent sedan 2021. Prisfallet är mer än 10 procent i var femte kommun. ”I värsta fall är hela kontantinsatsen borta sedan 2021 för många bostadsköpare. Det visar att myten om ständiga prisuppgångar är falsk, det beror snarare på vilken tidshorisont som gäller”, säger Arturo Arques, privatekonom på Swedbank och Sparbankerna. - Prisnedgångar slår hårt vid hög belåningsgrad och kort boendehorisont. Det gäller inte minst unga som ofta byter bostad. Nu väntas en mer stabil bostadsmarknad, men köpare bör ändå ta höjd för framtida prisvariationer. DI 3 oktober 2025, 06:00 https://www.di.se/nyheter/boprisfall-i-sju-av-tio-kommuner/ RE: Prisfall är inte ett ord vi gärna. Vi föredrar ordet prisvariationer. På samma sätt som vi inte gärna säger att börsen har sjunkit, möjligen har det varit volatilt. https://www.di.se/ditv/ Tusentals br...

“This is NOT a ‘sell everything today’ signal”

oktober 03, 2025

DataTrek co-founder Nicholas Colas said in a note emailed Thursday. “While we believe our correlation work does a good job of signaling near term highs, we know reliably calling tops is ferociously difficult.” S&P 500 ended Thursday at a fresh all-time high that marked its 30th record close of the year, with the bull market continuing amid some concerns over stretched valuations. MarketWatch 2 October 2025 https://www.marketwatch.com/story/this-s-p-500-sector-gauge-points-to-excessive-confidence-and-imminent-pullback-8b6ae740 https://englundmacro.blogspot.com/2025/10/wall-street-2-oktober-2025.html

The end of US exceptionalism

oktober 02, 2025

Self-sabotaging policy, sky high debts and tarnished institutions drive investors from Wall Street Chinese shares will reap rich rewards Tom Stevenson is an investment director at Fidelity International. The views are his own. Telegraph 2 October 2025 https://www.telegraph.co.uk/business/2025/10/02/chinese-shares-rich-rewards-end-of-us-exceptionalism/ America’s stock market exceptionalism can only last so long Investors who do wish to stick to the US should diversify beyond a few tech giants Telegraph 1 October 2025 https://www.telegraph.co.uk/business/2025/10/01/americas-stock-market-exceptionalism-can-only-last-so-long/ Is This How American Exceptionalism Ends? https://englundmacro.blogspot.com/2025/03/is-this-how-american-exceptionalism-ends.html

Proposal to become the “most faith-friendly business district in the world”

oktober 02, 2025

However, in an attempt to shrug off its stale, male and pale reputation, the Square Mile has recently embraced a range of liberal ideas and put itself at the forefront of Britain’s culture wars. By charging businesses a “subscription-based” funding model, the City has promised a “Deliveroo-style mobile chaplaincy service” that office workers can use to book a priest, rabbi or imam. Telegraph 2 October 2025 https://www.telegraph.co.uk/business/2025/10/02/londons-dark-heart-of-capitalism-goes-woke/

U.S. provide Ukraine intelligence for long-range missile strikes

oktober 02, 2025

The U.S. will provide Ukraine with intelligence for long-range missile strikes on Russia’s energy infrastructure, American officials said, as the Trump administration weighs sending Kyiv powerful weapons that could put in range more targets within Russia. President Trump recently signed off on allowing intelligence agencies and the Pentagon to aid Kyiv with the strikes. U.S. officials are asking North Atlantic Treaty Organization allies to provide similar support, these people said. The expanded intelligence-sharing with Kyiv is the latest sign that Trump is deepening support for Ukraine as his efforts to advance peace talks have stalled. Wall Street Journal 1 October 2025 https://www.wsj.com/world/europe/u-s-to-provide-ukraine-with-intelligence-for-missile-strikes-deep-inside-russia-ca7b2276

Lena Andersson väst fokuserar för mycket på att besegra Ryssland

oktober 02, 2025

– och för lite på att få stopp på dödandet. Hon menar att Ukraina kanske måste acceptera Rysslands krav på neutralitet och jämför med Finlands situation under kalla kriget. SVT:s 30 minuter. https://www.svtplay.se/30-minuter SvT 10 september 2025 https://www.svt.se/nyheter/utrikes/lena-andersson-om-kriget-i-ukraina-vastlanderna-ar-stridslystna

OpenAI Valuation Hits $500 Billion

oktober 02, 2025

OpenAI’s latest valuation gives it a market value roughly equivalent to Exxon Mobil, which reported annual revenue of almost $350 billion last year and profit of more than $30 billion. The AI company, meanwhile, is expecting $13 billion of revenue this year and a net loss in the billions of dollars, The Wall Street Journal has previously reported. Analysts estimate trillions of dollars of spending on AI products could be required annually to justify Silicon Valley’s investment spree if it continues, fanning concerns that the AI infrastructure frenzy is mirroring the build-out of fiber during the dot-com bubble. Wall Street Journal 2 October 2025 https://www.wsj.com/tech/ai/openai-valuation-hits-500-billion-while-altman-signs-more-deals-in-asia-59b47a0d ”Det finns en överdriven förväntan på att AI ska generera snabba vinster. Många företag hoppar på tåget utan att veta hur tekniken ska integreras. Det är en modern guldrusch”, säger Ahmed Elgammal, professor i data...

Nu har EU momentum i Svartahavsregionen

oktober 02, 2025

Valet i Moldavien tar landet ett steg närmare europeisk integration och medlemskap i EU. I helgen bekräftade Armeniens statsledning beslutet från i våras att söka medlemskap i EU. Europeiska unionen har momentum i Svartahavsregionen. Olof Ehrenkrona SvD 2025-09-30 https://www.svd.se/a/Rzvp02/nu-har-eu-momentum-i-svartahavsregionen Det Östliga Partnerskapet en politik syftande till att förstärka och fördjupa EU:s relationer med de sex östliga grannländerna Armenien, Azerbajdzjan, Georgien, Moldavien, Ukraina och Vitryssland.", enligt ett PM från Regeringskansliet till Riksdagen. Östliga partnerskapet Fakta-PM om EU-förslag 2008/09:FPM85 https://englundmacro.blogspot.com/2025/07/baku-plus-ca-change-plus-cest-la-meme.html Krim och den ryska flottbasen i Sevastopol. Hösten 2013 blev Ukraina indraget i en dragkamp mellan EU och Ryssland. Båda ville knyta landet närmare sig. Omfattande protester bröt ut i landet då det visade sig att den dåvarande presidenten avbrutit förhandlingarna m...