Englund

  Amanda Sundström,  en av Sveriges mest rutinerade valutastrateger, på SEB 80 procent. Så hög är sannolikheten att Riksbanken sänker räntan nästa vecka, bedömer marknaden.  Men nu råder en av Sveriges mest rutinerade valutastrateger Riksbanken att inte göra slag i saken. – Eftersom räntorna är ungefär på samma nivåer i eurozonen som i Sverige finns ingen räntefördel för investerare att placera sina pengar i svenska kronor.  Då väljer man hellre euron eftersom det är en större valuta, säger  Stefan Mellin, valutastrateg på Danske Bank. Amanda Sundström tror att Riksbanken sänker räntan nästa vecka.  Johan Carlström SvD 30 april 2024 https://www.svd.se/a/nygM5d/valutastrategens-rad-sta-emot-riksbanken SEB:s valutastrateg Amanda Sundström tror på en starkare krona igen DI 17 Januari 2024 https://englundmacro.blogspot.com/2024/01/sebs-valutastrateg-amanda-sundstrom.html

Do you remember the economy of the late 1990s?  A time of prosperity — low unemployment and rapid economic growth combined with low inflation — marred by irrational exuberance in the stock market. What you might not realize is how closely the economy of early 2024 resembles that of the late Clinton years.  Many would-be home buyers, in particular, are feeling frustrated by high mortgage rates. Isn’t that a big difference from the way things were in the late ’90s? Surprisingly, the answer is no. People remember that stocks were high back then; they tend to forget that interest rates were also very high. Indeed, mortgage rates were even higher than they are now  High interest rates might last a lot longer than many people,  including me, have been predicting. Then, suddenly, things seem to have changed. What we do see is a huge surge in manufacturing investment, primarily driven by the Biden administration’s climate policies I, for one, didn’t see this coming, and as far as I know, nobod

Home prices in the 20 major U.S. metro markets were up 7.3% in the 12 months ending in February.  A broader measure of home prices, the national index, rose 0.4% in February and also was up 6.4% over the past year MarketWatch 30 April 2024 https://www.marketwatch.com/story/home-prices-hit-new-all-time-high-case-shiller-says-in-the-face-of-economic-uncertainty-98aa35cc Allt fler frågar sig om Fed kommer att sänka räntan alls i år. Joakim Goksör/TT  https://www.svd.se/a/pP6Kao/han-kan-sabba-svenskarnas-rantedrommar

Ordförande för gruppen är Italiens premiärminister Giorgia Meloni, från Italiens bröder. Israel har rätt att försvara sig, men måste följa internationell rätt. – Det skulle vara helt oacceptabelt om Netanyahu invaderar Rafah, sade Ursula von der Leyen. Formellt är det EU:s 27 stats- och regeringschefer som utser ordförande.  EU-parlamentet roll är att bekräfta, eller förkasta, den person stats- och regeringscheferna utser. Pia Gripenberg DN 30 april 2024 https://www.dn.se/varlden/ursula-von-der-leyen-oppnar-for-narmare-samarbete-med-hogerpartier/ https://www.dn.se/av/pia-gripenberg/ EU slår mot Facebook och Instagram ”EU-kommissionen har skapat verktyg för att skydda EU-medborgare från riktad desinformation och manipulering från tredje land. Om vi misstänker att reglerna bryts så agerar vi”, skriver kommissionsordförande Ursula von der Leyen i ett pressmeddelande. DN 30 april 2024 https://www.dn.se/ekonomi/eu-slar-mot-facebook-och-instagram/ war is peace, freedom is slavery, ignorance

It’s new ammo for critics of the global boom in passive investing, because index funds drive the phenomenon.  These products typically buy and sell shares at the close, since the last prices of the day are used to set the benchmarks they aim to replicate. Assets in passive equity funds have surged over the past decade to more than $11.5 trillion in the US alone The charge is one of a number leveled against passive investing, including that it can blindly inflate company valuations and wreak havoc when major indexes rebalance, triggering billions in one-way trades. The litany of concerns has inspired high-profile attacks from critics such as Elon Musk, and more recently Greenlight Capital’s David Einhorn. Bloomberg 29 April 2024 https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-29/stocks-trade-for-390-minutes-a-day-increasingly-only-10-matter Passive investors have 'fundamentally broken' the market, David Einhorn says https://englundmacro.blogspot.com/2024/02/passive-investors-hav

Prisökningstakten faller visserligen i hela världen, men det går trögt att få bukt med den i USA, vilket är den främsta anledningen till de deppiga börserna under de senaste veckorna.  Nu går ju den amerikanska ekonomin relativt bra, något som gör det svårare att få ner inflationen just där, men ännu viktigare är hur företagen i Europa agerar när de snart märker att konsumenten inte längre köpstrejkar.  Piset är, som bekant, vad kunden är villig att betala, inte vad företagen har tvingats betala för produktionen.  Många kommer ihåg det gyllene året när fönstret var vidöppet för prishöjningar och marginallyft. Om detta beteende upprepas nu när konsumentförtroendet gradvis återkommer så lär centralbankernas räntesänkningsplaner skrinläggas eller åtminstone skjutas på framtiden På kort sikt är frågan om den europeiska centralbanken, ECB, och Riksbanken kan avvika från den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, och sänka sina styrräntor, trots att Fed skjuter på sina lättnader. Tyskla

  Indexes Finish Month With Losses Ahead of Fed Meeting Dow off 570 points, finishing worst month since 2022 Columbia Student Protesters Take Over Campus Building Student protesters at Columbia University took over and barricaded themselves inside an academic building on campus overnight, upping the stakes in their conflict with the school over a pro-Palestinian encampment. “An autonomous group of students has taken matters into their own hands. They will remain in Hamilton [Hall] until the University divests from death,” a student group called Columbia University Apartheid Divest said in an Instagram post.  Wall Street Journal 30 April 2024 https://www.wsj.com/us-news/columbia-student-protesters-take-over-campus-building-525a8a78 Propalestinska studenter ockuperar Hamilton Hall | SvD Home prices hit new all-time high, Case-Shiller Allt fler frågar sig om Fed kommer att sänka räntan alls i år. https://englundmacro.blogspot.com/2024/04/home-prices-hit-new-all-time-high-case.html Mitelma

 Redan i partipolitikens begynnelse oroade man sig för vad ”partiväldet” skulle innebära för svenskt beslutsfattande. Men även om de hårda partilinjerna ofta ifrågasatts har de blivit kvar – och gett oss en ovanligt stabil politik. Med initiativ som Folklistan kan det dock vara på väg att förändras. Det som framhålls som motiv till Folklistans bildande och det som ytterst förenar toppkandidaterna är därför bedömningen att åsiktspluralism och hög takhöjd är ett centralt värde; ingen ska bli tilltufsad av ledningen eller kolleger för att vederbörande råkar ha en avvikande uppfattning.  Diskussionen om partiernas fåtalsvälde är inte ny. Redan när det moderna partiväsendet växte fram i början av förra århundradet fanns en utbredd oro i konservativa kretsar för vad ”partiväldet” skulle innebära för beslutsfattandet i de parlamentariska församlingarna. Tommy Möller SvD 29 maj 2024 https://www.svd.se/a/3MjB90/har-makten-rum-for-sjalvstandiga-politiker ”I det avseendet skiljer sig inte den pol

Min egen uppfattning är denna: Vi har budgetbalans. Staten utgifter, exklusive räntor på statsskulden är 1.000 miljarder. Så av någon anledning minskar statens inkomster med 100 miljarder (Exporten går sämre osv). Då uppstår ett budgetunderskott. Men det är inte stimulerande. Det är statens utgifter som stimulerar.  Beställningar till Bofors för kanoner stimulerar ekonomin, förutsatt att  det inte finansieras med högre skatter. Har jag uppfunnit hjulet? Nej, men jag har påmint om en sak som ofta glöms bort. Här några axplock ur debatten: For over a decade, numerous economists – primarily but not exclusively on the left – have argued that the potential benefits of using debt to finance government spending far outweigh any associated costs.  The notion that advanced economies could suffer from debt overhang was widely dismissed, and dissenting voices were often ridiculed.  Even the International Monetary Fund, traditionally a stalwart advocate of fiscal prudence, began to support high le

Den japanska valutan yenen fortsätter att vara den allra största snackisen på de globala finansmarknaderna då investerare fruktar att landet – världens fjärde största ekonomi – riskerar en valutakris. Bakgrunden är denna: yenen har försvagats med över 10 procent gentemot dollarn sedan årsskiftet, och tappet har tilltagit de senaste dagarna. Men tidigt på måndagsmorgonen svensk tid skedde något exceptionellt – plötsligt stärktes yenen kraftigt med nästan 3 procent på mindre än ett par timmar, och detta utan några nyheter publicerats. Resultatet av endast en räntehöjning samtidigt som inflationen har stigit är att japanska realräntan har fallit kraftigt. Därmed har ett rejält realräntegap öppnat sig gentemot USA  Johan Wendel DI 29 april 2024 https://www.di.se/analys/varningsklockorna-tjuter-for-gigantiska-skuldexperimentet/ A systemic financial crisis - Japan The Japanese central bank may be forced to hike rates Japan’s enormous government debt and vulnerable banking sector mean that do

Eventet är helt fullt och vi måste prioritera de som jobbar med politik och EU-frågor M-löften inför Europavalet: Mer frihandel, minskat regelkrångel och förändringar av GDPR https://englundmacro.blogspot.com/2024/04/m-loften-infor-europavalet-mer.html https://englundmacro.blogspot.com/search/label/EU https://englundmacro.blogspot.com/search/label/Federalism

Det mesta talar för att Riksbanken kommer att ha gjort en eller flera räntesänkningar före (före jul, men innan) nycklarna lämnas över till nya ägare.  Den svaga kronan, ett orosmoment för Riksbanken, bedöms av många ekonomer inte vara ett tillräckligt stort hinder. DI 29 april 2024 https://www.di.se/nyheter/nu-lossnar-isen-pa-bostadsmarknaden/ Om ECB sänker fyra eller fem gånger då kan Riksbanken sänka sex gånger, säger säger Nordeas chefekonom Annika Winsth.   https://englundmacro.blogspot.com/2024/04/bonds-och-rantor.html Upplagt för het sommarbörs Nu är det läge att strunta i börspraktikan – år som detta har uppgången varit garanterad. Mikael Vilenius DI 29 april 2024 https://www.di.se/analys/upplagt-for-het-sommarbors/  

- Det måste bli slut på statsstöd och subventioner på den inre marknaden. I stället måste vi sätta tillväxten och företagandet i centrum, säger Tomas Tobé. Jörgen Warborn, som står på tredjeplats på valsedeln,  menar att företagandet i EU hämmas av onödiga regler  - Vi behöver rensa upp i regeldjungeln och förenkla befintlig lagstiftning. Exempelvis vill vi förändra GDPR och minska EU:s totala regelbörda med 30 procent.  Moderaterna: Kommande generationer ska växa upp i ett Europa med framtidstro och välstånd.   Genom att göra EU starkt gör vi också Sverige starkt. Alice Teodorescu Måwe har huvudsekreterare för Moderaternas idéprogram - Med mig får man en kristdemokrat som står upp för fred, frihet och frihandel. https://englundmacro.blogspot.com/2024/04/moderaterna-kommande-generationer-ska.html  

Italy’s borrowings, for example, could soon exceed 140% of output again. Late on Friday for example, Fitch Ratings observed that France’s aim to bring its deficit down to 3% of gross domestic product by 2027 “will be difficult to achieve.” “Building popular support for bringing debt down looks challenging,” said Colin Ellis, a global credit strategist at Moody’s Ratings Macron last week calling for a change of paradigm in EU rules  over the mandate of the European Central Bank — whose unprecedented tightening has hugely increased France’s financing costs. As officials also know only too well from the region’s sovereign debt crisis of the past decade, getting the balance right there in enforcing discipline isn’t politically easy. Bloomberg 29 April 2024 https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-29/europe-s-debt-is-rising-again-as-politics-erodes-budget-resolve Anders Borg (TT): Den stora risken var att Grekland skulle utlösa en kris i italienska, franska och tyska banker 22 februa

 Evaporating hopes for rate cuts haven’t hurt, because faith in the Fed Put remains MORAL HAZARD MISCONCEPTIONS: THE CASE OF THE GREENSPAN PUT http://www.nber.org/papers/w24050 NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARC T he Magnificent Seven have saved the day yet again  Multiple things can be true at once. Bear this in mind when trying to explain what just happened in world markets.  Briefly, US bond yields have surged to another new level, Meanwhile, the stock market had a great week. The S&P 500 rallied 2.67% — its best performance since November. So, investors are resigning themselves to a longer battle against inflation, while betting that the economy remains in good shape. Financial Conditions are easy in large part because credit spreads — the extra yield over Treasuries that corporate bonds must pay to compensate for extra risk — remain remarkably tight. It’s the Magnificent Seven that matter. Earnings are 58.1% higher than at their nadir in November 2022.  Meanwhile, the 493 com

The temperature in metropolitan Manila soared to 38.8C on Saturday.  That beat the previous all-time high recorded in May 1915 Bloomberg 28 April 2024 https://englundmacro.blogspot.com/2024/04/extrem-hetta-i-asien-42-grader-eller.html Japan riskerar en valutkris Den japanska valutan yenen fortsätter att vara den allra största snackisen på de globala finansmarknaderna då investerare fruktar att landet – världens fjärde största ekonomi – riskerar en valutakris. Bakgrunden är denna Johan Wendel DI 29 april 2024 https://englundmacro.blogspot.com/2024/04/japan-riskerar-en-valutkris.html Ekonomerna oense om hur farligt eller hur bra det är med budgetunderskott Beställningar till Bofors för kanoner stimulerar ekonomin, förutsatt att det inte finansieras med högre skatter. https://englundmacro.blogspot.com/2024/04/ekonomerna-oense-om-hur-farligt-eller.html  –  Om ECB sänker fyra eller fem gånger då kan Riksbanken sänka sex gånger, säger Nordeas chefekonom Annika Winsth.    - ska ses i relation

 Berlin has emerged as an opponent of plans to seize frozen Kremlin funds for reconstruction and military support of Ukraine U.S.-led push to commandeer some of the nearly $300 billion of Russian central-bank assets that were frozen at the start of Russia’s war on Ukraine.  Germany fears that seizing, rather than freezing, the funds could create a precedent and inspire new claims against them for WWII-era crimes. After WWII, Berlin paid the Allied powers and the then Soviet Union compensation for Germany’s war of aggression. Since 1952, Germany has also given more than $90 billion to Holocaust survivors and their families, according to Jewish organizations.  Recently, calls for further reparations have re-emerged. Poland, which Nazi Germany invaded and occupied throughout the war, has sought $1.3 trillion in compensation from Berlin since 2022,  while Greece since 2019 has asked for more than $300 billion. Wall Street Journal 28 April 2024 https://www.wsj.com/world/europe/world-war-ii-

Labor costs rise at fastest pace in year and a half Rose 1.2% in the first quarter, and exceeded the 1% forecast of economists polled by The Wall Street Journal. Wages and benefits rose 4.2%  The Fed wants to see the annual increase in compensation slow to pre-pandemic levels of less than 3% a year to keep inflation down.  MarketWatch 30 April 2024 https://www.marketwatch.com/story/employee-costs-rise-at-fastest-pace-in-a-year-and-a-half-1a89ae02 Interest-rate futures suggest the fed-funds rate will stabilize around 4% in coming years. The persistence of strong demand doesn’t necessarily mean neutral has risen; it may simply mean higher rates have yet to work their way through the financial system. Households and businesses, having locked in their borrowing at low rates, may be relatively insulated from the recent rise in rates.  Even If the Fed Cuts, the Days of Ultralow Rates Are Over Another important argument is unfolding: where do rates settle in the long run? At issue is the neut

The relatively small bank, the first to fail this year Republic First  had about $4 billion in deposits at the end of January.  Founded in 1988, Republic First was smaller than the midsize banks that collapsed last year — including First Republic Bank and Silicon Valley Bank, whose assets each topped $200 billion.  The F.D.I.C. expects the cost to the Deposit Insurance Fund to be $667 million. New York Times 26 April 2024 https://www.nytimes.com/2024/04/26/business/republic-first-bank-failure.html The Bank Run of 2023 Could Easily Happen Again Bill Dudley Bloomberg 1 april 2024 https://englundmacro.blogspot.com/2024/04/the-bank-run-of-2023-could-easily.html

 – Det råder bred konsensus om genetikens betydelse, och att mycket av det som Freud sa är hittepå som låter djupsinnigt. Psykologen och litteraturkritikern Mikaela Blomqvist kallade tv-serien ”aktivt fördummande” och utnämnde Anders Hansen till ”Själens Ernst Kirchsteiger”.  Det är så många som tycker sig vara förtjänta av saker. Då tänker jag: Du har fötts på en viss plats där manegen var krattad. Dessutom hade du en genetik som hjälpte till. Du har inte förtjänat det. Anders Hansen har dubbla examina från Handels och läkarlinjen, och som tjänat så mycket pengar att han i princip är ekonomiskt oberoende.  För fem år sedan fick Anders Hansens sommarprogram halva Sverige att börja jogga. Sedan förmådde han människor att lägga sina skärmar utanför sovrummet. Den här vårvintern har han fått 360 000 svenskar att göra ett personlighetstest i SVT:s app. Anders Hansen intervjuar forskare som berättar att gener spelar mycket större roll för våra personligheter än man tidigare trott. Vilken fa

The enigmatic nomads came en masse from the Mongolian steppe in what was one of the biggest and fastest long-haul migrations in ancient history. The analysis showed that men stayed in their community after marriage, while women married outside their original community — a pattern known as patrilocality. The Avars were once part of what the Chinese called the Rouran khaganate or confederation of tribes, which the Turks defeated in 550, forcing the Avars to flee westward. Avars set up a base in what’s now Hungary and came close to crushing Constantinople, the center of the Byzantine Empire. CNN 24 April 2024 https://edition.cnn.com/2024/04/24/europe/ancient-dna-avars-empire-scn/index.html Katarina Barrling: även jag är halvungrare Egensinniga, envetna, och besvärliga utan närmare specifikation, det är ungrarna enligt den ungersk-amerikanska­ professorn.  Stolta är de också – i största allmänhet, men i synnerhet över Ungern, vars gränser de misstänksamt bevakar.  En ö mitt i Europa, med T

  https://www.raf.mod.uk/what-we-do/our-history/anniversaries/battle-of-britain/   Biggles löser finanskrisen https://englundmacro.blogspot.com/2023/02/biggles-loser-finanskrisen.html

  Swaps traders now see only one Fed rate reduction for all of 2024 SBAB räknar med fem räntesänkningar från Riksbanken i år Bonds och räntor (englundmacro.blogspot.com) Higher neutral, or just lags? At issue is the neutral rate of interest  Interest-rate futures suggest the fed-funds rate will stabilize around 4% in coming years. Nick Timiraos Wall Street Journal 28 April 2024 https://englundmacro.blogspot.com/2024/04/higher-neutral-or-just-lags-at-issue-is.html Wall Street Humbled as Fast-Reversing Markets Confound the Pros Tech skeptics just missed Nasdaq’s best gain since November Google Translate:  Wall Street förödmjukad när snabbt vändande marknader förvirrar proffsen Magnificent Seven added $686 billion in market value on the week (englundmacro.blogspot.com) Jan Emanuel, Sara Skyttedal och Påven missar inte en photo opportunity Pope Francis travels to Venice to attend Biennale https://www.dw.com/en/pope-francis-travels-to-venice-to-attend-biennale/a-68940403 Man famlade efter f

  EU:s direktiv innehåller för det mesta rätt allmänna principer eller mål som medlemsländerna förväntas följa, men regelverket gäller inte direkt utan ska förvandlas till nationell lag.  Det finns alltså stora möjligheter för ett medlemsland att anpassa bestämmelserna till nationella förhållanden, men Sverige låter alltför ofta bli att utreda konsekvenserna av kommande direktiv och besluta om en rimlig tillämpning.  I stället är svenska paragrafryttare ofta övernitiska i sin tolkning. Efter snart 30 år som medlem i EU är vårt land fortfarande obegripligt uselt på att i tid utreda följderna och försöka påverka utformningen av EU:s regelverk. Sverige måste bli ett mer aktiv medlemsland i alla led och sluta övertolka unionens direktiv.  Annika Ström Melin DN 26 april 2024 https://www.dn.se/ledare/annika-strom-melin-sveriges-overnitiska-tolkning-av-unionens-direktiv-gynnar-bara-eu-hatarna/ Dagens EU, konstaterar Annika Ström Melin, kan inte förstås utan hänvisning till Monnets personlighe